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□孫敏濤
本周一晚，美國農(nóng)業(yè)部公布了9月份的農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告。從該報(bào)告內(nèi)容看，總體上比較利空。在商業(yè)拋盤打壓下，紐約棉花期價(jià)結(jié)束了短期上升趨勢，連續(xù)兩天大幅下跌，使得美棉價(jià)格跌到了50美分以下。受此影響，鄭州商品交易所棉花期貨價(jià)格近日跟隨下跌。筆者認(rèn)為，棉花市場目前進(jìn)一步下跌空間并不大。
大幅調(diào)高美國新棉產(chǎn)量在9月份月報(bào)中，美國農(nóng)業(yè)部大幅調(diào)高了美國新棉產(chǎn)量，從8月份預(yù)期的463.5萬噸，調(diào)高到485萬噸，這是美國歷史上僅次于去年的第二高產(chǎn)量；同時(shí)美國農(nóng)業(yè)部還將印度和巴基斯坦新棉產(chǎn)量分別調(diào)高了30.5萬噸和5.5萬噸。由于中國棉花受到了暴雨損害，美國農(nóng)業(yè)部將中國產(chǎn)量調(diào)低了10.9萬噸。
這其中，中國和美國棉花都已經(jīng)開始采摘，而印度和巴基斯坦棉花要等到10月份才開始采摘。這期間如果發(fā)生持續(xù)降雨，棉花產(chǎn)量還可能會(huì)受到損失。9月份美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告中，美國棉花單產(chǎn)為58.4公斤/畝，而8月份的預(yù)計(jì)值為55.9公斤/畝，2004年棉花單產(chǎn)為63.9公斤/畝。從生長優(yōu)良率來看，9月11日美國棉花生長優(yōu)良率為65%，8月7日為61%，2004年9月中旬為68%，到美棉基本收獲完畢時(shí)，仍為68%。從單產(chǎn)和優(yōu)良率對比中可以看到，以65%的優(yōu)良率，美國農(nóng)業(yè)部9月份單產(chǎn)預(yù)計(jì)相對保守。
新棉開摘降雨仍是威脅從近期中國棉花產(chǎn)區(qū)一些報(bào)道看，中國三大產(chǎn)棉區(qū)，只有新疆棉花長勢較好，其它產(chǎn)區(qū)都多多少少受到了8月份以來多發(fā)的臺(tái)風(fēng)和熱帶風(fēng)暴所帶來的暴雨侵害。湖北、江西、安徽、江蘇損失較大。但是我們從中國棉花網(wǎng)調(diào)查來看，該網(wǎng)稱今年山東棉花產(chǎn)量將會(huì)減少22.41%，而河南在今年棉花種植面積減少23%的情況下，如果產(chǎn)量和去年相當(dāng)，則減產(chǎn)量也非常大。從近期天氣預(yù)報(bào)看，本周中國內(nèi)陸兩大產(chǎn)棉區(qū)仍將會(huì)有較多降雨發(fā)生，所以今年中國棉花產(chǎn)量很不樂觀。而印度方面，近期也將會(huì)有較大降雨發(fā)生，所以美國農(nóng)業(yè)部對于印度產(chǎn)量調(diào)整，將會(huì)是我們后期關(guān)注重點(diǎn)。
消費(fèi)旺季已經(jīng)來臨隨著4季度臨近，秋冬裝開始上市銷售。相對夏裝來說，秋冬裝對于紡織品原料需求會(huì)高很多，因此9月份正是紡織企業(yè)采購原料生產(chǎn)秋冬裝傳統(tǒng)旺季。從相關(guān)調(diào)查和報(bào)告中，我們看到國產(chǎn)棉存量已經(jīng)十分稀少，紡織企業(yè)前期由于出口形勢不好而庫存普遍偏低，因此紡織企業(yè)目前需求應(yīng)該說是十分旺盛。這一點(diǎn)從兩個(gè)方面可以明顯看出，一個(gè)是鄭州市場棉花注冊倉單從6月下旬開始不斷減少，到上周五期貨倉單僅余2.48萬噸，不到最高時(shí)期的1/5。另一個(gè)是中國棉花進(jìn)口量持續(xù)放大，今年8月份，我國棉花進(jìn)口量為37.33萬噸，同比增長247.0%，2004/05年度(9月/8月)，中國累計(jì)進(jìn)口棉花166.02萬噸。中國發(fā)改委在今年5月份下發(fā)了70萬噸增發(fā)配額，應(yīng)該說已經(jīng)全部用完。
現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐從陳棉角度看，由于倉儲(chǔ)成本較高，加上目前資源十分短缺，所以陳棉價(jià)格很難下跌。目前中國棉花價(jià)格指數(shù)，328級在13400元/噸以上。期貨市場陳棉交割貼水200元/噸，13600元/噸期貨價(jià)以下很難有空間。新棉方面，目前中國主要產(chǎn)棉區(qū)棉花都已經(jīng)開始采摘。從相關(guān)報(bào)道看，內(nèi)陸棉收購價(jià)最低在2.7元/斤，高的有2.85元/斤。換算成皮棉成本在13900至14200元/噸。所以遠(yuǎn)期期貨價(jià)格也已經(jīng)跌到現(xiàn)貨價(jià)格附近。這就是我們看到在13日美棉大幅下跌1個(gè)多美分情況下，中國棉花滯跌原因。
中美紡織品談判將重起周二國家主席胡錦濤已經(jīng)抵達(dá)美國，并與布什總統(tǒng)進(jìn)行了會(huì)晤。從相關(guān)新聞報(bào)道看，胡錦濤主席在會(huì)談中指出，“中方不謀求對美貿(mào)易的巨額順差，我們愿意和美方一道，采取措施，擴(kuò)大從美進(jìn)口，努力在雙邊經(jīng)貿(mào)發(fā)展中逐步解決貿(mào)易不平衡問題。”從主席講話中我們可以看到，中國希望用擴(kuò)大采購方式，來減少中美貿(mào)易順差，化解中美貿(mào)易摩擦。
隨著中國在對美進(jìn)口貿(mào)易做出讓步之后，預(yù)計(jì)隨著美國新花采摘上市，處在受災(zāi)區(qū)的美國棉農(nóng)很可能會(huì)對美國政府施加壓力，要求在一定程度上放開中國紡織品進(jìn)口。我們認(rèn)為在胡錦濤主席訪美之后，中美紡織品談判有望重新啟動(dòng)。只要談判有進(jìn)展，就肯定會(huì)對中國棉花需求產(chǎn)生提振作用。
原油有望重拾漲勢9月份以來，紐約原油價(jià)格從70.85美元/桶高點(diǎn)迅速回落，到周二原油價(jià)格跌到了63.11美元/桶，短短9個(gè)交易日下跌了10%左右。技術(shù)上，紐約原油價(jià)格已經(jīng)跌到了8月18日低點(diǎn)一線，而這一線正好是紐約原油價(jià)格從5月19日到8月30日5浪上漲的0.382回調(diào)位置。
在跌勢明顯減緩情況下，筆者認(rèn)為紐約原油價(jià)格在目前位置重拾漲勢的可能性很大。從近半年來國際知名投資機(jī)構(gòu)報(bào)告看，80美元/桶的目標(biāo)位，已經(jīng)得到了普遍看好。作為化纖主要工業(yè)原料，原油價(jià)格重新上升，必然會(huì)進(jìn)一步提升化纖價(jià)格。預(yù)計(jì)替代品化纖價(jià)格上漲，也會(huì)在相當(dāng)程度上對棉花價(jià)格產(chǎn)生利多作用。
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