金瑞期貨：9月2日國內期貨及時評

　　銅

　　本周銅價基本維持在3600上下震蕩，可以說其波動節奏可以說基本跟隨庫存而動。只要庫存出現下降或者少量增多，給銅價都帶來的上揚的動力。本周LME市場交易數據主要體現三點：1、升水的再次放大。現貨升水再次放大到250美金，我們認為升水在第三個周三之前回落的空間會比較有限，從而給銅價在高位運行繼續帶來一定的支撐；2、LME當月大量減

倉。本次減倉與以往不同的是：本次近月減倉而遠月并沒有增倉，也就是說LME并沒有遷倉的現象。因此筆者認為本次倫敦如果突破上行的話，能量是非常有限的。減倉上行帶來的結果是價格在本次上漲之后所帶來的回調是非常迅速的；3、注銷倉單再次出現萎縮的跡象。注銷倉單在經過短時間的恢復之后，目前有一次陷入了萎縮的狀態，反映出西方的消費被延遲還是真實的消費差勁？總體而言，本周LME的價格仍然維持在高位震蕩，在震蕩之后價格最終的突破方向還是向上，如果說是最后一波漲勢到來還要看中國消費能否重啟！

　　國內的盤面已經有所走強，從國內的進口來看，貿易進口商目前的長單進口已經處于虧損境地，虧損都在2000元/噸以上，貿易商已經紛紛將單子轉口亞洲其他國家，另外某進口商由于信用證開證難的原因，8月份的進口量萎縮是在情理之中。隨著9、10月份國內銅加工傳統的消費旺季的到來，庫存的下降和進口的不斷減少必然會給現貨市場銅價帶來支撐。現貨價格穩定在 35000元/噸之上，升水也在回升中。可以說，國內的消費已經有所走強，國內價格再次出現上漲的情況是指日可待的。 金瑞期貨 黃守鋒

　　滬油 再刷新高

　　綜觀本周，國內外盤油價繼續保持強勢不改，再次雙雙刷新歷史記錄。

　　紐約NYMEX周一因颶風Katrina的影響下曾一度升至70.8美元的紀錄高點，創下自1983年近月期約紀錄新高。Katrina襲擊美國后，造成美灣的多數石油和

　　滬油方面，本周在原油的提振下持續大幅上揚，主力合約0511連連突破，屢創新高。在有效沖破3050一線阻力后，周五更是在空頭至損盤的推動下觸及3152的歷史新高。投資者的信心顯然受到原油鼓舞，盤面走勢表現堅挺。黃埔市場8月的直餾油到貨超過16萬噸，較上月增加近44.28%，但并未能緩解目前庫存的緊張狀況，國內維持的是低庫存高油價的格局，特別是當月合約。技術上看各項指標尚未給出走弱的信號，但今日的大幅減倉應引起重視。

　　金瑞期貨 蔣曉晴

　　連豆 震蕩蓄勢，短多交易

　　昨晚美盤延續震蕩整理，受595美分一線的支撐后指數投機基金買盤及長周末假期前的獲利空單回補拉動下走高。連豆市場受其影響高開后震蕩走高，日內呈現震蕩行情，成交較為活躍，持倉興趣繼續增加，A0601合約2815開盤，收于2839，成交量為278632手，持倉量為307049，增加7818手。

　　美國農業部昨日公布的出口銷售報告顯示，截止8月25日一周美國大豆凈出口銷售62.54萬噸，處于市場預測的65-90萬噸區間下限。颶風破壞嚴重的海灣地區新奧爾良港將很快重新開放，市場預期美國大豆出口速度將加快。美國大豆最終產量目前仍無法確定，FcStone報告預測美國2005年大豆產量將達28.35億蒲式耳，較美國農業部上月報告數字上調了4400萬蒲式耳。當前CBOT大豆市場仍缺少明顯的基本面消息刺激，所以短期內仍將區間震蕩整理格局，技術上有反彈要求。國內豆粕現貨銷售價格穩中有漲，而且飼料企業采購較為積極。一

　　建議：建議短線交易為主，滾動操作，長線可逢低少量介入多單。(個人觀點，僅供參考)

　　金瑞期貨 李偉

　　鄭麥　　小幅上揚

　　本周鄭麥市場漲跌互現，呈震蕩上揚走勢。主力合約WS601周初以1635開盤，最高探至1682，最低下挫至1632，尾市報收于1648，本周共成交246210手，持倉較上一周增加1600手。

　　從基本面看，當前國內小麥市場表現平穩并稍顯偏弱，由于市場收購價格相對較高，而出庫價格相對較低，因此銷售價差不大，促使收購企業快收快出，節前采購進貨不強，用糧企業增購增存的意愿較淡，儲備收購進入后期，收購需求有所減弱，農民面臨節前和開學前的資金需求高峰，上市售糧有所增加。節前面粉需求旺季不旺，市場成交未見明顯放大，價格也表現平穩，面粉消費需求仍然相對低迷，加工企業和經銷商邊購邊銷、少購少存，壓縮面粉存量，增加出售力度，使得市場顯現出需求平穩、供給充足的格局。

　　本周鄭州商品交易所強筋小麥倉單增加142張，總量為5746張，硬麥庫存與上周持平，總量為1466張。

　　CBOT小麥期貨周四收高，在周三跌至七個月低點附近之后，因空頭回補引發上漲。從盤面看，本周鄭麥市場交投清淡，持倉有所增加。鄭麥期價一直處在1630-1650箱體內反復震蕩，曾一度突破1650一線，期價止跌起穩跡象明顯，至尾市報收于本周相對高位。從盤面看，WS601其周K線報收小陽線，來自1650一線的拋壓依然沉重，且量倉配合并不理想，仍然不具備大幅上漲的條件，預計下周鄭麥期價仍將以震蕩整理為主。

　　操作上建議投資者高拋低吸，短線交易。

　　金瑞期貨　李曉微