美爾雅期貨：9月8日國內期貨評論

　　滬銅收市評論98

　　外盤走勢:

　　隔夜交易中，國際銅市場再度下跌，銅價明顯受到來自期權相關的多頭平倉盤的打壓。而高盛以及摩根士丹利昨日調低對美國今年GDP的預估也令市場人氣受到打擊。高盛將美

國第三季GDP增長預估值自5.0%降至3.5%,第四季自3.5%降至2.5% 。摩根士丹利調降全球與美國GDP成長率預估。美圓的反彈同時對銅價施加壓力，銅價在全日出現緩慢回落。

　　市場消息:

　　美國赫西銅公司(Hussey Copper)表示，已將銅價上調至每磅1.9970美元，適用于船期在9月2日的合同。

　　智利政府銅業委員會Cochilco表示，該機構正考慮今年第三次上調其2005年官方銅平均價格至1.50美圓/磅-1.55美圓/磅的范圍內。該機構副總裁Patricio Cartagena表示，因需求強勁，該機構將2005年銅平均價格再次上調。Cartagena說：“我們正考慮上調銅價格預期，其價格范圍很可能在1.50美圓/磅-1.55美圓/磅之間。”他還表示，2006年銅價格可能會在1.25美圓/磅-1.30美圓/磅的范圍內，因為市場維持供應和需求的平衡。該機構在7月公布的季度官方報告中將其價格范圍預期提升至1.44美圓/磅-1.48美圓/磅的范圍。Cartagena表示，新預期上調主要是因為墨西哥集團下屬美國Asarco公司的罷工造成產量中斷令市場前景不明朗。自7月初開始美國Asarco公司1500名員工進行罷工，周二一工會代表稱，目前還沒有取得解決爭端的任何進展。Cartagena說：“目前現有供應依然有限，這很重要，雖然庫存量增加�！敝抢�是世界最大的銅生產國，目前該國正密切關注全球銅市場的供應。Cartagena還表示近期及紀錄高點的銅價格將會依然保持強勁，因來自中國對銅的需求依然強勁，即使最近中國重估了

　　市場分析:

　　Hussey Copper公司以及Cochilco上調目前現貨執行價格以及上調全年均價表明從從現貨供應的角度上看，顯然對于今年的供需緊張狀況有一定的預期，銅價在短時期內難以改變受到來自消費強勁的支持。近期的庫存連續增加的確對對銅價施加影響，由于消費淡季企業的庫存重建工作沒有實施，在進入9月之后，仍然應當將目光轉向旺季的消費上來。 而在庫存繼續增加和期權宣告之后，多頭平倉的雙重壓力之下，昨日市場再現了疲弱之勢，且回落到前期收斂結構之內，使得此次對該結構的突破的有效性大打折扣。目前在繼續堅持市場總體上的上漲格局沒有改變的前提下，對銅價再回區間加以警惕，并觀察多頭的繼續平倉所到來的沖擊�？傮w而言，市場近日的回落沒有對銅價的長期趨勢造成破壞，調整之后，市場仍然傾向于再度上行。

　　美爾雅期貨研發部-李昌文

　　美爾雅期貨小麥技術解盤9月8日

　　鄭麥主力今日低開低走，成交較為清淡，持倉量繼續減少。主力合約ws0601以1640開盤，經盤初迅速下跌至全日最低點1630后，期價便保持在1632一線展開窄幅震蕩整理，并最終以1632收盤，較昨天下跌9點，成交54566手，持倉減少9140手至138680手。

　　據國家糧食局統計顯示，當前在全國累計收購的新麥中，其中國有糧食企業收購占全部新麥收購量的87.1%，可見國有糧食企業幾乎成為了小麥市場上的主要收購力量，非國有企業入市收購量不大。主要原因：一是對政府干預認識不足，結果中儲糧入市麥價在很短的時間里就漲了上去，很多企業多沒有在較低的價格獲得小麥，麥價快速上漲后由于去年的教訓心有余悸，不敢跟進大量收糧。二是經營者認為“托市”政策難以讓小麥價格長久維持在較高價位。多數認為國家采取措施保證農民利益，小麥價格止跌上揚是暫時的。國家還能不能繼續托市，能托多久，眾多經營者還在觀察。三是陳糧拍賣的擔憂。前段時間，為改善小麥供求關系，提升麥價，國家暫停了儲備小麥的輪出。市場人士普遍認為，政府只是暫停小麥輪庫，由于糧庫仍然需要輪換小麥庫存，小麥后期市場仍然面臨較大的供應壓力。估計后期這些企業入市收購還會相當謹慎。

　　技術上，1月強麥今日下破20日均線，仍處于1625-1650震蕩區間之中，各項指標有繼續調整的跡象。由于缺乏利多消息刺激，在加上現貨市場需求疲軟，后市上漲壓力重重，建議投資者以區間操作或者觀望為主。操作上建議：保持空頭思維，多單擇機出局。

　　美期研發-李莉

　　美爾雅期貨玉米技術解盤9月8日

　　今日連玉米主力合約低開低走，成交較為清淡，持倉量有所減少。主力合約c0601以1212開盤，經盤初小幅下探后，期價便保持在1210一線展開窄幅震蕩整理，日高1214，日低1208，尾市稍稍收高，最終以1211收盤，較昨天下跌3點，成交57726手，持倉減少1630手至85168手。

