中大期貨：9月19日國內(nèi)期貨及時評

　　操作建議(一兵)

　　連豆呈現(xiàn)反彈持續(xù)形態(tài)，主力601合約期價站穩(wěn)2750一線對多頭人氣有較好的鼓舞，預期本輪上試目標有望到達2780，須關注外盤的配合。棉花調(diào)整趨勢尚未終結(jié)，601合約14000整數(shù)關將經(jīng)受考驗。強麥多單持有，關注605合約對于1692區(qū)間上沿的突破。滬銅表現(xiàn)相當疲軟，而短期倫銅也已達到3500美元多空分水嶺，短期有反彈預期。天膠主力打壓期價，不

宜過分看空，601合約16250是考慮平空翻多的點位。燃油低開高走，國際原油有反彈可能，暫不宜沽空。玉米跟多見好就收。

　　熱點評析

　　『天膠上漲難度加大』

　　周一國內(nèi)天膠市場呈現(xiàn)中幅回落走勢，成交量明有所減少，持倉量近減遠增，東京膠市場今日因敬老節(jié)而休市，國內(nèi)市場主力合約繼續(xù)前期的回落走勢，交投重心向1月轉(zhuǎn)移，最終1月合約全天成交81228手，持倉增加1608手。

　　從相關基本面來看，目前

　　供應方面，目前東南亞主產(chǎn)國供應依然不足，泰國南部主產(chǎn)區(qū)受近一年半左右的暴力事件影響，割膠進度以及產(chǎn)量均受到極大的影響，而印度尼西亞受落葉期困擾，產(chǎn)量仍顯有限。特別是目前國際上供膠焦點有從泰國向印度尼西亞轉(zhuǎn)移的趨勢，這從目前泰國煙片膠價格漲至1610美圓/噸可以明顯看出，在此背景下，國內(nèi)天膠的消費格局會受到一定的影響，即對進口膠的依賴度減少，對國產(chǎn)膠的以來程度將提高，變相而言，這將提升國產(chǎn)膠的消費力度并對國產(chǎn)膠價形成支撐。而國內(nèi)市場經(jīng)過去年年底以來的庫存消化階段之后，目前國內(nèi)庫存從前期最高的二十余萬噸下降至目前的二萬噸左右。所以，綜合來看，目前期價下滑的幅度及力度可能將會受限。海南近日受到臺風侵襲，具體影響仍待觀察。

　　整體來看，相關交易側(cè)面對期價形成的支撐仍在，但作用漸趨減弱，技術上東京市場需關注178附近的支撐力度，國內(nèi)市場主力1月合約在16700被短線下破后，有繼續(xù)下行的要求，短線注意16300附近支撐，而中線支撐目前位于16000附近。

　　圖表面有形成雙頭的跡象，做多限短線，整體操作上維持偏空思維。

　　『大豆低位整理』

　　連豆周一期價反彈，其中1月合約大幅增倉，多空在2750-2760爭奪激烈，此價區(qū)在前期是支撐而今已經(jīng)轉(zhuǎn)為反彈阻力，相對與1月的強勢投資者也可以看到遠期合約5月漲幅很小，這說明前期1月合約被套的多頭利用連續(xù)下跌之后有自救行為。

　　目前新豆陸續(xù)上市，天氣影響逐漸減弱，美灣大豆出口好轉(zhuǎn)，進口成本低廉。國內(nèi)大豆市場處于重壓之下。

　　連豆1月合約2870是中線技術阻力，前期期價反彈受阻回落，跌勢繼續(xù)持續(xù)；由于基本面的情況一時難以改變，所以后市期價再創(chuàng)新低的概率較高。

　　綜合以上分析，建議中長線空單繼續(xù)持有，1月合約只要不突破2790，跌勢就不會輕易轉(zhuǎn)變，但是沽空的投資者目前該轉(zhuǎn)移到5月合約了，這是避免1月合約多頭后期晚些時候利用春節(jié)效應逼空帶來不必要的沽空風險，而目前的盤面就有朝這面發(fā)展的可能，所以沽空最好選擇遠期合約。

　　國際瞭望

　�。急局芙裹c＞FED利率決策以及德國大選結(jié)果將確定本周金融市場基調(diào)

　　美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)在颶風過后的首度政策會議以及德國競爭激烈的大選結(jié)果將給本周金融市場的走勢定下基調(diào).

　　盡管多數(shù)市場人士認定FED本周二的會議上將升息,但投資者希望會后的聲明能夠透露出有關颶風是否會影響未來利率走向的線索.

