一德期貨：8月22日農產品日報分析

　　連豆連粕: 低開高走 小幅上漲

　　CBOT走勢：美國時間8月19日周五，受隔夜電子盤先行下跌3美分影響，當天CBOT大豆主要月合約跳低開7-10美分，盤初反彈受阻后期價恢復下挫，主力11月合約再次探至5月13日以來的合約低點，隨后的全天大部分時間呈低位整理態勢，最終各合約以下跌10-13美分收盤。9月合約開盤602美分，最高606美分；最低595美分，收盤597 1/4美分，下跌12 1/2美

分；11月合約開盤611美分，最高616美分，最低604 1/4美分，收盤607 1/2美分，下跌12 3/4美分。

　　大連市場：受外盤大豆下跌的影響，今天大連大豆豆粕市場早盤低開，之后就一路震蕩走高，最終以小幅上漲報收。具體來看，大豆主力月合約A0601早盤以最低點2716點開盤，盤中最高到2785點，并最終以最高點報收，收盤時比前一天結算價上漲56點。豆粕主力月M0511合約早盤也以最低點2405點開盤，盤中最高到2458點，終盤以2455點報收，上漲35點。

　　基本面分析：從美國天氣方面看，預計周日到本周二以干燥天氣為主，周二后期將可能再次出現明顯降雨過程。預報稱，未來兩周內整個美國中西部大豆主產區每隔5天左右將有一次小到中雨過程，天氣狀況保持良好。當前降雨有利于改善晚熟大豆作物的生長條件，同時也使人們預期美國農業部9月份報告將可能上調大豆的平均單產水平。此外，由于近期出現的有利降雨過程，分析師預測在下周一的美國農業部作物進度報告中，美國大豆生長良好率將可能會上調比本周上調2-3個百分點。

　　其它消息方面，當前美國南部三角洲地區早熟大豆已經開始收割，據稱阿肯色州生長狀況最差的已收獲大豆單產水平在15-20蒲式耳/英畝之間、密西西比州最好的大豆作物單產水平在55蒲式耳左右，單產水平雖比去年有明顯下降，但好于市場預期。美國機構Profarmer將于本周開始每年一度的田間實地考察工作，這將為人們提供有關作物產量的更準確信息。

　　據CFTC公布的持倉，截止8月16日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單38153張，較前一周小增500張，高于市場此前的預估(2.7萬張)。預計截止本周五，基金大豆期貨凈多單應在3萬張左右。

　　綜合分析：今天大豆豆粕市場各主力月合約成交很活躍，持倉量也有所增加。美國天氣的良好對大豆市場有一定的利空影響，同時國內大豆現貨市場的壓力，也使大豆價格承壓。但是美豆600美分以下的空間將非常有限，因為技術指標超賣及價格下跌之后的需求增加、農場主惜售行為將為市場提供支撐。這一點從今天連豆市場的強勁走勢可以很明顯的看出，從國內大豆的技術面上看，大豆豆粕市場后市還有繼續走高的可能，總的來看，后市呈震蕩走高走勢的可能性較大。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：小幅整理

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周五在基金空頭回補的激勵下收高，加拿大短時間突然降溫的消息亦提供支撐。CBOT小麥期約收高1至4-1/2美分不等。9月期約上漲4-1/2美分，報每蒲式耳3.25-1/4美元，12月期約收高3-3/4美分，報3.39-1/4美元。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅整理的走勢，終盤以強麥漲硬麥跌的走勢報收。其中WS601早盤以1640點開盤，盤中最高到1647點，最低到1636點，最終報收于1643點，小漲6點；硬麥WT511早盤以最高點1482點開盤，盤中最低到1476點，終盤報收于1476點，小跌5點。

　　基本面分析：上周五美國俄勒岡州波特蘭市的硬紅冬小麥現貨價上漲8美分，中南部俄克拉何馬州現貨價上漲3-4美分。

　　8月15日當周，

　　據美國農業部發布的報告顯示，2005/06年度歐盟小麥產量預計為1.255億噸，比上月調低了2%，比上年創紀錄的水平低了8個百分點。歐盟25國小麥收割面積預計為2290萬公頃，同比降低2%，但是比上月預測值高出10萬公頃。單產預計為5.49噸/公頃，遠遠低于上年創紀錄水平5.88噸/公頃。

