中大期貨：9月20日國內期貨及時評

　　操作建議(一兵)

　　連豆高開低走，有短線做多資金出逃跡象，整體上升格局破壞并不嚴重，相信調整后仍有上行動能，關注主力601合約2740支撐。棉花受利好消息刺激，多頭開始反撲，601合約14300附近存在阻力，整體振蕩觀點不變。強麥回落區間振蕩，走勢令人失望，多單需保持耐心。滬銅跟隨外盤強勁反彈，預計此次反彈高點將是絕佳沽空機會，倫銅3650之上可考慮首

批空單介入。天膠是新一輪上漲啟動還是區間振蕩暫難斷定，關注601合約16900分水嶺的選擇。燃油多單逐步獲利出局，拋空時機暫不成熟。玉米顯露疲態，暫時觀望。　

　　熱點評析

　　『燃料油：颶風季節未過，做空風險較大』

　　因國際原油大幅上漲，滬燃料油周二跳空上漲。FU0512報收于3175，上漲50點或1.60%，但持倉減4186手，多頭因短期獲利豐厚而減倉。國際原油強勁反彈以及現貨價格高企是支持國內燃料油上漲的主要原因。

　　因市場擔心第18號熱帶風暴麗塔(Rita)給墨西哥灣帶來重創，導致NYMEX原油勁升愈4

　　美圓或7%，而市場尚未脫離颶風卡崔娜的陰影。墨西哥灣地區的石油生產情況恢復緩慢，據美聯邦礦產管理局估計，周一因颶風卡崔娜影響墨西哥灣關閉的原油產能為55.84%，比上周略有好轉，5%的煉油產能可能要關閉數月。

　　因熱帶風暴麗塔(Rita)有可能加強為颶風，并襲擊德州沿岸，使本已緊張的供應形勢更加惡化，估計本周內

　　『大豆遇阻回落』

　　連豆周二遇阻回落，主力合約1月期價在碰觸到2760的短線阻力之后，再度走弱，并且今日持倉大幅減少，很明顯這是多頭在昨日增倉后上方壓力較重，反彈無望而出局，所以后市期價還將延續弱勢。

　　預測系統指出：今日是中短線時間利空的開始，大豆前期雖然跌幅已經較大，但是在基本面沒有改觀以前，在利空時間因素的作用下，再創新低的概率較高，1月合約目前上方阻力2760，下面支撐2710，5月合約阻力2790，支撐2760；在今天的時間點期價沒有突破短線阻力，說明盤面仍處于弱勢，后市期價如果跌破上述短線支撐，那么期價將再下一個臺階。

　　基于以上分析，建議投資者在離阻力近的位置沽空，止損設在上方一點，沽空首選遠期合約5月！

　　國際瞭望

　　＜亞洲橡膠焦點＞泰南三府暴力事件和降雨共同推高橡膠價格

　　泰國的降雨再加上南部三府的暴力事件，令全球橡膠買家日子過得捉襟見肘。

　　橡膠供應稀缺且價格正守在高位，因為在泰國政局失控的南部三府膠農不敢冒險出門，或者被熱帶降雨困在家中。

　　泰國是全球最大天然橡膠生產國，但是暴力事件令橡膠交易緊張。過去數周疑似伊斯蘭分裂主義者已在泰南三府殺害了至少三名割膠工。這三個府的橡膠產量占泰國的20%。

　　“除天氣因素外，還因為這三個府是橡膠的主產區，”一交易商表示，“但是他們現在害怕不敢出門割膠，這將影響產量。”　