　　Hypovereinsbank的固定收益分析師珀普斯預計,FED將繼續(xù)緊縮銀根的政策.

　　他說:"市場似乎感到(颶風)對經(jīng)濟沒有長久的影響.因此FED沒有理由改變策略.最終,颶風不會改變FED的思路."

　　但市場中部分人認為,FED在對卡崔娜給經(jīng)濟造成的損失進行完全評估之前,恐將暫停升息步伐.

　　"我們預期FED將在本次利率會議上決定暫停升息,因為此前公布的核心消費者物價指數(shù)(CPI)連續(xù)5個月增幅為0.1%或更低,且下降的消費者信心顯示了需求可能受到負面沖擊."匯豐控股在一份報告中稱.

　　**德國大選牽動市場神經(jīng)**

　　周一歐洲市場開市的時候?qū)⒌玫街苋盏聡�大選的結(jié)果.

　　"基本上,市場幾乎已經(jīng)消化了將出現(xiàn)大型聯(lián)合政府的前景,因此若結(jié)果確實如此,我認為對于市場將不會造成沖擊."CIBC-World Markets的資深分析師弗里曼稱.

　　"很明顯這不是好消息,因為這將使德國改革的速度和進程充滿不確定性."

　　如果梅克爾未能贏得多數(shù),她的基民黨(CDU)和施羅德的社民黨(SPD)可能會被迫組建執(zhí)政聯(lián)盟,這可能會為有效的經(jīng)濟改革設置障礙.

　　"下一次的ZEW經(jīng)濟預期指數(shù)將會非常重要,這一次的數(shù)據(jù)被大選所帶來的不確定性和卡崔娜颶風扭曲了.所以,我預計投資者不會太在意這一次的數(shù)據(jù)."

　　英國央行會議記錄將于周三公布.

　　分析師預計,決策者在9月一致同意維持利率不變,之前在英國央行于8月進行兩年來首次降息。

　　新聞聚焦

　　『財經(jīng)類』全國全年糧食增產(chǎn) 農(nóng)民增收預期目標是否能實現(xiàn)？

　　今年上半年，在中央支農(nóng)惠農(nóng)力度進一步加大的背景下，農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展取得了可喜的成績，糧食增產(chǎn)、農(nóng)民增收，可圈可點。下半年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢如何，全年增糧增收的目標能否實現(xiàn)，將采取何種措 施確保這一目標的實現(xiàn)？全年增產(chǎn)大有希望據(jù)農(nóng)業(yè)部有關負責人介紹，目前全國大部分地區(qū)水稻、玉米、大豆等在田糧食作物長勢良好。但要確保豐收到手，還面臨不少困難，尤其是自然災害的不確定性增加，病蟲害呈偏重發(fā)生的態(tài)勢。目前距秋糧大面積收獲還有1個月左右的時間，是產(chǎn)量形成的關鍵時期。要確保秋糧有個好收成，確保實現(xiàn)全年糧食生產(chǎn)目標，必須采取有力措施。首先要不折不扣地落實政策。充分發(fā)揮支農(nóng)惠農(nóng)政策的效應，進一步調(diào)動地方政府重農(nóng)抓糧和農(nóng)民種糧管糧的積極性。重點抓好良種補貼政策的落實以及水稻良種補貼與品種、技術、訂單、制種基地“四掛鉤”試點。同時，要進一步落實好農(nóng)業(yè)稅減免、糧食直接補貼、農(nóng)機具購置補貼、對產(chǎn)糧大縣和財政困難縣的財政轉(zhuǎn)移支付等政策，真正把中央的支持政策變成農(nóng)民增糧增收的強大動力。其次要毫不放松地抓好田間管理。要針對不同作物、不同地區(qū)的作物長勢，積極組織、指導農(nóng)民實施分類管理，適時追肥澆水，特別是針對水稻、玉米、大豆等主要糧食作物病蟲害偏重發(fā)生的態(tài)勢，加強預測預報，細化防治措施，及時開展應急防治，最大限度減輕病蟲害損失。同時，要切實做好防災減災工作。今年以來，全國絕大部分地區(qū)降水偏多，嚴重干旱的發(fā)生范圍比上年同期小，但低溫凍害、洪澇、風雹(臺風)災害發(fā)生頻繁，損失較重。從歷史情況看，早霜、寒露風是影響秋糧產(chǎn)量的最大因素。今年早霜和寒露風的危害還存在很大的不確定性。今后一段時間必須牢固樹立抗災奪豐收的思想，完善防災減災預案，加強預測預報，狠抓各項防災減災措施的落實，切實減輕災害對糧食生產(chǎn)的影響。只要各地毫不放松地抓好糧食生產(chǎn)，繼續(xù)加大政策落實力度，切實加強中后期田間管理，實現(xiàn)全年糧食生產(chǎn)目標大有希望。農(nóng)民增收需要攻堅據(jù)分析，從全年農(nóng)民增收形勢看，存在一定不確定性。

