銅市看盤：銅價牛市不會輕易完結

　　周二滬銅在隔夜倫敦銅暴漲的帶動下再創新高。主力0511合約以35000元/噸高開780元，收盤報于34920元/噸，上漲700元，最高點為35400元/噸，盤中創出了歷史新高成交量為30358手，持倉量為56990手，較前日并無太大變化。

　　全天期價一直圍繞在高位運行，多頭也沒有利用倫敦銅大漲來擴大漲幅，空頭在盤中也沒有什么動作，全天盤面氛圍顯得比較緩和，說明目前多空雙方還在僵持當中，都是走

一步看一步，誰也不敢輕舉妄動。

　　值得注意的是，近月合約創出了歷史新高，而遠月合約并沒有創出歷史新高，主要是因為目前現貨價格仍較堅挺，周二我國現貨市場報價為35930元～36030元，較前日上漲了430元左右。

　　后期應關注庫存增幅

　　周二LME銅庫存再次小增175噸，創下自2004年10月以來最高位,總存量為81550噸。投資者不難發現，次前的4個交易日里銅庫存已經連續增加了10475噸，而銅價僅僅下跌了118美元。然而，本周一庫存僅增加50噸，銅價則暴漲了137美元，大大緩解了目前多頭的壓力。

　　可見，庫存持續增加的壓力很不利于多頭大膽做多，這次報復性的上漲究竟是預示著前期多頭利用庫存增加的洗盤結束，后期倫敦銅價面臨再創新高，還是在銅價在開始大跌之前多頭的垂死掙扎？一切都很難定論。但從目前的基本面信息看，庫存后期的增加幅度和速度仍然是個未知數。

　　倫銅還需更多利多支持

　　盡管上周一倫銅庫存微跌675噸，但在罷工事件再次恢復和哈薩克斯坦稱今年1-8月銅產量同比下降的利多影響下，倫敦期銅輕松地上漲了84美元，與本周二的上漲如出一轍，只不過較本周二的漲幅要大一些。所以筆者認為，這種利多因素對于穩定銅價來講是非常及時的，倫敦銅價若想再接再厲、再創新高，則需要更多的利多因素，但目前這方面的利多因素顯然少了些。

　　由于近期支撐銅價的利多因素還不是很多，對于昨天倫敦銅的大漲也只能算是多頭士氣的一種恢復而已，但短期庫存若再次持續增加，相信后期銅價還將面臨調整的壓力。筆者要提醒投資者的是：自從2001年開始的牛市行情，其間銅價雖然受到過政策面和基本面的影響，但到現在銅價仍然處在高位，說明大牛市是輕易不會完結的。所以牛熊轉換的過程是非常復雜的，單單憑借著近期庫存的增加就斷定銅價進入熊市言之尚早，筆者認為在基本面還沒有發生重大改變的情況下，還應繼續保持多頭思維，堅持波段操作為上策。

　　《國際金融報》 (2005年09月21日 第六版)

　　作者：本報特約作者李楊發自沈陽