中大期貨：9月7日國內期貨及時評

　　操作建議(一兵)

　　大豆國內市場與外盤南轅北轍，客觀上加大了操作難度，總體預計反彈趨勢不會就此終結，關注601合約2810支撐，外盤不跌則保持低吸高平。棉花強勢中，511合約止贏位上移至14050，持多。強麥振蕩整固，1640附近多倉暫時持有觀察。滬銅調整第一目標位已經到達，短期行情有反彈預期，短空離場。天膠511合約17000整數關前振蕩蓄勢，下檔支撐168

00，短線參與。燃油下跌幅度有限，國際原油是否筑頂尚難判斷，近期行情不宜過分看空。玉米觀望。　

　　熱點評析

　　『天膠強勢再現』

　　周一國內天膠市場強勁上揚，成交和持倉量均穩步增加，由于東京膠強力上漲的支撐作用，國內主力合約盤中曾一度接近漲停板位置，尾盤有所回落，但仍維持全天較高價位。11月合約全天成交123422手，持倉增加1984手。

　　從相關基本面來看，目前原油期貨價格持續高位運行，并整體抬升合成橡膠價格，而且從一段時期來看原油價格深幅下跌的可能并不大，再加上價格的傳導機制滯后，故此天然橡膠的價格所受到的支撐作用明顯。

　　供應方面，目前東南亞主產國供應依然不足，泰國南部主產區受近一年半左右的暴力事件影響，割膠進度以及產量均受到極大的影響，而印度尼西亞受落葉期困擾，產量仍顯有限。國內市場經過去年年底以來的庫存消化階段之后，目前國內庫存從前期最高的二十余萬噸下降至目前的二萬噸左右。此消彼漲，一段時期以來國內外消費一直保持強勢，特別是國內的消費一直強勁增長，盡管增長幅度有所下滑，但是階段性的供不應求仍有所體現，這對目前走勢形成支持。

　　圖表面表現依然強勁，增倉放量顯示期價仍存在上漲空間，起碼前期高點將會受到考驗，而從相關交易側面的判斷來看，年內創出新高也并非難事，故此操作上可繼續保持偏多思維，做空需謹慎。

　　『玉米受美盤提振高開，但后繼漲勢乏力』

　　CBOT玉米周二隨美豆收高。主力9月合約上漲4美分，報每蒲式耳2.07-1／2美元。在經歷上周劇烈跌勢后，從圖表面分析CBOT玉米存在一定技術性修正要求。場內投機買盤伺機介入亦起到部分推波助瀾之效。

　　受外盤帶動，國內大連玉米今日小幅高開，但其后走勢遲滯，總體成交縮量。主力合約C601收于1213元／噸，較上日結算價持平，持倉繼續小增2334手。從基本面來看，國內玉米產區今后一個月內陸續進入收獲期，屆時新貨上市將對現貨市場形成季節性壓力；反觀國內玉米消費狀況堪虞――前期陸續出現的禽流感，

　　國際瞭望

　　＜亞洲紡織業焦點＞中國出口商面臨挑戰，其他亞洲同業漁翁得利

　　中國一些

　　斯里蘭卡將中歐周一達成的解決紡織品壓港問題的協議，視作自己積極拓展歐盟市場的一個機會。斯里蘭卡近半數的出口收入都來自紡織品貿易。

　　“這次和歐盟達成的協議。。。限制了中國可以向歐盟出口的數量，”斯里蘭卡最大的紡織品工業集團--聯合服裝協會論壇秘書長Tuly Cooray在科倫坡向路透表示，“這意味著我們無疑能夠獲得更多進入歐盟市場的機會。。。這是個好消息。”