　　『財經(jīng)類』本周市場將關注FED利率決策及德國大選結(jié)果

　　9月18日消息：美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)在颶風過後的首度政策會議以及德國競爭激烈的大選結(jié)果將給本周金融市場的走勢定下基調(diào).盡管多數(shù)市場人士認定FED本周二的會議上將升息,但投資者希望會後的聲明能夠透露出有關颶風是否會影響未來利率走向的線索. Hypovereinsbank的固定收益分析師珀普斯預計,FED將繼續(xù)緊縮銀根的政策.他說:“市場似乎感到(颶風)對經(jīng)濟沒有長久的影響.因此FED沒有理由改變策略.最終,颶風不會改變FED的思路.”但市場中部分人認為,FED在對卡崔娜給經(jīng)濟造成的損失進行完全評估之前,恐將暫停升息步伐.“我們預期FED將在本次利率會議上決定暫停升息,因為此前公布的核心消費者物價指數(shù)(CPI)連續(xù)5個月增幅為0.1%或更低,且下降的消費者信心顯示了需求可能受到負面沖擊.”匯豐控股在一份報告中稱.**德國大選牽動市場神經(jīng)**周一歐洲市場開市的時候?qū)⒌玫街苋盏聡�大選的結(jié)果.基本上,市場幾乎已經(jīng)消化了將出現(xiàn)大型聯(lián)合政府的前景,因此若結(jié)果確實如此,我認為對于市場將不會造成沖擊.”CIBC-World Markets的資深分析師弗里曼稱.“很明顯這不是好消息,因為這將使德國改革的速度和進程充滿不確定性.”如果梅克爾未能贏得多數(shù),她的基民黨(CDU)和施羅德的社民黨(SPD)可能會被迫組建執(zhí)政聯(lián)盟,這可能會為有效的經(jīng)濟改革設置障礙.“下一次的ZEW經(jīng)濟預期指數(shù)將會非常重要,這一次的數(shù)據(jù)被大選所帶來的不確定性和卡崔娜颶風扭曲了.所以,我預計投資者不會太在意這一次的數(shù)據(jù).”英國央行會議記錄將于周三公布.分析師預計,決策者在9月一致同意維持利率不變,之前在英國央行于8月進行兩年來首次降息。

　　『農(nóng)產(chǎn)品』國際大豆市場動態(tài)簡報(9月19日)

　　1、周五，美國CBOT相關農(nóng)產(chǎn)品期貨以及棕櫚油期貨收盤情況：

　　大豆11月份合約(2005年)收盤：571'2美分，漲跌：2'4美分/蒲式耳

　　豆油10月份合約(2005年)收盤：21.96美分，漲跌：-0.17美分/磅

　　豆粕10月份合約(2005年)收盤: 173.5美元,漲跌：0.3美元/短噸

　　小麥12月份合約(2005年)收盤: 324'2美分,漲跌：1'4美分/蒲式耳

　　玉米12月份合約(2005年)收盤: 206'2美分,漲跌：-0'2美分/蒲式耳

　　棕櫚油11月合約(2005年)收盤: 1379林吉特,漲跌：5"林吉特/噸

　　2、據(jù)代賣國內(nèi)種植園內(nèi)所產(chǎn)棕櫚油的經(jīng)辦處官員稱，周四，印尼PT Perkebunan Nusantara公司在政府的拍賣會上售出3,500噸毛棕櫚油(CPO)。此次拍賣報價比上次9月14日拍賣價格高10盧比。

　　3、據(jù)官員周四稱，繼本月早期降下理想陣雨之后，巴西1號種植州馬托格羅索北部豆農(nóng)已種完2005/05年度作物的第一塊田。 “9月早期一些農(nóng)場獲得80毫米雨水后，Lucas do Rio Verde約種植了200公頃大豆，”Lucas最大農(nóng)場主之一，擁有4.5萬公頃(11.1萬英畝)農(nóng)場的Rogerio Ferrarin說。

