創元期貨：9月12日一周期市及時評

　　產能逐步恢復 油價高位回落

　　創元期貨 喬良

　　本周原油在上周末大幅走低之后繼續下行，由于美灣煉廠部分產能逐步恢復，加之美國已經釋放其戰略原油儲備3000萬桶，還有IEA動員其26個發達國家成員國釋放成品油儲備

，導致原油價格出現回調。主力10月原油本周收于64美元，已經跌破65美元支撐位，較上漲下挫2.90美元。而汽油合約更是出現巨幅回落，在經歷了前期的暴漲之后價格正逐步恢復至正常區間水平，原油持倉出現小幅減少。

　　上海燃料油本周并沒有跟隨油價出現回調，反之國內燃料油逆勢上行，主力512合約更是在本周五創出歷史新高3172點。由于新加坡現貨價格近期連續走高，導致國內進口成本大幅上揚，因此受現貨激勵國內燃料油出現補漲行情，市場做多氣氛再度被激發，場內成交較上周明顯增加。

　　IEA決定釋放各成員國儲備，汽油期價率先回落

　　IEA在上周五宣布，其26個工業化成員國將在今后30天內每日釋出200萬桶石油，以緩解颶風卡特里娜給美國所造成的巨大影響。這是IEA在1991年海灣危機后首次啟用政府石油儲備。此外美國

　　受本次颶風卡特里娜的影響，美國上周的石油供應量出現明顯下降，其中尤其以汽油下降幅度最為巨大。從而導致汽油期價在上周出現連續漲停，從而帶動

　　汽油期貨價格受此影響，在本周出現大幅回落，周五收于197.50美分，較上周的最高點250美分大幅下挫52.50美分，一周的跌幅超過20%，幅度十分驚人。因此正是由于汽油大幅回落導致原油價格在本周出現回調。但根據EIA的庫存周報來看，目前美國石油庫存處于低位，其中汽油庫存自進入夏季用油高峰以來直線下降，因此汽油在經歷了本周的回落之后，后期再度回調的幅度已經較為有限。

　　國內現貨持續走高，引領期價攀升

　　近期新加坡現貨持續走高，致使國內黃埔現貨售價高企，直接對國內燃料油期價產生利多作用，國內逆勢單邊走高，出現補漲行情。

　　后期走勢，原油在經歷了一周多的回調整理之后，預計在近期將會探低回升，畢竟目前的庫存處于低位，原油回調幅度預計不會太大。國內市場連續走高，預計后期隨著原油走穩，燃油后市看好，多單可繼續持有。

　　美棉出口大幅增加 國內棉價反彈力度趨弱

　　創元期貨 喬良

　　本周美棉隨著颶風卡特里娜過后，部分產區受到一定影響加之油價回落緩解人們先前對于經濟的擔憂，促使棉價出現快速反彈。主力12月合約突破50美分關口后，最高曾上攻至53美分附近。但由于市場均在等待下周一USDA即將公布的9月月度供需報告，因此市場在此之前交投較為謹慎，導致周五美棉自本周高點回落，周末報收于51.95美分，較上周走高2.85美分。

　　鄭棉本周沖高受阻，在主力511合約上攻14000大關之后上方壓力明顯增大，在目前這一價位多空雙方分歧已經十分尖銳。加之國內目前臨近新花上市，國內紡織企業在庫存不足的情況下本來就維持觀望和隨用隨買的態度，因此市場交易量并沒有與之配合，導致最終反彈回落的格局。此外，國內現貨緩慢下行也是導致鄭棉上攻乏力的一大因素，值得后期加以關注。

　　美棉出口大幅增加，國內8月進口量創出新高

　　周五美國農業部公布了上周美棉出口銷售周報。當周，美國2005/06年度陸地棉凈出口量為9.41萬噸，較前周增長96%。出口裝運量為5.98萬噸，較上周增長16%。此數據高于市場先前預估，但由于下周一USDA即將公布月度供需報告，因此市場較為謹慎，并沒有對出口銷售報告做出太大回應。

　　而根據海關總署統計我國今年8月份進口棉花總計達到37.33萬噸，較去年同期大幅增加247%，但總的來看今年1-8月份，我國的棉花進口量為148.93萬噸，而去年同期為173.62萬噸，出現減少14.2%。

　　國際現貨價格大幅攀升，導致進口棉價走高

　　受中歐本周簽署《磋商紀要》，以采取過渡性靈活措施，妥善解決《備忘錄》執行中出現的滯港問題，以及颶風可能會對美棉產量造成影響的作用，本周國際棉花現貨價格出現明顯上漲。其中國際棉花指數(SM)級為58.72美分/磅，較一周前上漲1.65美分/磅。此外北歐到港價也出現相應的漲幅。

　　正是由于國際棉花現貨價格出現走高跡象，導致國內相關企業在采購進口棉時產生猶豫，畢竟目前臨近新花上市，國內紡織企業在庫存不足的情況下本來就維持觀望和隨用隨買的態度，而進口棉在一周之內上漲200-400元/噸，無疑大大增加了采購成本，先前進口棉的優勢正在逐步消退。這對于國內棉花后期走勢而言可謂一大利好因素。

　　后期走勢，美棉市場目前正在等待月度供需報告的出臺以指引市場前行，預計美棉短期即使回調幅度也不會太大，50美分一線將提供支撐。鄭棉在前期連續走高之后，隨著天氣因素已被反映到價格之上，后期再度支持棉價上行因素有限，預計鄭棉短線將逐步走弱。