　　中國和歐盟周一達成協議，共同承擔解決滯留在歐盟港口的數千萬件中國服裝問題。雙方6月達成的進口配額已經用完，導致了大量中國服裝在歐盟壓港。

　　之前有逾8,000萬件中國產套頭衫、T恤衫、內衣和其它商品滯留在歐盟邊境。其中一半左右將從中國2006年對歐盟出口的配額中扣除，另一半將計入2005年配額。該協議將使中國2006年出口至歐盟的套頭衫增幅下降一半至5%，并使內衣和長褲的出口增幅自10%減少至略高于7%。

　　一些中國出口商稱，該協議將使其處境艱難。浙江寧波一紡織品進出口公司負責人稱，歐洲訂單數月來一直在下降，該公司的幾個工廠已經停產。

　　＊＊中國廠商損失嚴重＊＊

　　該負責人還說，大量成品現堆積在倉庫里，“我們損失嚴重。”　

　　其他中國出口商表示，他們已經在尋覓澳洲等替代市場，但有些公司認為歐盟進口商不會轉向印度等價格較低的供應商，因他們重視質量、服務和長期以來建立的關系。

　　歐盟對中國紡織品進口增長的限制政策，似乎讓印度成了主要受益者。

　　“目前印度對歐盟紡織品出口年增幅在20%左右，”印度產業聯合會秘書長D。K。　Nair表示。

　　歐盟執委會一位女發言人稱，歐盟國家看似很可能支持歐盟執委會和中國達成的協議。

　　亞洲其他國家擔心，這只是短期解決方案，若明年中國出口紡織品再次突破配額，將面臨同樣問題。

　　柬埔寨服裝制造協會秘書長Ken Loo指出，“這種問題將不斷發生，同樣這并不代表柬埔寨或全球其他國家將獲得多少出口機會。”

　　新聞聚焦

　　『財經類』美財長斯諾稱颶風或將令美GDP增長率降0.5個百分點

　　9月6日消息：美國財長斯諾周二表示，颶風卡崔娜(Katrina)過後燃油價格上漲、企業亦遭受損失，恐將令美國今年余下時間里的經濟增長率因此縮減約0.5個百分點。他在與銀行和金融監管部門的會晤後對記者表示：“國內生產總值(GDP)在未來幾季的增長率可能會損失0.5個百分點左右，這個預估似乎是合理的。”但他說，災後重建工作料將促使2006年GDP增長率提升0.5個百分點。

　　『財經類』財政部稱個稅改革要拓寬稅基，適當降低工薪所得稅　

　　北京9月6日消息：中國財政部副部長樓繼偉表示，個人所得稅改革的目標是按照簡稅制、寬稅基、低稅率、嚴征管的原則，建立綜合與分類相結合的稅制，進一步規范和拓寬稅基，合理調整稅率和級距，適當降低工薪所得稅負水平。新華社周二援引樓繼偉的話稱，改革初步設想是從公平稅負、更好地調節收入分配的需要出發，實施綜合與分類相結合的個人所得稅制，乃至過渡到完全的綜合個人所得稅制，即將工資薪金所得、生產經營所得等有較強連續性或經常性的收入列入綜合所得的征收項目，制定統一適用的累進稅率，而對財產轉讓、特許權使用費、利息等其它所得仍按比例稅率實行分項征收。此外，還要適當降低個人所得稅邊際稅率，減少累進級距；適當擴大稅基，將免稅項目之外的一切收入都納入征稅范圍等。報導稱，中國2002年至2004年個人所得稅收入分別為1,211億元人民幣、1,417億元和1,737億元，年均增幅為19.8%；2004年個人所得稅收入占稅收總收入的比重增長到6.8%。