　　自本周以來，中國產銷區玉米價格皆普遍穩定。中國最大的玉米生產省吉林一般質量玉米周三報1120-1150元/噸，大致持平于上周的1130-1150元/噸。東北黑龍江省玉米價格持平在1080-1100元/噸。將東北各省所產谷物船運至南部各省和海外的主要港口大連玉米價格在1220元/噸左右，幾乎持平于上周的1210-1220元/噸。一些貿易商表示，在中國東北舉行玉米拍賣會之前，市場交易有點謹慎。吉林政府定于周四從當地儲備中出售50萬噸陳玉米。另外，黑龍江政府也將在未來幾周拍賣30萬噸左右陳玉米和50萬噸左右陳大米。主要生產和消費省山東的玉米價格在1250-1290元/噸區間，大致持平于上周的1240-1290元/噸。南部廣東省玉米價格在1300-1310元/噸左右，幾乎持平于上周。近期，國家媒體稱由于國內人口增長和需求提高，到2010年中國玉米年需求量將比產量高出2301萬噸。

　　今日大連玉米0601合約收于10日均線上方，短期均線仍呈多頭排列，各項指標有繼續調整的跡象。操作建議：目前仍然視向上反彈行情為主，多單可繼續謹慎持有。

　　美期研發-李莉

　　山西南部新玉米上市 價格高開低走

　　主要因素是：由于當地養殖業的雞和豬恢復和發展對玉米需求不旺，玉米由上年的產需基本平衡，到今年供大于求。該地的主銷地四川前段因

　　新糧的陸續上市、陳糧拍賣集中舉辦

　　燃料油日評

　　今日燃料油振蕩上揚，再創新高。早盤滬燃油512合約以3098平開，現貨價的高企和新加坡價格的上漲，激勵了多頭的信心，在大量買盤蜂擁入場下，價格振蕩走高，盤中最高至3145，最低至3093，終盤以3145報收。與上一日相比上漲48點，盤面交投非常活躍，成交量和持倉量與上日相比均大幅增加。

　　從基本面上看，紐約商交所(NYMEX)

　　從技術面上分析，今日滬油振蕩走高，強勢不改。看來原油的連續下跌并沒有澆滅多頭的熱情，由于目前期價貼水現貨價格過大，期價出現繼續補漲的可能性較大，操作上建議投資者做空已不宜，可少量逢低做多。

　　美期研發：張雋

　　美爾雅期貨棉花技術解盤 9.8

　　9月7日紐約期貨市場繼續上漲，各合約收于昨日最高點，收盤價達到近兩個月以來最高。昨日貫穿市場的主要支持力量來自基金買盤。成交量較昨日增加2000多手，繼續處于高位。市場開盤穩定，短時間內稍有回落。商業賣盤迫使市場獲利回吐，投機買盤與之抗衡，拉動市場小幅竄升，近期10月合約和12月合約很快突破各自技術阻力位51.10美分/磅和52.50美分/磅后繼續走高，并引發12月合約止買單。最終市場以全面上漲收盤。

　　今日鄭棉高開下挫，盤中以下跌為主，價格缺乏上沖動力，最高達14180，最低下到14035，成交再次萎縮，連日的一增一減，使得投資人心理上對棉花產生焦慮情緒，觀望氣氛較濃。主力11月最高14180，最低14035，尾盤報收于14075，累計成交15246，減少4382手，持倉基本與昨日持平為17496張。

　　基本面上，據紐約期貨交易市場9月7日發布的紐約期貨基金頭寸報告指出，在9月2日這周，投機凈空頭率為8.4%，較上周減少2.1%。其中凈空頭頭寸9021張，較前一周減少2048張。據美國農業部9月4日發布的美棉生長進度報告顯示，目前新棉的吐蕊率為30%，而去年同期為34%，近5年平均為40%。73%棉花生長正常，優秀比率為14%。另外，按照歐盟內部的批準程序，歐盟紡織品委員會將在當日下午舉行的會議中最終為中歐紡織品協議“開放綠燈”，歐盟委員會將在5天內完成協議的批準程序，壓港的中國紡織品將于下周被放行。前期的利好影響已經初現，一定程度上支撐棉價作用很強。

　　國內現貨方面：9月7日，國家棉花價格指數A指數13779點，下跌2點，B指數13412，持平。9月8日，中國棉花價格指數CCIndex(229)13747點，下跌1點；CCIndex(328)13282點，上漲1點�，F貨價格下跌放緩，成交量有所放大。

　　技術上， 主力今天沒有如美棉走出一波漲勢，不免有點讓人的失望。但整體來看下行并未真正出現，尾盤價格小幅回升，止跌反彈，日K 線均線多頭排列依然沒有被破壞，而KD指標還未觸及到超買區域，處于交織選擇方向過程中，目前的成交放大依然成為價格強勁的重要因素之一，不下破14000不宜放空。

　　(美期研發：王荃)

　　大豆收市分析(9.8)

　　本日連豆盤面先抑后揚，呈震蕩態勢。早間主力合約a0601以2822較昨日平開，最高上行至2835后再遇拋盤打壓一路走低至2807，價格觸底后展開較強反彈，此后價格于2826到2830區間內窄幅整理，收于2829。日成交391472手，持倉遞增至334310手。

　　從今日走勢來看，期價下方支撐較為穩固，多頭表現積極拉升意愿依舊顯得強烈。但另一方面，空方并無讓步意圖，日內繼續上演增倉對峙的場面，且死守2830一線。雙方爭奪激烈。技術圖表顯示，短期均線上穿勢頭有所放緩，有拉平橫盤跡象。

　　國內基本面繼續反映平靜，前期油廠備貨工作已經接近尾聲，而本周以來豆油市場的供給充足，價格的上行再次受到抑制。此外，目前庫存在得到一定緩解的情況下仍高達330到340萬噸的景況將繼續令價格承壓。

　　CBOT盤面繼續維持震蕩，在缺乏利多刺激的情況下等待即將出臺的9月報告對方向進行指引。

　　操作上建議以2830到2800的區間為參照短線進出。

　　(美期研發 顏豪)