　　綜合分析：今天鄭州小麥市場成交較清單，各主力月合約的持倉量變化不大。從基本面來看，近期小麥市場難有大的上漲，且存在小幅振蕩回落的可能，但小麥市場季節性反彈將在中秋來臨前展開，具體反彈幅度要看需求情況而定。從技術面上看，短期內還可能會呈震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米:小幅走高

　　美國時間8月19日周五，當天CBOT玉米主要月合約低開1美分，全天雙邊震蕩整理，最終各合約日K線收“十字星”，跌幅在1-1 3/4美分之間。9月合約開盤210 1/4美分，最高212 1/2美分，最低208 3/4美分，收盤210 1/4美分，下跌1美分；12月合約開盤223 1/2美分，最高226美分，最低222美分，收盤223 1/2美分，下跌1 1/4美分。

　　盤后CFTC公布的持倉，截止8月16日(周二) 基金持有CBOT玉米期貨凈多單7421張，較前一周劇減38731張。預計截止上周五，基金玉米期貨凈多單應余6000張左右。

　　今日大連市場C0601開盤1203，最高價1210，最低價1203，收盤1210，收盤價上漲9點。

　　現貨市場并沒有大的變化，北方港口玉米內貿趨緩，價格相對平穩。

　　目前C0511的走勢要強于C0601，已經突破了10日均線，但在20日均線附近遇到的阻力仍然是很大的；C0601期價在10日均線附近遇到阻力，但5日均線對期價形成支撐，筆者認為期價如能有效突破上方均線的阻力，期價可能會繼續反彈，我們還不應把目前期價出現的上漲看作轉市的開始。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部

　　鄭州棉花：能否完美反彈

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周五在交投震蕩中收高,市場消息人士稱,貿易及投機買盤推高了期棉價格,但選擇權相關賣盤使其脫離盤中高位.

　　12月期約收高0.52美分,報每磅48.56美分,盤中交投區間介于47.76至48.60美分.3月期約漲0.52美分,報50.59美分,其他各月合約收高0.17至0.47美分不等.經紀商Flanagan Trading Corp.預期12月期約的阻力位在48.65和49.10美分,支撐位在48.00和47.25.

　　場內交易商預估今日成交量為8,500手,周四成交量為6,979手.截至8月18日,未平倉合約增加126手,至102,742手。

　　國內棉花在外盤上漲下，也跳空高開，在多頭拉升下穩健上漲，當天大連市場、上海市場各品種均以上漲為主，也給棉花帶來良好的多頭氣氛，尾市空頭的減倉使棉花幾乎以最高點收盤。CF0510、CF0511分別以13545、13645收盤，成交量和昨日相比變化不大。

　　2005年8月，新棉即將上市，新棉收購價格是涉棉企業及棉農最為關心的問題。2005年8月12日，在河北省滄州市重點棉花企業信息會上爆出消息，今年新棉收購價格可能在2.5-2.6元/斤之間。

　　從圖形上看，NYBOT10月棉花在下跌到64美分后開始反彈，這一點位恰好是6月9日和6月16日的支撐位，似乎市場在進行完美的反彈，前兩次都沒有跌破64美分，而這次也同樣在64美分處遇到支撐，市場似乎在和投資者開個玩笑，看似跌破卻并沒有破，那么市場是否會依然重演，在64美分遇到支撐后，開始一波反彈行情？

　　我們從上周CFTC公布的持倉報告來看，截止8月16日，基金在棉花上期貨加期權的頭寸為凈空單13,909張，比上周增加10,205張凈空單，這已經是基金出現凈空頭寸的第五周，而且敬空頭寸在不斷增加。從其歷史的持倉來看，基金在棉花上的凈頭寸至少增加到3.5萬—4.8萬張，趨勢才可能回頭。但基金也并不是永勝的神話，如果基金在出現6月7日——6月9日的判斷性失誤，反彈行情才能確立。

　　國內棉花走勢在過去一周走勢明顯比紐約棉花強，倉單繼續減少 1008張至 2190張，中美

　　肖鋒波