　　『農產品』美國墨西哥海灣周二顯現生氣，一些設施開始裝船

　　9月6日消息：美國在墨西哥海灣區的主要谷物出口區周二開始顯現生氣，因受颶風卡特里娜破壞而關閉了一周多時間的設施開始了裝船活動。美國海岸警衛隊進一步解除了密西西比河--中西部到海灣的主要谷物流通渠道--的船運限制，并稱密西西比海灣港口將在今日稍晚重新開放。農業綜合企業公司邦吉(Bunge)，這個世界最大的油籽加工商稱它位于路易斯安納州Destrehan地區的出口轉運港周末已恢復谷物轉運，實際上，周一已有一船從該設施發走。“我們周日開始了轉運，現在正在對第二船裝貨，”邦吉發言人Deb Siedel說，并稱那是一艘玉米和豆粕船。不過Seidel說，邦吉在Destrehan地區的大豆加工廠仍因卡特里娜造成的一些破壞而關閉。上周該風暴席卷了路易斯安納和密西西比，損壞了房屋和商業建筑，導致港口關閉，其帶來的洪水襲擊了新奧爾良大部分地區。許多人因此喪生，最終死亡數據將會更高。美國貿易官員稱，他們希望盡快恢復新奧爾良港的操作。“我們正與內閣其他成員討論向新奧爾良直接援助，包括確保國際商務能盡快在該地區流通。”美國是世界最大的玉米、小麥和大豆出口國，從墨西哥海灣、太平洋西北岸和東海岸出口這些谷物。據北美出口谷物協會稱，海灣占美國玉米、大豆和小麥所有出口的55%-65%，今年迄今為止的處理量美國所有港口谷物出口量5020萬噸的59%。美國海岸警衛隊進一步解除了密西西比河上的船運限制。海軍士官Brian Leshak說吃水深度限制從35英尺提高到了39英尺。他表示，周末有13艘符合該條件的船被準許通過密西西比河上游。農業綜合企業巨頭嘉吉公司發言人稱，該公司在路易斯安納的兩個谷物轉運港有供應能力，但受吃水深度限制影響，還無法裝載任何船只。他說這些轉運港位于路易斯安納州Reserve地區和Allen港。谷物貿易商表示，符合39英次吃水深度的船只通常可運2.5-3萬噸貨物。而大型谷物出口商更喜歡裝運能力在5.5-8萬噸的巴拿馬型船，其吃水深度在42英尺。“只有所謂的運輸特殊谷物和一定副產品的雜貨船有符合條件，”一個拒絕透露姓名的海運經紀人說。美國農業部在周二公布的周度報告中說，上周到周四為止美國僅出口了940萬蒲玉米，低于兩周前的4160萬蒲。大豆出口量為150萬蒲，低于兩周前470萬蒲。不過小麥出口量為1480萬蒲，高于兩周前的1750萬蒲，原因在于德克薩斯和太平洋西北岸地區的供應沒有受到颶風卡特里娜影響。

　　『農產品』中國以向韓國出售兩船玉米　取代美國的供給

　　9月5日電---中國一業內消息人士周一表示中國已向韓國出售了兩船玉米取代了美國的供給。受颶風卡崔娜(Katrina)來襲影響美灣港口被迫關閉。該消息人士稱運往韓國的巴拿馬型船貨的離岸價格(FOB)為每噸134美元左右因一　些供給商依舊有可獲得政府補助的配額。目前尚未獲得進一步的細節。這是近幾周來中國首次出口玉米因近期船運費率驟降芝加哥玉米合約在亞洲市場　重拾競爭優勢。韓國貿易商稱他們尚未聽到這些交易并指能否有加工廠愿意支付這麼高的價格令人懷疑。但地區貿易商稱迄今為止這是颶風對中國谷物貿易唯一的影響。遭到颶風嚴重破　壞的新奧爾良是美國的主要糧食出口港美國60%的玉米大豆和小麥從這里運往海外。他們表示中國是全球最大的大豆進口國但由于南美新豆收割自9月底以來中國幾乎沒有進口美國大豆。此外中國不是玉米進口國目前亦不是主要小麥進口國。貿易商認為除非美國不能在未來7-10天內恢復港口運營否則不會出現大的問題。　但一些人擔心船貨被延期此外貿易商亦在考慮將船貨轉到美國西北部的太平洋港口發運。從昨天之後我感覺好多了“一全球主要貿易行資深貿易商說”如果他們保持過　去兩天的進度我認為不會有大的問題。“美國當局的清理工作在周末加快了速度。＊＊中國庫存充足＊＊交易商稱盡管運費下滑但受升水太高影響多數供給商并不愿報美國作物價格尤其　是臨近的船運。資深貿易商稱：”對于什麼時候能拿到這些貨大家心里都沒有底只有等了。“貿易商稱中國買家亦不急于購貨因在大量的進口後庫存依舊充足。船運人士指自美灣的一些農作物出口已被取消更壓低了近期巴拿馬型和海岬型運費。他們表示在上周一颶風席卷美灣之前未能裝運上美國作物。

