創元期貨：8月26日期市早盤評論

　　庫存憂慮困擾市場

　　市場對庫存的憂慮困擾著倫銅的上漲，期價的上升步伐變得有些緩慢，但是我們看到昨日的LME庫存實際上是減少的，但是最近一段時間的庫存增加的幅度卻是令人們出乎意料之外的，我們說目前的庫存可能會令市場承受一定的壓力，但是庫存的量卻一直不能改變市場的供需結構，倫銅的三月現貨升水目前仍然在200美金之上，升水的高企令銅價下跌的空

間有限，我們說倫銅在這個位置會有調整，但是若升水一直高企期價仍可能上漲。

　　受到倫銅收跌的影響，昨日滬銅早盤呈現低開低走，但是滬銅的抗跌性再次表現。交頭的持續清淡也令市場下跌有限。我們其實也知道，成交量的極度萎縮意味著市場多空在并不愿意在目前的位置入場，尤其是空頭，其已經不敢大規模入市，最多只能當日短線為主，所以期價基本只能在區間范圍內波動，而且我們看到遠期合約期價尾盤在逢低買盤及空頭平倉的推動下，居然一路走高�，F貨合約仍然保持較為疲軟。我們說買遠拋近仍然可以持有，鑒于倫銅的調整，低點的逢低買入也可以，但是一定要設置好止損。

　　倫鋁隔夜也小幅收跌，但是期價已經穩在1880美金，期價有可能會再次沖擊1900美金。昨日滬鋁在倫鋁大幅走低的影響下，也是低開低走，但是滬鋁在目前的價位已經基本接近底線，市場在16500這一位置相當牢固，因此市場在尾盤滬銅走高的同時也拉升了期價，價格基本與前一日保持一致，我們說滬鋁目前走勢相對獨立，市場的基本底線非常明顯，我們說目前的逢低買入是最好的選擇。

　　創元期貨 林瑋清

　　市場逢高拋售 美棉再度走低

　　鄭棉周四繼續反彈，尾盤由于受到空頭主動回補的影響價格快速拉升。主力511合約終盤收于13730，上漲85點，并且已經站上10日均線價位。

　　周四NYBOT棉花再次走低，受投機性拋盤繼續的打壓，加之市場并沒有對上周美棉出口銷售報告加以理睬，致使主力12月合約下挫0.56美分，報收于48.11美分。

　　根據USDA周四晚間公布的美棉出口銷售報告顯示，截至8月18日的一周美國2005/06年度棉花凈銷售410,000包，新銷售423,000包。盡管數據令人滿意，銷售41萬包遠遠大于先前市場預期的15-25萬包，但是市場并未對此給予回應，相反市場逢高拋盤較重，而低位附近買盤稀少，造成周四NYBOT棉花再度擴大前期跌幅。目前市場再度看空，而基金方面持倉連續增加凈空也是造成市場不安的一大因素。而國內鄭棉周四尾盤出現快速拉升，這其中由于市場認為歐盟在紡織品設限方面的立場其實并不是非常堅定，堅持和反對的兩股勢力旗鼓相當。再加上眾多紡織品滯留在海關，給當地進口商帶來很大壓力，估計此次歐盟或可進一步放松配額限制，至少目前滯留的貨物會得到放行。

　　后期走勢，美棉目前市場觀望氣氛仍然較重，上攻力度薄弱，目前市場逢高拋盤明顯，基金也對美棉后期走勢不加看好，因此美棉仍將維持盤整。鄭棉后期，受到歐盟可能會增加一定出口配額消息的刺激料將有所反彈，但是力度仍然有限，目前基本面并未出現明顯改觀，短線可以少量持多，注意止損。

　　(創元期貨 喬良)

　　颶風走勢未定 油價高燒不退

　　上海燃料油周四延續前日高開走低，受國際原油價格再創新高的影響，早盤主力511合約以3030跳空高開，但是這一價位也是全日的最高價。受到現貨走勢的拖累，燃料油盤中價格逐步走低，終盤報收于3017，上漲17點。

　　周四NYMEX原油由于受到風暴即將來臨引發買盤進場的影響，價格微幅走高。主力10月結算價小幅走高0.17美元，報67.49美元。

　　根據最新氣象資料顯示，熱帶風暴Katrina將以較美國國家颶風中心預期更快的速度向西移動，從而引發市場的擔憂，人們普遍認為這將令位于

　　后期走勢，原油價格已經在目前的65美元上方盤整多日，短線隨著市場對于汽油需求的減少，而颶風目前還沒有最終確定其走勢，因此預計原油短線再度上攻70美元的力度有限，在目前位置盤整以及回調的可能性較大。燃料油市場，盡管期價站穩3000大關，但是受制于現貨走勢，上方壓力逐漸加強。

　　(創元期貨 喬良)