長城偉業：滬銅面臨較大級別調整

　　倫敦金屬交易所基本金屬周二多數下跌，期銅早盤在上海期市收盤之后下跌，場內交易前跌至全日最低，場內交易中期價維持振蕩，終盤報收于3585美元，下跌了20美元，成交量為72958；期鋁昨日維持振蕩，交投淡靜，場內交易報收于1863美元，稍稍上漲了4美元，成交量為87443。

　　隨著價格的上漲，銅需求受到高價位的壓力，昨日上海銅市場現貨升水下降至90-2

00元，比上周升水情況有大幅度下降，這說明銅價過高對需求的抑制是顯而易見的。在現貨升水下降的影響下，昨日期貨近月合約漲幅明顯小于遠月合約漲幅，近遠月價差在縮小。現貨升水下降不僅對期貨合約隔月價差產生影響，而且令滬銅倫銅比價大幅度縮小，昨日市場再次反映了國內銅價縮小倫敦銅價漲跌幅度的特點。預期銅價仍會繼續維持高位振蕩，滬銅以上的特征還會繼續維持下去。

　　在倫銅現貨升水前期大幅度縮小之后，近期現貨升水維持穩定，昨日報價為177/187，這符合我們的預期。昨日倫敦銅庫存增加了4250噸，是近期日增加幅度最大的一天，但庫存的增加對現貨升水并沒有產生影響。從倫銅隔月升貼水格局可以看出，隔月升貼水會繼續維持穩定狀態，如果不再發生現貨逼倉行情，預期現貨升水會繼續維持在170-200美元之間波動。

　　技術上，倫銅最終沒有收復10日均線，期價再次下跌至30日均線的下方，目前均線組合并沒有被破壞，但期價跌破30日均線說明期銅面臨較大級別的調整，預期銅價近期仍會繼續下跌；期鋁昨日振蕩，10日均線失而復得，預期期鋁會繼續反彈，挑戰30日均線的壓力。

　　操作上，銅市場目前沒有良好機會，建議繼續觀望。