2005年9月13日期市日評

　　滬銅　震蕩盤升

　　周一滬銅沒有受到外盤上周五破位下跌的利空影響，而是小幅低開后震蕩盤升，日K線收出小陽線，持倉近月減遠月增，總持倉微降僅54手。

　　從基本面看，今年7月，冰箱和空調用銅總量同比罕見地下降了20.70%，這說明銅價

的長期高企已經對消費產生了實質性的影響，作為主要用銅行業的冰箱和空調行業的產量較往年出現了較大的萎縮。技術上看，9月中旬前后全球銅價可能發生變盤，形成一波中級下跌行情。此次全球銅價時空共振導致的反向波動幅度至少要達到25%，即3128美元附近。技術上看，滬銅11月合約短期的下跌支持位在33520元，12月合約短期支持位在33035元。

　　連粕　大幅下跌

　　在外盤上周五按兵不動的情況下，周一國內連粕卻大幅低開后連連破位下跌，空頭大有一舉擊穿前期低點迫使多頭止損投降的架勢�？偝謧}銳減12388手，其中僅11月合約就減持了13240手。

　　從目前的情況看，多頭慘敗已經成為定局，因為不管大豆是否減產，在大豆收獲季節大豆和豆粕的價格都是震蕩走低的(2003年為例外)。統計顯示，1999年至今，CBOT大豆在8月低點展開的反彈，時間在7-21天之間，其中2001年最短為7天，2000年最長為21天。而今年雖然CBOT大豆在8月沒有產生明顯的反彈，但從連豆和連粕反彈17天后大幅下跌的情況看，8月的反彈行情結束的可能性相當大。但技術上，在繼續大幅下跌前，估計周二或周三會出現一次回光返照式的反彈，M0601估計在2488元附近將再次受到空頭的主動性攻擊，如果沖擊該位，建議多頭伺機退出觀望。如果后市連粕M0601跌破8月中旬的低點，則后市下跌的目標位就將看到2319元附近。

　　鄭棉　窄幅整理

　　周一鄭棉走勢沉悶，主力合約全天的震幅僅有70元，觀望氣氛彌漫�？偝謧}變化不大，僅小增454手。

　　近期棉花政策面的兩件大事均已明朗。一是中美在

　　而從基本面看，目前國內大部分地區的籽棉收購價格在2.6-2.7元/斤之間，大大超過棉花加工企業心理價位。已開始收購的企業由于新棉銷售不順暢，資金回籠困難，已開始出現打白條現象。此外，目前新疆棉花才進入采摘期不久，為了爭取有限的勞力，北疆大部分地區的拾花費已經從初期的0.4元/公斤上漲到了0.8元/公斤，烏蘇地區甚至達到了0.9元/公斤，采摘成本大幅增加，這也將對棉花價格形成較強的成本支持。但從技術上看，鄭棉繼續走高前需要一次幅度較大的調整，因為目前60日均線仍然朝下彎曲，需要時間來改變這一中期趨勢線。技術上看，CF0511的調整支持位在13845元，CF0601的支持位在14125元。

　　強麥　連收兩星

　　周一在大豆和豆粕大幅下跌的情況下，前期走勢較弱的強麥反而處變不驚，在上周五已經收出一根小陽星線的情況下，周一再收一陽星。

　　盡管因存在后熟期而看不出強麥目前具體的倉單壓力，但從今年的天氣情況看，估計符合交割條件的強麥并不會太多，因此，基本上可以認為強麥的季節性壓力即將釋放完畢，后市即使不能產生較大的反彈，但短期內破位大幅下跌的可能性也不大，因為隨著國慶面粉消費旺季的來臨，強麥的需求將有明顯的回升。因此，短期內強麥維持底部弱勢整理的可能性相對較大。從強麥的持倉情況看，目前遠期合約的持倉增加明顯，例如周一WS0605和WS0607分別增倉2414手和2002手，而主力合約WS0601則大幅減少了3756手。多頭主力將行情推后發動的跡象明顯，估計是考慮到連豆和連粕弱勢情況下強麥難以走出獨立的上漲行情，因此暫時收兵觀望之故。

　　(平安期貨　　王兆先)