北京中期：8月16日園園開盤預測

　　芝加哥商品交易所豆類期貨周一收盤大幅下挫，中西部作物得到良好降雨，投機多頭清算頭寸。11月大豆收盤下跌28.25美分達到619.75美分。分析師稱，今天市場雖然有一些利多消息、商業公司也出現了一些低位承接買盤，但難以對期價構成明顯支撐。

　　天氣方面，上周末期間美國中西部大豆主產區出現了大范圍降雨，特別是東部的伊利諾斯、印第安納州等干旱地區雨量超過1英寸，這場及時降雨雖對緩解旱情意義不大，但有

助于提高潛在的單產水平。據天氣預報稱，未來一周內整個中西部大豆主產區仍將以多雨天氣為主，氣溫正常或低于正常水平，這樣的天氣條件將有利于作物生長條件進一步改善。

　　其它消息方面，周一盤前美國油籽加工商協會(NOPA)公布的壓榨報告顯示，7月份美國大豆壓榨量為1.338億蒲式耳，較上月提高850萬蒲式耳，高于市場預測的1.27億蒲式耳平均值。報告表明美國大豆壓榨需求繼續保持強勁勢頭，對市場有一定利多影響。在盤中美國農業部公布的一周出口檢驗報告中，截止8月11日一周美國大豆出口檢驗量為636.3萬蒲式耳(17.32萬噸)，處于市場預測的300-800萬蒲式耳區間內。隨著CBOT豆價下跌、南美大豆銷售明顯放緩，當前美國大豆出口需求興趣增加。有市場傳聞稱，中國目前已經購買了5船10月份船期的美國大豆。周一盤后美國農業部公布的作物進度報告顯示，截止8月14日(周日)美國大豆作物生長良好率為51%，與前一周持平，仍遠低于去年同期69%的水平。市場此前預測為較前一周下降0-2個百分點。

　　對于上周末公布的美國農業部報告，貓總的觀點是：由于美國現在也就是8月底大豆年度結束的時候，美國大豆庫存高達3億蒲式耳，為過去10年內的第二個高庫存年份，所以最近估計沒有太多天氣利多的情況下，大豆期價將維持低靡。而從長期來看，或許未來大豆期價有可能回升，特別是到了明年的二季度以后，美國大豆期價或許會由于今年減產明年庫存降低而逐步走高，但是可能CBOT大豆期價并不見得具有指導性，因為如果明年南美大豆在兩年大幅減產的情況后出現正常的產量，例如巴西大豆產量達到預期的6000萬噸，那么從全球看，大豆供大于求的局面依舊，所以大豆期價依然可能會繼續走低。

　　國內方面，近期，國內大豆現貨市場價格穩中有跌，價格變化不大。國家糧油中心當前預計8、9月份中國進口大豆到貨量將達到400萬噸左右，其中南美大豆到貨量預計為320--340萬噸，成本相對較高的美國大豆到貨量預計為60--80萬噸。據對國內主要港口大豆庫存的統計，截止到8月8日，國內進口大豆總的庫存量大約為350萬噸左右，估計整個8月份國內大豆供應量不會低于400萬噸，這樣的供應量勢必將降低大豆價格的上行幾率。技術上看，美豆昨晚大幅下跌，直指600美分，短期看600美分會有較強阻力，但從長期來看期價有進一步的下跌空間。國內方面，昨天連豆放量下跌，輕易的下破了2800的支撐，從601的圖形看，后市有望的阻力較小，有望繼續震蕩下跌。預計0601開盤價2700附近。

　　倫敦金屬交易所(LME)三個月銅周一尾盤觸及紀錄高點3,633美元,受少量基金買盤提振,盡管最近銅庫存上升，一LME交易商稱:“價位很高,但成交量大減.”在少量投機性買盤的推動下,三個月期銅收報每噸3,631美元,較上周五晚場綜合交易收盤水準上漲43美元.LME銅庫存在15日增加1,625噸,至52,550噸,自從7月末以來庫存已經翻倍。美國銅礦業者Asarco上周五未能與工會達成協議,目前為止還沒有進一步的談判計劃，Asarco母公司墨西哥集團(Grupo Mexico)的工人上周五就威脅將實行罷工,但直到周一才作出決定。較為正面的經濟數據亦為銅價提供支撐,分析師靜待將于周二公布的美國工業生產、通膨和房屋數據。Man Financial分析師梅爾稱, “我們看到中國經濟強勁增長,歐洲和日本經濟也在恢復成長.盡管美國利率趨升且能源價格不斷上漲,但美國經濟成長也非常強勁.”

　　昨天庫存增加1625噸，但市場已經完全忽略了庫存的增長，目前值得注意的是LME現貨/3月銅的升水在價格不斷創新高、庫存不斷增長的情況下，已經降到了200以下，雖然目前的186的升水依然偏高，但若高升水能在庫存不斷改善的情況下得到改善，則期價的上升動力會逐漸減弱。國內方面，期價強勁上揚，大有補漲的態勢，但現貨價格已經又一次顯現出上漲無力的疲態，這不利于今后期價的繼續上行，同時也造成了國內合約期價價差的縮小。技術方面，銅價不斷創出新高，后市仍有繼續走高的動力。但鑒于目前高價下LME升水減小，滬銅合約價差縮小的情況，操作上建議暫時觀望。預計0510開盤價34950附近。

　　紐約商交所(NYMEX)原油期貨15日收盤溫和下跌，結束全天振蕩走勢，與上周累計7%的漲幅相比，跌幅極為有限。油價盤中跌幅一度超過1美元，原因是煉油廠近期因各種原因導致停工的設備開始恢復生產。但臨近收盤前涌現的空頭回補使原油價格收復了盤中大部分失地，凸顯了油價的強勢。有關多家煉油廠在近期出現設備停工后現已恢復生產的報導是油價下跌的主要原因。其中，雪佛龍德士古(ChevronTexaco Corp.)14日公布，上周末期間，公司加利福尼亞州埃爾塞貢多一家日加工26萬桶原油的煉油廠的一個焦化設備和一個原油處理設備已恢復生產。一位知情人士表示，Premcor Inc. (PCO)日加工原油19萬桶的孟菲斯煉油廠已恢復部分電力供應，該煉油廠的主要原油蒸餾設備在上周臨時停工后現已恢復運行。另一位知情人士稱，Sunoco Inc. (SUN)旗下日加工原油33萬桶的費城煉油廠仍在維修因火災而遭到破壞的原油處理設備，預計維修工作最快將在周三結束。上述報導減輕了市場對夏季燃油供應的擔憂。自7月20日以來，媒體至少報導了14起煉油廠因各種原因而停工的消息。受此影響，紐約商交所汽油期貨合約自7月20日以來飆升32美分，12日首次收于每桶2美元關口上方。迄今為止，看起來，美國經濟在今年油?

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST燃油8月紙貨合約中午報296/297.5美元，黃埔高硫燃油估價2985元/噸(新加坡油，船提)。由于到岸船貨減少，新加坡目前基本面有所改善，但由于高價格打壓，需求仍十分低迷。技術上看，原油經過短暫調整后有望繼續上揚，目標位70美元，滬油3000有一定阻力，建議關注3000的表現，若滬油有調整到位的跡象，則建議逢低建多。預計0511開盤價3000附近。

　　北京中期投資部 陳園園