　　4、根據(jù)英國農(nóng)業(yè)部周四公布的一份調(diào)查顯示，今年油籽播種面積將會增加10%。環(huán)境，糧食和農(nóng)村事務(DEFRA)部門稱，該調(diào)查顯示，谷物以及油籽總播種面積將會減少4%，而休耕地的面積將會增加500%。油籽播種面積增長7.6%至49.02萬公頃，而亞麻播種面積增加54.9%至4.46公頃。該數(shù)據(jù)主要依據(jù)的是6月英格蘭大約7.5萬農(nóng)場進行的調(diào)查。

　　5、駐歐洲的美國農(nóng)業(yè)參贊在最近的報告中說，未來歐盟油籽出口可能下降，因該地區(qū)的生物燃料需求膨脹�！皻W洲委員會(EC)最近公布的中期預測顯示，歐盟未來6年的生物柴油和生物乙醇生產(chǎn)能力將持續(xù)保持在當前水平上下，部分受到歐盟充足的油菜籽供應的驅(qū)動，”該農(nóng)業(yè)參贊說。

　　6、交易商周五表示，臺灣糖業(yè)公司周五同嘉吉公司簽署了1.5萬噸美國大豆采購協(xié)議。

　　7、以下是9月16日美國港口30天內(nèi)交貨的美國1號黃大豆出口報價(單位 美分/蒲式耳):

　　港口 報價 與昨日變化

　　路易斯安那灣港口 609.25-613.25 上漲2.50

　　大湖區(qū)托萊多港 543.25-548.25 上漲2.50

　　大湖區(qū)芝加哥港 543.25-551.25 上漲2.50-4.50

　　大西洋沿岸諾�？烁� 561.00 上漲2.00

　　8、印度尼西亞PT Astra Agro Lestari(AALI.JK)公司表示，該公司在周四官方拍賣會上賣出4,500噸毛棕櫚油(CPO)。PT Inti Benua Perkasatama和PT Sari Dumai Sejati公司聯(lián)合買入1,500噸，Riau當?shù)亟回�，成交價為3,820盧比/千克。但Astra Agro未提供各個買家的具體數(shù)量。

　　『農(nóng)產(chǎn)品』前八月黑龍江省出口增幅全國第一 玉米出口96萬噸

　　從黑龍江省商務廳獲悉，今年前8個月，全省進出口完成60.25億美元，同比增長 42.5%，高于全國增幅19個百分點，增幅列全國第二位。其中，出口38.22億美元，增 長78%，高于全國增幅46個百分點，增幅列全國第一位；進口22.02億美元，增長 5.9%。從3月份開始，各月進出口累計增速逐月加快，分別增長 18.8%、23.2%、27%、30.4%、36.1%和42.5%。8月份當月，全省進出口總值首次突破 10億美元，達到10.42億美元，增長83.8%，其中出口7.43億美元，進口2.99億美元。 對俄貿(mào)易快速增長，占全省比重繼續(xù)增大。全省對俄進出口35.37億美元，增長53%， 占全省進出口總額的58.7%，占全國對俄貿(mào)易的19.9%。其中出口24.13億美元，增長 110.3%，占全國對俄出口的32.1%。此外，我省對日本、韓國、美國、德國和加拿大等 主要貿(mào)易伙伴進出口分別增長31.2%、29.5%、21%、44.8%和151.9%。私營企業(yè)和國有企業(yè)進出口繼續(xù)保持大幅增長。其中，私營企業(yè)進出口36.16億美 元，增長56.6%，占全省總值的60%，其中出口25.14億美元；國有企業(yè)進出口17.35億 美元，增長36.7%；外資企業(yè)進出口5.7億美元，增長20.1%。在出口商品中,傳統(tǒng)大宗商品和機電產(chǎn)品出口快速增長。紡織品、服裝和鞋類等傳 統(tǒng)商品分別出口3.56億美元、12.08億美元和5.48億美元，分別增長133.8%、100.6% 和85.4%。玉米、大米和凍豬肉等農(nóng)副產(chǎn)品分別出口96萬噸1.22億美元、9.3萬噸3142 萬美元和4.6萬噸6858萬美元，分別增長418.8%、5.2%和61.2%。機電產(chǎn)品出口4.86億美元，增長72%%；高新技術產(chǎn)品出口9575萬美元，增長38.5%。

