北京中期：8月15日連豆期貨及時評

　　北京中期大豆日評

　　大連大豆周一低開低走，普遍再創新低。

　　受上周五美盤下跌及早盤CBOT電子盤繼續大幅擴大跌幅影響，連豆早盤跳空低開，1月合約以2790當日最高價開盤，最低下探2765，最終以2769報收，較上一交易日下跌35點，

持倉增加8308手。

　　芝加哥商品期貨交易所(CBOT)大豆期貨上周五的降雨預期壓制了較為中性的USDA報告，令期價最終收低。早盤開盤低開高走后突破百日均線，但買盤逐漸耗盡，向上突破乏力后出現大量拋盤，主力11月合約于18-1/4美分區間波動，最終收低2-1/4美分報每蒲式耳648美分，此前曾一度上漲10美分，并升破100日移動平均線。氣象機構Meteorlogix上周五稍早公布，未來幾天的涼爽的氣溫以及降雨將有利于中西部大豆的結莢鼓粒。

　　美國農業部(USDA)的預測和市場之前的預計基本一致。新豆單產從上月預測的39.9蒲式耳下調到了38.7蒲式耳，但美國農業部將大豆的播種面積和收獲面積調低了20萬英畝，因此，產量略低于市場的平均預測數28.04億，USDA預期美國大豆產量為27.91億蒲式耳，這一產量較本年度的31.41億蒲式耳減少了3.5億蒲式耳，相當于減產952萬噸。但因該預估截至8月1日，此后中西部降雨量和覆蓋面的擴大，顯然對大豆生長進度和單產會有所改善。

　　美國農業部將04/05年度的大豆出口量從11.1億蒲式耳下調到了11億蒲式耳，使得04/05年度的結轉庫存從2.9億蒲式耳回升到了3億蒲式耳。同時美國農業部也調低了05/06年度大豆的消費量，其中大豆壓榨量從16.9億蒲式耳下調到了16.7億蒲式耳，大豆出口量從11.35億蒲式耳下調到了10.95億蒲式耳，導致05/06年度的結轉庫存比上月預測調低了0.3億蒲式耳，為1.8億蒲式耳，略高于市場的平均預測數。

　　此外，美國農業部調高了巴西和阿根廷新年度的大豆出口量101萬噸和30萬噸，對中國的進口量預測依然維持2700萬噸的水平不變，不過美國農業部將中國04/05年度的進口量調高到了2400萬噸，較上月增加80萬噸，較03/04年度增加707萬噸，但增加的進口量并不能完全被消化，所以期末庫存從原先預測的370萬噸調升到了410萬噸，它預計中國05/06年度的結轉庫存為390萬噸，也較上月預測調高了20萬噸。

　　隨著美盤大豆價格下跌，目前進口大豆到岸的理論成本價格已經比8月初的價格大幅下跌，其中以美國大豆跌幅最大，每噸下跌130元左右，而阿根廷大豆報價下跌100元左右，巴西大豆價格相對最為堅挺，但是也下跌了75元左右。

　　從本月的報告分析，美國新大豆的年產量預計達7566萬噸，仍然保持在正常年景，而且就目前天氣預報來看應該有進一步調高的可能。04/05年度中國大幅增加進口可能達2400萬噸造成的后果就是先于美盤大幅下跌，反映出需求高速增長后的平臺期已經到來，因此對于中國05/06年度的進口量能否達到再創記錄的2700萬噸尚值得懷疑。

　　今天連豆在回避了美國農業部報告的風險之后，向下突破上周的短期整理平臺，繼續沿原有趨勢下跌。技術上呈典型的空頭排列，上方壓力線明顯。1月合約從3000余點跌至今日的一個月里，多頭持倉已經翻倍且全部處于虧損狀態，所以其中聚集相當大的做空動能，可以成為下一階段的首選。

　　北京中期 陳青