　　不合季節的強降雨也削減了供應量，迫使出口商通知海外客戶船期還要延后一個月。

　　“降雨導致供應緊俏。我們難以在本地市場購進原料，”一位出口商說道。

　　但貿易商稱，許多海外買家亦顯得買興不足，指望價格很快回落。

　　“買家當然在等膠價回落，但他們不能再等很長時間了。他們需要購買，否則工廠無法運轉，”一位貿易商說道。

　　＊＊爭奪原料和貨源＊＊

　　一方面進口商可能夢想價格降低，另一方面印尼天膠生產者卻在待價而沽。

　　印尼的天膠貿易商四處求購原料，而中間商和種植戶則持倉惜售。

　　貿易商稱，農戶可能下月釋出更多供應，他們需要在11月穆斯林開齋節之前購買衣服和食品。

　　印尼預期今年天膠產量為225萬噸，較去年的207萬噸增加9%。這和國際橡膠研究組織(IRSG)的預測大體相符。

　　由于天然及合成橡膠供應出現問題，日本和中國買家到處尋覓貨源。

　　中國買家仍在尋購10月底東南亞船貨，因國內庫存繼續萎縮。

　　日本的橡膠庫存也接近紀錄低點。“短期內市場肯定要測試7月觸及的17年高點，因基本面利多，”一位東京經紀商說道。

　　新聞聚焦

　　『綜合類』預計熱帶風暴Rita走向非常接近休斯頓

　　美國國家颶風中心預計，熱帶風暴Rita將移向北部，并非常接近休斯頓。綜合外電9月19日報道，美國國家颶風中心(NHC)預計，熱帶風暴Rita將移向北部并非常接近休斯頓。這引起了美國和全球能源市場的高度關注。熱帶風暴的走向給墨西哥灣西部的石油和天然氣產區帶來更大的風險。國家颶風中心稱，熱帶風暴Rita很可能升級為主要颶風之一。國家颶風中心分析師Richard Knabb稱，所有指標顯示，熱帶風暴Rita將成為墨西哥灣的主要颶風之一。他強調，其重要性在于熱帶風暴Rita對墨西哥灣地區的影響力，而不是它的具體走向。國家氣象局的氣象專家Ernie Jillson稱，當熱帶風暴于今晚經過佛羅里達時，熱帶風暴可能升級為一類颶風。預計熱帶風暴可能在德克薩斯州或路易斯安娜州登陸。北京時間0：30，紐約商業交易所(NYMEX)天然氣期貨上漲逾12%，報12.59美元／每百萬英氏熱量單位。十月期汽油期貨上漲19.20美分，報1.98美元／加侖。十月期原油上漲3.65美元，報66.70美元／桶。美國雪佛龍公司(Chevron Corp。)和皇家荷蘭殼牌石油公司(Royal Dutch Shell PLC)均表示，他們將疏散墨西哥灣油井平臺的工人。

　　『財經類』央行貨幣政策委員會稱應繼續執行穩健的貨幣政策

　　9月19日消息：中國人民銀行貨幣政策委員會第三季度例會指出，下一階段貨幣政策取向和措施，應繼續執行穩健的貨幣政策。進一步完善有管理的浮動匯率制度，保持

　　『農產品』美國現貨谷物報道：玉米大豆市場明顯呈現收割壓力

　　9月19日消息：周一，美國現貨玉米和大豆市場明顯呈現出早期收割　壓力。受到國內銷售活動增加影響，內陸基差升水走弱。周末天氣普遍晴朗，使得許多地區的作物收秋加快。　“玉米市場一直處于高于預期的產量、運輸瓶頸和季節性收割壓力造成的困　境，”Doane農業服務機構說。“早收單產報告好于預期，似將證實上周美國農業部　(USDA)對美國產量預期的大幅上調”至106.39億蒲。芝加哥期貨交易所(CBOT)對部分谷物市場的調查顯示，周一現貨玉米和大豆到貨量為　37.5萬蒲，比上周高出30%。農戶凈收入受到美國農業部(USDA)發放的巨額貸款損失補貼(LDP)的支撐--所有主產　州平均為34-47美分／蒲--美國農戶繼續出售大量玉米，盡管現貨價處于五年低點。　“目前現貨價＋LDP的價格高于2.20美元／蒲非常罕見--更正常的區間為1.95-2.05美　元，”一個艾奧瓦玉米加工商說。“農戶可能也希望早期收獲的產品能獲得巨額玉米　LDP。”加快的農戶銷售亦打壓了硬紅春小麥基差。　“過去一周可能是從春小麥收個開始以來農戶銷售量最大的，”國家套保(Country Hedging)公司的分析師Vivian Kim說。明尼阿波利斯重要的硬紅春小麥市場周一總計　收到415車小麥，年比增長8%。谷物出口基差報價周一漲跌互現，現貨大豆和高粱升水上漲，但玉米市場下跌。路易斯安納灣CIF大豆市場即日收高5美分，與上周形勢吻合，但出口適中。“大豆出口檢驗降至430萬蒲的唯一原因是新奧爾良港口無法運進和裝出大豆，”一個　CIF交易商說。“即使他們的設備已恢復聯機，但人員還未到位，所以無法找到空的駁　船。我們正在評估大豆需求。。。在運輸系統恢復正常前，基差將再度下跌20美分。”到海灣港口的即期現貨谷物高粱船貨的基差報價周一已上漲2-4美分，擴大了上周基差　10美分的漲幅。美國農業部(USDA)周一報告稱，截至9月15日一周谷物出口檢驗量為6660萬蒲，比前　一周高出57%。小麥和玉米出口增加幅度遠高于現貨高粱和大豆出口量減幅。相似的，谷物期貨周一表現互異，小麥和燕麥下跌2-4美分，而現貨月大豆合約上漲5　美分左右。CBOT-12月玉米合約周一幾近收平。

