創(chuàng)元期貨：套利觀察

　　颶風(fēng)過后，國際市場上，各品種產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能的恢復(fù)是主導(dǎo)這周市場行情走向的主要因素。國內(nèi)金屬市場銅近月合約這周勢頭強(qiáng)勁，燃料油方面多頭依然在近月合約表現(xiàn)活躍。值得注意的是，上海市場上，天膠價(jià)差縮小220點(diǎn)。農(nóng)產(chǎn)品市場上，連豆近月合約較遠(yuǎn)月合約比，繼續(xù)走強(qiáng)。9月的第三周，套利交易有利可圖

　　滬銅---進(jìn)入消費(fèi)淡季，近月合約走弱趨勢難免

　　9月12日-9月15日的五個(gè)交易日中，隨著LME庫存和國內(nèi)庫存持續(xù)增加，銅價(jià)在觸及歷史高位之后的連續(xù)兩周內(nèi)持續(xù)回落。滬銅0511-滬銅0512的價(jià)差稍有擴(kuò)大。

　　9月15日是滬銅交易日，空頭遷倉，會(huì)使得近月合約暫時(shí)走強(qiáng)。

　　從這周看，由于現(xiàn)貨方面，國內(nèi)銅消費(fèi)漸進(jìn)入淡季，存貨方面的增加還需要時(shí)間去消化。消費(fèi)清淡的預(yù)期可能會(huì)影響市場參與者對(duì)滬銅近月合約的走強(qiáng)。

　　總結(jié)：滬銅已經(jīng)完成了主力遷倉行為，市場中消費(fèi)的緊縮，庫存的增加，是阻礙滬銅近月合約走強(qiáng)的關(guān)鍵。建議拋近買遠(yuǎn)。

　　燃料油---價(jià)差擴(kuò)大仍將繼續(xù)

　　NYMEX原油市場本周回調(diào)繼續(xù),國內(nèi)燃料油市場依舊高位盤整。兩大交易所中庫存的持續(xù)低迷是市場的焦點(diǎn).套利者應(yīng)關(guān)注后市庫存的不斷變化。 9月9日滬銅0511-0512合約價(jià)差-12，9月16日一周交易日結(jié)束，滬銅0511-滬銅0512合約價(jià)差26，近月合約再度走強(qiáng)。國內(nèi)成品油的稀缺使得現(xiàn)貨方面處在吃緊狀態(tài)，預(yù)計(jì)這種勢態(tài)將持續(xù)，近月合約預(yù)計(jì)將受交易商們的再度青睞。

　 總結(jié)：存貨結(jié)構(gòu)將是改變合約強(qiáng)弱的焦點(diǎn)。市場供需結(jié)構(gòu)的吃緊，支撐近月合約的走強(qiáng)。