　　『農產品』河南南陽棉花減產　2.5元／斤為棉農心理底線

　　8月中下旬以來，河南南陽雨水偏多，近期又下了兩場中雨。到底棉花受災程度有多重？收摘的質量究竟怎樣？臨近收購，棉農有哪些想法和期盼？為及時掌握一手材料、正確分析形勢，并進一步加強棉農、棉企之間的溝通，8月30日中午，國家棉花市場監測系統南陽監測站有關人員下鄉實地查看了當地棉花的受災狀況，并走訪了部分農戶。從沿途20多公里的田間地頭可以看到，約20%的棉田由于水漬、高濕導致的黃枯萎病及莖枯病已使其呈現早衰跡象；2／3的棉田已剎頂，基本沒有了再發育的潛力。筆者踩著田間的稀泥隨機抽查了5塊棉田，其中3塊地尚存積水。調查發現，5塊棉田棉株上都有霉桃和水漬棉。調查的5塊棉田里面，僅1塊棉田尚有后勁，從目前幼鈴的生長狀況來說，尚有100斤左右的潛在產量。棉田的種植密度為2000株／畝，果枝16-17個，成鈴25個(其中已摘2個)，幼鈴3-5個。按照單鈴重4克計，籽棉單產在420斤左右，兼顧各種綜合因素，實際產量可能在380斤上下，目前來看，預計產量將減少25%。5塊棉田中有4戶棉農仍踏泥帶水地辛勤勞動。經與棉農的交談得知，截至8月30日，當地每畝已收摘籽棉近20斤。4戶棉農中，2戶趁晴好天氣普摘潴根棉；1戶為防止繼續降雨同時摘收霉桃、裂口桃及黃皮鈴，俗稱”搶熟奪爛保產量“；1戶在剪空枝、打老葉，改善通風透光條件，據說次日即噴葉面肥，以促使棉鈴增多、增重，盡量減少損失，力爭有一個較好的收成。沿途的柏油路上有八九戶晾曬棉花的(量都不大)，結合現場摘棉的情況來看，到手的籽棉中1／4可挑揀為5級，多數為6級及以下的等外棉。通過這次實地調查得知，今年當地棉農的投入高(植棉成本比上年增加20%以上)、災情大、產量不理想，而且費工耗時格外多，當地棉農希望高等級籽棉的收購價能在2.8-2.9元／斤之間，開秤價不低于2.5-2.6元／斤，不然種棉花得不償失，明年將無法再種棉花了。市場人士估計，9月20日前后可能有少數個體棉商游走棉市，國慶節前后棉企才展開規模收購。