　　『農產品』預計05／06年度阿根廷玉米播種面積減少15.2%

　　9月20日消息：據阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所發布的最新預測數據顯示，2005／　06年度阿根廷玉米播種面積可能會比上年度減少15.2%。交易所預計2005／06年度玉米播種面積為223萬公頃，低于上個年度的263萬公頃。交易所稱，截止到9月17日，農戶已經播種了137,920公頃玉米，占到計劃播種面積的6.2%，這要比一周前提高了三個百分點，與上年的播種進程保持一致。農戶近來完成了2004／05年度玉米收割工作，產量達到了創紀錄的1970萬噸，高于　上年的1310萬噸。由于天氣理想，農用資料用量提高，加之優質種子用量增加，許多 地區的單產達到創紀錄水平。全國平均單產為7.58噸，高于上個年度的6.28噸。美國農業部預計2005／06年度阿根廷玉米產量為1850萬噸。

　　『農產品』9月19日國內外棉花、紡織要聞簡報

　　1、19日中國棉花價格指數13335＋17；229級13786＋21；527級11957(0)，18日高等級棉價繼續上漲。　

　　2、18日河北省229級棉到廠均價13693＋16；329級13400(0)；429級12900(0)；527級11925(0)。　

　　3、18日河南省229級棉到廠均價13748＋13；329級13405(0)；429級12973＋5；527級11960(0)。　

　　4、19日撮合成交5030,訂貨量增200；MA9月13693-39；10月13925-40；11月14021-35。　

　　5、鄭棉19日成交73436手，持倉量增1022；CF510收盤13705，漲5；CF511收盤13860，跌15。　

　　6、19日發改委公布06年棉花進口關稅配額為89.4萬噸，國營貿易比例33%，申請時間為2005年10月15至30日。　

　　7、近日棉籽收購價保持堅挺，北疆0.5-0.52元斤，陜蘇皖鄂0.6元／斤以上，山東夏津0.76-0.77元／斤，荷澤0.75元／斤，河北0.74元／斤。　

　　8、目前河南南陽多數軋花廠未開秤，少數三級收購價2.6-2.8元／斤，衣分36-40%。由于后期陰雨偏多，平均單產將降四成。　

　　9、紐約期貨19日10月50.17　漲218點，12月51.98　漲221點。　

　　10、19日CotlookA 52.95　漲25點，北歐A 53.85　漲25點，北歐B 51.4　漲40點。　

　　11、19日美棉CA SM1.1／8報60.75美分漲25點折13072元／噸，西非GM報57.45美分漲25點折12373。　

　　12、上周埃及共登記出口長絨棉763噸(700噸吉扎86和63噸吉扎70)。截至當周，登記出口的2004／05年度棉已裝運99%。　

　　13、巴基斯坦少數產棉區上周末出現小雨，多數地區晴朗。巴工廠新進口230噸獨聯體1-3／8“棉，85美分／磅，C／F卡拉奇主港。　

　　14、上周盛澤嘉興市場純棉紗21、32、40支銷量上升，其中21支18900漲100；純滌紗50、55支16400、16900漲100。　

　　15、上周棉花現貨穩中趨堅，內地329到廠價13500-13700；滌短江浙市場11050-11200，漲50-100。　

　　16、9月12-16日國際棉紗價格指數100.46跌0.26，8月指數101.48(指數為當期價格與2000年均價相比的百分比)。　

　　17、商務部公布招標細則；中國電子商務中心公布參加2006年

　　『工業品』中國金屬紅火景象引來不速之客　政府考慮提高門檻

