經易期貨大豆周刊 下跌之后走出觸底反彈走勢

一、周度(9/12--9/16)行情概況

　　昨晚CBOT大豆繼續探底，今天大連大豆走出觸底反彈走勢，市場成交量放大，主力合約成交超過30萬手，各合約收盤漲跌不一。受昨晚美盤下跌影響，601合約以2722開盤，隨后跌至2708突破了8月17日以來最低點。此后價格在2730附近震蕩，不斷有大量買盤出現，價格隨之走高，盤中持倉量大幅增加，收盤前漲至2743最高點。最后以2740收盤，漲8點。

　　豆粕期貨當天也是從低位反彈，主力合約一度跌破2400元，而市場沒有繼續殺跌。期價跟隨大豆一同上漲，盤中最低為2385，最后以2417收盤，下跌1點。主力合約成交207436手，增倉1萬手至118472手。目前豆粕期貨在2400位置獲得支撐，短線再度下跌空間不大。從最近現貨價格看，價格不斷下調。前期豆粕現貨價格高于期貨價，現在二者價差逐漸縮小，估計下周豆粕期貨價格還有反彈可能。

　　本周美豆破位下行，連豆各合約呈現震蕩盤跌的走勢，601合約在主多平倉離場的情況下，周一窄幅盤跌，周二、至周五震蕩下挫，連豆合約全周成交極為活躍，主力持倉較上周大幅增加。期價在2700位置獲得了支撐，新多低位增倉推動了價格反彈，但收盤價沒有突破5日均線的阻力，當周收陰線。

二、行情分析：

　　本周國內外走勢基本一致，CBOT大豆在580-575美分震蕩整理之后，繼續下行。由于技術面不斷走弱，使得價格一路下跌，市場空頭氣氛很濃。隨著價格接近低位，獲利空頭有平倉意愿，并有資金計劃短線抄底搶反彈。從盤中表現看，短線買盤比較多，收盤前大量平倉。從中期趨勢看，內外盤大豆下跌趨勢還沒有結束，連豆短線有止跌可能，市場進行技術性調整。

　　相關基本面看，目前沒有明顯利多消息，據美國農業周一公布的月度報告顯示預計美國2005-06年度大豆產量28.56億蒲式耳，較上月報告上調6500萬蒲式耳，高于市場平均預測的28.11億蒲式耳水平；預計美豆結轉庫存為2.05億蒲式耳，較上月上調2500萬蒲式耳，高于市場預測的1.91億蒲式耳平均值，市場認為本次報告美豆數據變化有較為明顯的利空成份。

　　從國內現貨情況看，本周國內豆粕價格受外盤大豆跌破支撐價位影響而出現加速下跌態勢。大部分地區價格下跌了50-80元／噸。各地油廠因前期虧損停產或減產，庫存壓力不是很大，從而緩解了部分價格下跌帶來的壓力。市場對節后國內飼養業的發展普遍看空，加上期貨近月合約到期交割后可能還有部分豆粕流入現貨市場，以及進口大豆陸續到貨成本降低，都是國內豆粕市場面臨的主要壓力。飼料企業面對價格下跌，繼續采取了觀望等待的策略。總體看來，國內飼料終端需求在能否借助國慶節契機有所趨旺，還是維持沉悶拖沓的態勢，是決定第四季度國內豆粕的供需局面變化的關鍵。

三、周度基本面情況：

　　1、美國農業部公布了截止9月8日一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月1日-次年8月31日)大豆凈銷售59.53萬噸，處于市場預測的50-65萬噸區間內，較前一周提高41%，主要買家為匿名買家15.2萬噸，中國11.5萬噸，墨西哥11.04萬噸，臺灣6.66萬噸，韓國5.55萬噸。當周美國2005-06市場年度(9月1日起)大豆出口裝船量為14.03萬噸，較前一周提高38%，但比前四周平均下降了14%，主要發往國家為印尼8.42萬噸，丹麥2.39萬噸，墨西哥1.94萬噸。

