銅價短期仍有下探空間 銅價牛勢仍將繼

　　上周五滬銅在倫敦銅小幅反彈的影響下依然小幅下跌。主力10月合約34570元高開110元，開盤后期價迅速下探并不斷走低，收盤報于34170元，下跌290元。K線當天收出了一根光頭光腳的中陰線。9月現(xiàn)貨月合約收盤報于34610元，與主力10月合約的價格差已經(jīng)拉近到了440元。

　　而當天我國現(xiàn)貨市場報價為34940元—34990元，與前一天持平，依然維持在35000元

，這對滬銅期價顯然是一種支撐。10月合約全天成交量為30220手，持倉量為68020手，成交量減少的主要原因是10月合約主力資金在向11月合約移倉所至。從盤面上觀察，多空雙方爭奪顯然還沒有進入狀態(tài)，因為通過目前的基本面還不能確定銅價未來的走勢。

　　由于少量空頭回補令期銅自稍早的跌勢中反彈，倫敦金屬交易所(LME)期銅上周五繼續(xù)維持盤整。3個月期銅收報在每噸3563美元,較上周四尾盤下跌1美元。上周五倫敦銅庫存增加400噸，總存量為61125噸，倫敦銅庫存上一周就增加了13800噸，達到了5萬噸以上，而本周再次增加1萬噸，目前已經(jīng)達到了6萬噸以上，最近兩周的庫存增長量是前期總存量的50%。但如果照這個速度增加下去，銅價繼續(xù)上漲將會受到強大的阻力。值得注意的是，在庫存近兩周持續(xù)增加的影響下，目前的倫敦現(xiàn)貨/3個月期銅逆價差擴大至210美元/215美元。

　　國際銅業(yè)研究組織(ICSG)在最近的月報中稱，全球今年1-5月經(jīng)季節(jié)調(diào)整的精銅消費量超過產(chǎn)量16.5萬噸，去年同期缺口為67.7萬噸。顯然該報告帶有利空成分，但不能說明銅價由此就將步入熊市。在目前的多空力量對比上觀察，空方并沒有勝算，但在心理上已經(jīng)掌握了主動。

　　筆者認為，目前決定銅價漲跌的最主要因素還是庫存增長幅度和我國現(xiàn)貨價格。由于庫存近兩周大幅增加，短期還應(yīng)該有上升勢頭，所以銅價短期仍有下跌的可能，但后期庫存增加的趨勢能否得到延續(xù)還是未知數(shù)；而我國現(xiàn)貨銅價依然保持堅挺，但期現(xiàn)差價已經(jīng)減小到1000元以下，但倫敦期現(xiàn)價差已經(jīng)由上周的195美元擴大至210美元-215美元，現(xiàn)貨價格堅挺應(yīng)該就是倫敦銅上周三大跌后并沒有持續(xù)下跌的原因，只要期現(xiàn)價差不再被縮小，而庫存上升的趨勢沒有形成，銅價牛勢仍將繼續(xù)。

　　作者：本報特約作者　李楊　發(fā)自沈陽