　　9月19日消息：以下是炸雞供應商鳳翔集團的超級利潤特別配方：建立一家銅冶煉廠，以滿足中國工業化進程的需求。一頂級羊絨紡織品生產商在為煉鋼企業生產鐵合金；一家飼料供應商則加入了中國氧化鋁壟斷企業中國鋁業的挑戰者行列。但中國政府限制盲目擴張的計劃，將提高進入銅、鋼及鐵礦石行業的門檻。中國對上述產品的胃口巨大。”進入這一行業的門檻將會提高，“光大證券分析師衡昆表示。中國的冶煉廠過多可能導致全球供需失衡，并引發價格下滑，當需求下滑的時候，將導致本國的產能大于需求。由于擔心上述情況發生，中國已經開始對高耗能的鋁和冶金行業征收出口關稅，進行貸款限制以及收取較高的電費。今年上半年，140家鋁熔煉商中大約有60%虧損。制銅行業可能成為下一個受到調控的行業。在過去一年中，銅價已經增長了30%。產能擴張計劃已經使全國銅的規劃中的產能增加逾一倍。但銅的情況和鋁有很大區別。中國是鋁的凈出口國，但只能制造所需銅的三分之二。＊＊形形色色的外來者＊＊經營成功的中國企業通常缺乏其它的投資渠道，它們認為基本金屬價格高企是使用自有富余資金獲取高回報的良機。隨著中國政府提高對金屬投資者的要求，獲得銀行貸款不再像以前那樣有把握了。對于急于擠進這個行業的企業而言，獲取資金的需求非常迫切。盡管中國政府希望基本金屬的生產大都控制在江西銅業和銅陵有色金屬(集團)公司等大型企業手中，但分析師表示，銅供給不足為鳳翔這樣充滿雄心的後來者留出了發展空間，鳳翔的項目被稱為”雞肉冶煉廠“。鄂爾多斯集團因為亞洲對鐵合金的需求高漲而受益。日本的Mitsui和全球第四大鋼鐵生產廠商JFE Steel都已經在內蒙古投資建立新的　錳礦工廠。＊＊進入門檻提高＊＊但新來者還面臨政府更為嚴格的監管。東方希望集團生產氧化鋁的計劃因與中國鋁業的談判破裂而擱淺。中國鋁業是繼美國鋁業(Alcoa)之後的全球第二大氧化鋁生產商，擁有精煉中國鋁土礦的獨特技術。盡管倫敦金屬交易所(LME)期銅價格現在十分誘人--本月銅價觸及紀錄高點3,725美元--但銅價不會永遠保持高位。5月份銅冶煉廠獲得了創紀錄的銅精礦加工精煉費，現在加工精煉費已經減少了30%，不過仍然是歷史高位。”對于想要進入這一行業的企業來說，這是一個預警信號。他們必須考慮投資能夠獲得多少回報，“衡昆說。他補充說，政府可能要求新建銅冶煉廠年產能不低于5萬噸。過去兩年建立了許多小型冶煉廠。但鳳翔集團對此并不擔憂，該集團計劃分兩期建立一個年產40萬噸的銅冶煉廠。東方希望集團的氧化鋁精煉廠亦將于今年年底開始投產。

　　『工業品』越對我國出口橡膠繼續增加

　　從現在到2005年底，我國企業將從越南進口橡膠2.8萬噸，其中9月份進口8000噸。越南暫停對我國廣西出口膠汁以后，我國用于汽車輪胎生產的橡膠原料走俏。廣西橡膠進口企業希望每月從越進口橡膠1000-2000噸。9月初越橡膠出口價格每噸上漲了200元人民幣，SVR3L橡膠日出口量增加了50噸，其它類橡膠日出口量增加了100-150噸。

　　『工業品』IEA：全球將愈發依賴OPEC的石油供給

　　9月19日消息：法國世界報周一稱，國際能源署(IEA)預計，由于非石油輸出國組織　(OPEC)國家的產量預計將于2010年後觸頂，全球對于OPEC石油的依賴將會增加。OPEC將成為全球石油生產增加的主要貢獻者，尤其是中東和非洲國家。”即使我們將愈發依賴越來越少的幾個國家，我仍不希望成為一個杞人憂天者。“IEA執　行干事芒迪表示。IEA稱，挪威、墨西哥、俄羅斯以及美國等非OPEC國家的產出將從2010年開始下滑。目　前這些國家的產量占到了全球總供給的60%。IEA首席經濟學家Fatih Birol表示，如果沒有充足的投資，并且油價低企，非OPEC國家　的產出將出現大幅下滑。他指出，即使有充足的投資，并且油價高漲，產量仍將在一段時間內保持穩定。無法立即聯系到IEA官員就此事置評。