　　分析：新年度中國采購興趣比較活躍。

　　2、目前，除NOAA預報稱未來兩周內中西部大豆主產區仍可能出現大范圍的降雨外，多數機構的天氣模型都顯示，近期美國中西部大豆主產區仍將以晴好天氣為主。

　　分析：天氣情況良好，對未來大豆收割有利。預計單產還有可能再度提高。

　　3、美國油籽加工商協會(NOPA)公布了最新大豆壓榨數據。8月份美國大豆壓榨量為1.232億蒲式耳，較上月減少1060萬蒲式耳，低于市場預測的1.271億蒲式耳平均值(預測區間為1.235-1.290億蒲式耳)；美國豆油庫存為14.12億磅，較上月減少1.64億磅，低于市場平均預測值15.34億磅水平(預測區間為14.76-16.13億磅)。以下是本次報告具體數據，大豆單位是千蒲式耳；豆粕單位是短噸；豆油的單位是千磅；出油率和出粕率的單位是磅/蒲式耳；本年度累積值起始時間為2004年10月1日。

　　                          2005年8月      2005年7月      2004年8月

　　大豆壓榨能力              165,604        165,604        162,548

　　大豆壓榨量                123,213        133,767         96,494

　　豆粕產量                 2,941,385      3,176,793      2,314,626

　　豆粕產出率                   47.74           47.5          47.97

　　豆粕出口量                  325,530        383,643        46,213

　　豆油產量                  1,409,602       1,526,185     1,118,631

　　豆油產出率                    11.44           11.41         11.59

　　豆油庫存                   1,412,193      1,575,961       871,460

　　*各地區壓榨情況

　　伊利諾斯州

　　壓榨能力                      22,438        22,438        22,365

　　壓榨量                         18,490        18,449        16,423

　　豆油庫存                      175,973        189,663      112,973

　　印第安納、肯塔基及俄亥俄州

　　壓榨能力                       31,792         31,792       29,393

　　壓榨量                         22,804         26,352       15,740

　　豆油庫存                     266,819         316,294      99,406

　　東南部地區

　　壓榨能力                       23,855         23,855       23,907

　　壓榨量                         15,095         19,549       11,782

　　豆油庫存                      112,859        149,199       71,489

　　中南部地區

　　壓榨能力                       9,782           9,782       9,486

　　壓榨量                         5,998           6,035       4,522

　　豆油庫存                     143,486         177,408     214,496

　　西南部地區

　　壓榨能力                      22,891          22,891     23,939

　　壓榨量                        15,667          17,463     14,155

　　豆油庫存                     156,114         177,394    109,236

　　愛荷華州

　　壓榨能力                      36,634          36,634    35,490

　　壓榨量                        28,872          30,478    21,661

　　豆油庫存                     477,585          494,192   204,884

　　明尼蘇達和達科它州

　　壓榨能力                      18,212          18,212     17,969

　　壓榨量                        16,287          15,441     12,212

　　豆油庫存                      79,357           71,811     58,976

　　累計壓榨量

　　本市場年度                 1,503,331      上年度同期  1,326,764

　　分析：壓榨量小幅下降，對當期市場價格產生利空影響。

　　4、截止日期：9月11日 單位：百分比

　　大豆面積為美國農業部3月31日作物面積報告預估的2005-06年度播種數字，單位為千英畝

　　    州名     大豆面積  所占比例(%)  非常差  差  一般  好  非常好

　　阿肯色州       3,100      4.19         10   19   34   32     5

　　伊利諾斯州     9,700      13.12        11   19   41   26     3