　　『農(nóng)產(chǎn)品』埃及GASC取消了來自美法澳英俄或加小麥采購招標

　　9月16日消息：埃及主要小麥采購機構商品供應總局(GASC)周五表示，該機構已經(jīng)取消了來自美國，法國，澳大利亞，英國，俄羅斯或加拿大的小麥招標，因為價格并不合適。機構副主席Mahmoud Abdel-Hamid說：“價格并不合適�！币韵率荊ASC獲得的最低報價(FOB,美圓/噸 船期在12月16日-31日):Nidera公司對法國磨制小麥FOB報價130.67美圓/噸嘉吉公司對俄羅斯小麥FOB報價112.83美圓/噸Glencore公司對英國磨制小麥FOB報價133.48美圓/噸。Dreyfus公司對加拿大軟紅冬小麥FOB報價129.95美圓/噸。Toepfer公司對美國軟白小麥FOB報價133.97美圓/噸Toepfer公司對美國軟紅小麥FOB報價132.75美圓/噸Toepfer公司對阿根廷小麥FOB報價132.30美圓/噸Toepfer公司對美國硬紅冬小麥FOB報價177.02美圓/噸沒有對澳大利亞小麥的報價

　　GASC周四表示，它正招標尋購來自美國，法國，澳大利亞，英國和加拿大的5.5萬噸-6萬噸報價。它還尋購購買2.5萬噸-6萬噸俄羅斯小麥。該機構還沒有決定是否再次進行小麥招標。

　　『工業(yè)品』德國政府稱兩家公司已對購買德國漢堡鋁業(yè)提交報價

　　9月16日消息：漢堡州政府周五表示，兩家公司已經(jīng)對購買德國漢堡鋁業(yè)(HAW)提交報價。這兩家公司是德國Trimet鋁業(yè)公司和德國鋼鐵生產(chǎn)商和金屬循環(huán)集團Georgsmarienhtte控股公司。漢堡鋁業(yè)工業(yè)官員Gunnar Uldall說：“我很確信我們能夠保留該項目。”7月HAW的三家股東表示，他們將會在12月31日前關閉這座年產(chǎn)13萬噸原鋁工廠，因電力成本的增長。漢堡州政府和德國聯(lián)邦經(jīng)濟部表示，它將會尋求買家購買該鋁廠。該工廠三股東挪威Norsk Hydro集團，美國鋁業(yè)以及奧地利Metall公司已經(jīng)宣布將關閉鋁廠，因同瑞典HEW/Vattenfall電力集團的新電力供應合同的談判未取得結(jié)果。已經(jīng)有一系列的買家表示可能會并購該廠。8月30日俄羅斯RUSAL鋁業(yè)以及私有公司Dadco氧化鋁及化工公司均表示對此廠感興趣。周三Norsk Hydro集團德國公司Hydro鋁業(yè)執(zhí)行長Dieter Braun表示，他只是從媒體上知道的可能買家的名字。目前他還沒有就熱和形式的銷售進行談判，關閉該廠的決定未變。他還稱，任何銷售必須在11月中旬前完成。

　　『工業(yè)品』國家發(fā)改委表示：成品油價格不宜完全放開

　　前一段時間，我國華東華南等地出現(xiàn)了油品供應短缺、汽車排隊加油的現(xiàn)象，眾多媒體將矛頭指向我國當前的成品油定價機制，認為國內(nèi)成品油價格應盡快和國際市場接軌。有專家指出，與國際接軌是我國成品油定價機 制的調(diào)整方向，但近兩年國內(nèi)成品油價格不宜完全放開。國家發(fā)展和改革委員會價格監(jiān)測中心的劉滿平認為，我們應該認清石油產(chǎn)業(yè)的雙重特性，深化成品油定價機制改革既要堅持市場化改革的取向，又要積極穩(wěn)妥有序有別地分步推進，更要加強政府的監(jiān)管作用。石油產(chǎn)業(yè)具有競爭性、基礎性的雙重特性。作為競爭性產(chǎn)業(yè)，成品油價格理論上應在政府宏觀調(diào)控下，由市場供求形成。具體進程要取決于市場發(fā)育程度是否形成了競爭環(huán)境和良好的市場秩序。作為基礎性行業(yè)，成品油價格的變動對所有行業(yè)和人民生活有很大的影響。因此，對成品油價格放開的進程、時機，是涉及到國民經(jīng)濟全局的問題，要統(tǒng)籌考慮國內(nèi)外市場能源供求、儲備及各個環(huán)節(jié)的可承受度、價格可控的程度等。他說，近兩年考慮到石油供求矛盾仍然突出，