　　『工業品』南秘魯銅業公司預計今年銅產量將提高　銷售額將增長

　　9月6日消息：南秘魯銅業公司周二表示，預計2005年銅產量將會提高，銅銷售額將會增長，因該公司從墨西哥以及秘魯礦業合并以及金屬價格高漲中獲益。目前該公司運營位于秘魯安第斯山南部的Toquepala和Cuajone銅礦以及位于墨西哥北部的La Caridad和Cananea銅礦，預計今年其銅產量大約在70萬噸。該產量以及公司正增長的鉬產量一起將會產生38億美圓的銷售額，這超過之前30億美圓的預期，因銅價格受中國需求強勁帶動而觸及紀錄高點。該公司執行長Oscar Gonzalez說：”今年我們希望在秘魯生產大約34.4萬噸銅，連同秘魯的產量一起，公司銅產量將會達到大約70萬噸。因為銅和鉬價格的上漲，銷售額將會依然增長。僅在秘魯我們的銷售額將會在19億美圓，加上位于墨西哥的Minera礦業銷售額，餓歐姆的總銷售額將會達到38億美圓左右。“　4月墨西哥集團將下屬南秘魯公司以及墨西哥Minera礦業進行了合并，總價值達到70億美圓。根據美國地質勘探，秘魯是世界第三大銅生產國，而墨西哥是第十大生產國。公司合并前，2004年其銷售額在17億美圓，利潤率增長至5.968億美圓的紀錄水平。Gonzalez預計2005年全年該公司的利潤將會達到12億美圓。然而Gonzalez還表示，價格高企意味著該公司今年需要支付3000萬美圓的礦業稅，這超過最初的2000萬美圓的預期。2006年銅價格將會下滑。Gonzalez說，預計2006年銅平均價格將會從今年的超過1.50美圓／磅下跌至1.40美圓／磅左右。他說：”我認為銅價格將會逐步下跌，但是不會劇烈波動。銅價格上漲是因為世界范圍內沒有新銅出現以及中國需求加大令庫存減少。隨著新礦的投產，價格將會下跌。“他表示，2007年該公司位于秘魯的銅產量將會增加至大約37萬噸，因礦石品位的改進。Gonzalez表示，該公司到明年底前將會完成擴張以及對其位于秘魯海岸的Ilo冶煉廠進行現代化建設，并考慮投資大約2億美圓來擴大其位于墨西哥的礦業。這些投資基金將主要用于提升Cananea精礦加工廠的產能。Cananea銅礦擁有世界最大的銅儲量。該公司計劃今年在秘魯投資1000萬美圓以及在智利投資200萬美圓來進行勘探。同時該公司還希望2008年開始使其位于秘魯南部的Tia Maria銅工程進行生產。該礦每噸礦石品位在0.3%-0.4%之間。

　　『工業品』美海灣油氣生產可能需要數月之久才能恢復正常

　　美國9月6日消息：美國內政部助理部長華生(Rebecca Watson)周二表示，在卡崔娜颶風中受到影響的美國墨西哥灣石油天然氣生產，可能需要數月之久才能恢復正常。　”產量完全恢復將花一些時間，數周或數月，“華生在為參議院能源委員會準備的證詞講話中稱。美國政府已經開始接受受颶風沖擊的煉廠對美國政府出售的3,000萬桶緊急儲備原油進行投標。標售結果將在9月16日宣布。

　　『工業品』越-老橡膠股份公司擬擴大在老橡膠種植面積

　　據報道，鑒于老撾政府對種植橡膠的優惠政策和有利條件，越南橡膠總公司要求越-老橡膠股份公司就擴大橡膠種植面積進行考察并辦理相關手續，橡膠種植面積將由原來的10000公頃擴大到40000公頃。為確保所需資金，越橡膠總公司鼓勵越橡膠企業增加對越-老橡膠公司的資金投入。越-老橡膠股份公司總經理稱，該公司已制定了2010年前在老撾完成種植橡膠40000公頃的計劃。

　　『工業品』美參院能源委稱愿意聽取有關建立美國汽油儲備意見

　　9月6日消息：美國參議院能源委員會主席多梅尼西(Pete Domenici)周二對路透表示，他愿意聽取一切有關建立美國汽油儲備的意見，但他指出，建立汽油儲備存在諸如煉廠產能不足等方面的問題。多梅尼西是新墨西哥州共和黨人。他同時表示，國會提出今年秋季將開放海洋區域供開采石油或天然氣的計劃”仍是關注的焦點“，但他拒絕提供相關細節。