　　印第安納州     5,400      7.31          4   11   33   43     9

　　愛荷華州      10,300      13.94         3    7   21   45     24

　　堪薩斯州       2,900       3.92         2    8   34   49      7

　　肯塔基州       1,350       1.83         2    9   24   49      16

　　路易斯安那州     850       1.15         3   13   36   45      3

　　密西根州       2,000       2.71         3   10   31   41      15

　　明尼蘇達州     7,300       9.88         2    5   21   50      22

　　密西西比州     1,600       2.16         4    9   23    52     12

　　密蘇里州       5,100       6.90        13   22   36    24      5

　　內布拉斯加州   4,800       6.49         5    12   30    40     13

　　北卡羅來地那    1,550      2.10         5    19    29    41     6

　　北達科它州      3,250      4.40         2     5    19    51     23

　　俄亥俄州        4,500      6.09         3     10   30    47     10

　　南達科它州      4,050      5.48         4     15   23    42     16

　　田納西州        1,220      1.65         4      9   29    47     11

　　溫斯康辛州      1,550      2.10         6     11   30    41     12

　　18個州平均                              5     12   29    41     13

　　上周                                    5     12    29   42     12

　　去年同期                                3      8     26   48    15

　　5、巴西植物油行業協會(ABIOVE)主席卡羅·洛瓦特里稱，2005/06年度巴西大豆播種面積可能和上年保持不變，產量估計為6,000噸，高于8月份預估的5,820萬噸。相比之下，本周初美國農業部將巴西新豆產量預測值從6,200萬噸調低到了6,000噸，原因在于播種面積低于預期。

　　由于2005年巴西雷亞爾兌美元匯率堅挺，大豆價格低迷，上南部地區出現嚴重干旱，令不少巴西大豆種植戶蒙受損失，使得不少分析師預計2005/06年度大豆播種面積將減少100到200萬公頃。例如德國油世界最新預測巴西大豆播種面積將會比上年降低150萬公頃。但是洛瓦特里認為大豆播種面積將與上年保持不變，約為2300萬公頃，因為種植戶看來正在解決資金問題，為今后幾周即將開始的大豆播種做準備。他認為種植戶正在適應當前的狀況。市場環境確實不夠理想，但是種植戶正在想辦法。不過，洛瓦特里承認種植戶會減少生產投入，比如化肥和其它農用化學品。如果農用化學品用量減少，可能會導致大豆作物更易受到銹病的破壞。

　　分析：目前巴西新大豆播種面積尚不能最后確定，天氣和近期農民播種意向最關鍵。

　　6、黑龍江地區油用大豆收購價保持在2600-2640元/噸之間，本周以來天氣以晴間多云天氣為主，局部地區降了中到大雨但很快雨過天晴。多數地區大豆生長進入后熟期，截至目前各地仍沒有早霜的現象發生。

　　分析：新豆即將收割，市場預測新豆價格略低于當期市場價格，后市農民惜售是關鍵。

　　7、上周五黑龍江地區報2470-2500元/噸；江蘇及以南地區報2500-2540元/噸，張家港地區成交2500-2520元/噸；連云港地區報2520元/噸；遼寧大連地區報2420-2440元/噸；山東地區報2500-2530元/噸，日照地區報2530元/噸，跌20元/噸，部分油廠仍無貨；河北秦皇島地區報2530元/噸，成交2480-2530元/噸；廣東地區報2530-2580元/噸，成交異常清淡。

　　分析：市場對節后國內飼養業的發展普遍看空，加上期貨近月合約到期交割后可能還有部分豆粕流入現貨市場、進口大豆陸續到貨成本降低，油廠壓榨效益重新回到虧損狀態。

　　8、近期國內豆油市場整體走勢低迷，下跌區域集中在南方沿海地區，終端用戶的入市采購消極依舊。目前，國內四級豆油集中出廠報價在5000-5400元/噸，分別較周三持平。華南地區一級豆油集中出廠報價在5260-5320元/噸，較周三下跌30-40元/噸；東北地區在5340-5600元/噸，華北地區在5350-5370元/噸，華東地區在5320-5360元/噸，持平。進口毛豆油報價繼續穩定在5100-5150元/噸。

　　分析：終端用戶備貨高峰結束、進口油/籽的到港供應依然暢通，美國CBOT大豆類期價明顯走低，促使買賣雙方繼續謹慎觀望，導致豆油現貨成交持續疲軟。

　　9、截至9月16日大連大豆注冊倉單34692張，增加6111張，上周為28581張。10、截止9月13日，基金多單58961手，減少1057手，空單43025手,增加4196手，凈多單215936手。交易商統計，截至到9月16日，凈多單0.8萬手

五、技術分析：

　　601合約在2700一帶獲得支撐，日K線組合顯示是下跌勢頭，5日均線是反彈阻力。各項指標從超賣區域回升。短期預示著行情還能有回升。

六、圖表分析：

　　9月20日-22日一周美國降水預測

     未來6－10日氣溫稍高于正常水平，降水正常