國際期貨：9月13日國內期貨及時評

　　今日滬膠市場呈現出低開低走，大幅下跌的走勢。早盤東京和上海跳空低開之后，RU511合約開始減倉走弱，不斷涌出的多頭平倉單不斷打壓期價。期價一度下跌至停板位置，尾市雖然期價小幅反彈，但是最終收低。RU511合約報收16410點，下跌490點，持倉量減少5088手。

　　一、RU511合約保證金變動，主力轉移遠期合約。今天是交割月9月前兩個月的第十

個交易日，按照交易規則，交易所保證金將會從5%提升到8%，一般期貨經紀公司將加上3個百分點。受到保證金的提升影響，市場主力將持倉逐步從RU511合約轉移到RU601合約，兩個月合約分別減少5088手和增加 3472手，從操作手法上看，可能是多頭主力將近月的多頭頭寸平倉，待期價下跌之后，在遠期低價買入合約。因此此次價格的下跌可以從主力換倉情況考慮，短期內價格還有震蕩走弱的可能。

　　二、產區交投清淡，觀望氣氛濃厚。海南今天交易情況：海南農墾橡膠競價交易于上午10：05左右結束。近日天氣好轉，墾區產量趨于正常。今日市場氣氛非常冷清，幾乎沒有成交。隨著期貨價格的大幅下跌，貿易商觀望居多，采購商在價格下跌得時候多數都不愿在高價格接貨。短期內價格還有走弱的可能。

　　三、技術面回調幅度接近上漲的一半，價格漲勢開始逐步變化。

　　從日線圖形上可以看到，今日價格以陰線報收，短期日K線開始呈現出空頭的排列。RU511合約從8月中旬的15640點開始上漲之后，到目前期價已經回調了自創立高的17260之后漲幅的50%位置，關注后期16450點一線的支撐情況，如果期價下破價格繼續下調的可能性還將存在。整體的漲勢開始逐步轉變，但長期漲勢還在延續。

　　操作建議：RU511多頭減倉2/3，少量持有。

　　張智超

　　在美豆下挫再刷6個半月來新低的情況下，連豆還是承壓整理，尾市交割月還以紅盤報收，連豆的跌勢有所放緩。從近日走勢來看，多空心理防線都很牢固，下行空間難于激活，但目前市場還是處在弱勢中的調整階段。在技術形態偏弱的條件下，市場繼續震蕩消化基本面的多空因素。

　　國內現貨市場整體走勢不樂觀，且缺乏一致性，期價走低的情況下，油廠并沒調低價格，華南地區還出現了嚴重的排除接貨現象，排除時間長達36小時，短期市場難于走向一致。目前棕櫚油、豆油的價格都出現了相應的下調，日后油廠在限產方面將會有更多的考慮，豆油價格的下跌，將會影響到豆粕的供應，進而支撐豆粕的價格。現在我國也面臨新豆上市的問題，為確保豆農的增收，可不能低估今年國產大豆的價格，隨著廠商采購積極性的增強，再加上減產使農民惜售心理加重，種種因素將使國產大豆價格預計高于去年的開秤價。

　　月報的壓力將市場帶入了新的弱勢調整階段，美盤如果繼續在580~610之間波動的話，連豆將難于擺脫震蕩調整的格局，連豆、連粕多頭的心理防線分別處在2700、2400的區域，空頭防線則分別處在2800、2500一線，2900是整個大豆市場強弱形態的分水嶺，所以目前市場還是處在弱勢調整當中。近期，主力連續的增倉蓄積動能，多空爭奪繼續加劇，風險有所擴大，建議投機者以觀望為主！

　　(一家之言，僅供參考)

　　國際期貨廣州營業部 謝瑞波

　　9月份美國農業部的月度供需報告出臺，從報告的內容來看對市場的影響偏空，而昨晚的CBOT黃豆市場在此影響下，主力合約期價也創下近幾個月來的新低。在此前提下，今日國內的連豆豆粕期價震蕩中開始偏弱，主力合約A0601尾盤收2757，M0601收2436，不過市場交投氣氛一般，持倉變化不大。

　　報告摘要：預計美國2005-06市場年度大豆產量為28.56億蒲式耳，較上月上調6500萬蒲式耳，高于市場平均預測的28.11億蒲式耳水平；預計美豆結轉庫存為2.05億蒲式耳，較上月上調2500萬蒲式耳，高于市場預測的1.91億蒲式耳平均值。巴西大豆產量預測數字由上月的6200萬噸下調至6000萬噸，全球大豆庫存數字也較上月下調了335萬噸。

　　除了報告以外，USDA同時也公布了物進度報告和出口檢驗報告。截止9月11日(周日)美國大豆作物生長良好率為54%，與前一周持平，去年同期為63%；作物落葉率為37%，去年同期為28%，五年平均為31%。而截止9月8日一周美國大豆出口檢驗量為397.1萬蒲式耳(10.81萬噸)，處于市場預測的200-500萬蒲式耳區間內。

　　國內現貨市場方面：豆粕現貨價格仍然還是較為堅挺，各地報價維持在2580-2620元/噸左右。而市場方面傳聞華東一帶大豆供應偏緊，不過據機構估算9月上旬國內港口進口大豆到貨量約74萬噸，其中山東地區居多。截止目前國內港口大豆庫存約有310萬噸左右，整體上而言供應并不緊缺。消費方面，雖然雙節來臨，但養殖市場沒有發生根本性的改變，除豬肉價格受節日消費拉動，略有上揚，整體價格仍然偏低，養殖戶積極性并未徹底恢復。因此目前國內現貨市場仍然還是不太樂觀。

　　技術上分析：從近幾日A0601合約期價的運行情況來看，價格的下跌以破壞了短期反彈上揚的格局，日均線系統中5，10日均線開始拐頭向下運行，日KD指標在徘徊區內向下運行。綜合來看，價格在近期內有可能向下展開調整。

　　操作建議：M06014少量建空跟蹤。

　　個人觀點，僅供參考。

　　中國國際期貨廣州農產品工作室 黃兵

　　沒有出現明顯的提升，短期內期價突破高位的動能欠缺。

　　現貨方面：13日，國內現貨報價略有上提。上海華通報價35830-35930，但收于35860元/噸；長江有色金屬現貨市場報價在35920-36000元/噸；廣東南海地區報價35850-36050元/噸。從國內現貨近日走勢來看，盡管上周五SHFE精銅庫存有所增加，但各地現貨報價并未出現相應的下調，表明各地貨源依然較為緊缺。

　　庫存方面：LME庫存13日大幅增加4250噸至75100噸；國內方面，上海交易所精銅庫存經過過去兩周的下降，本周回升2858噸至42529噸。LME庫存繼續平穩增長，結合近日現貨/三月升水下降的情況來看，供求關系似乎已經得到較為明顯的改善這對將對銅價構成進一步的壓力。

　　操作建議：走勢轉向高位整理，突破難度加大，多頭宜進一步減倉持有。

　　免責聲明：以上僅代表個人觀點，據此操作，風險自負。

　　中期廣州 李志成