金瑞期貨：8月12日國內期貨及時評

　　銅價 庫存成為焦點

　　近期LME庫存的持續增加成為市場關注的焦點，在短短的兩個星期以來，庫存增加的量已經接近2萬。從LME庫存增加的情況來看，有如下特點：(一)、庫存增加主要集中在歐洲，其中以英國和荷蘭兩個國家居多(在英國赫爾交割庫的庫存增加量超過了1萬噸)。而LME亞洲的庫存只是出現了少量的增加。(二)、庫存的增加伴隨著LME注銷倉單的放大，這說明消

費淡季已經有所恢復。并且增加的注銷倉單已經抵消了庫存大幅增加對銅價的影響。(三)、從盤面上看：在每次庫存增加的報道出來之后，銅價先是受到拋壓，但是又很快就從低位拉起，顯示市場仍有堅強的買盤在支撐，價格具有很大的抗跌性。

　　對于LME庫存增加的現象，中國的需求不旺導致了近期國內現貨銅價走軟，國際高銅價是吸引國內銅轉口的重要因素。同時歐洲消費的疲弱也是庫存回流的主要原因之一。我們認為目前的庫存增加只是全球性消費淡季的一個外在特征，后期隨著消費的重新啟動，庫存連續大幅增加的可能性比較小。

　　從近幾日國內當月的走勢來看，在34000左右已經有所止跌，而在當月下跌之后現貨升水就有所放大。前期國內已經大幅超跌的情況下，我們認為國內現貨下跌空間其實已經較為有限。大家都在等待國內9月份消費買盤的重啟，因此國內消費能否再次啟動已經成為本波牛市行情能否再次延續的關鍵了。目前LME的持倉較為穩定，而交易量卻略顯低迷。我們對LME在當前“平靜”的交易中就此結束牛市行情表示懷疑。從技術圖形上看，目前價格仍處在四浪的調整之中，其是否結束有待觀察，而最后五浪的上沖仍然是可以期待的。對于拋空，我們認為目前以少部分介入為好。并且密切關注國內現貨升水的變化，如果一直到9月份國內的現貨升水仍沒有起色的話，再考慮進行戰略性拋空。

　　金瑞期貨 黃守鋒

　　連豆 窄幅整理

　　昨晚美盤呈現窄幅震蕩行情，市場交投清淡。連豆市場依舊保持弱勢，成交一般，持倉興趣些許增加，但尾市收盤較強。A0601合約2810開盤，收于2809，成交量為184108手，持倉量213050手，增倉1814手。雖然美國中西部大豆主產區正在出現的有利降雨對盤面形成了一定壓力，但市場目光更多的集中在了明天盤前公布的月度供需報告上，由于天氣對美豆最終產量的影響仍難準確判斷，天氣狀況仍需密切關注。美盤重新回到了震蕩區間，美盤重新回到了震蕩區間，弱勢依舊。國內四川暴發豬鏈球菌感染事件，使本來就疲軟的豆粕現貨再度陷入困境。國內油廠大部分采取高報低走的策略試圖加快出貨減少庫存，但效果不佳。各地飼料廠及經銷商觀望心理較重，入市愿望普遍不強。目前，國內豆粕市場內憂外患、供大于求、流通遲滯格局明顯。

　　建議：短線交易空頭思路為主，滾動操作。

　　(個人觀點，僅供參考)

　　金瑞期貨 李 偉

　　小麥 止跌起穩

　　本周鄭麥市場漲跌互現，呈先抑后揚走勢。主力合約WS601周初以1636開盤，最高探至1653，最低下挫至1624，尾市報收于1650，本周共成交438720手，持倉較上一周增加17140手。

　　從基本面看，近日主產區小麥價格總體穩定，山東、河南局部小麥價格有小幅漲跌過程，當前購銷企業新小麥收購價格已經趨向平穩，河北中部中等小麥收購價格為1480元/噸，河北南部地區收購價格1440元/噸，山東北部及中部地區收購價格為1400-1440元/噸。目前河南北部地區中等混合小麥集中收購價格為1440元/噸，河南南部地區的中等小麥集中收購價格為1380-1400元/噸。

　　CBOT小麥期貨周四收高，因受美國堪薩斯市期貨交易所硬紅冬麥上漲推動。本周鄭州商品交易所強麥倉單數量為4356張，較上一周減少3張，硬麥倉單數量為1466張，較上一周減少6張。從盤面看，本周鄭麥期價一改近期弱勢，呈震蕩上揚走勢。周初兩個交易日期價呈弱勢震蕩走勢，后三個交易日期價一路上揚，成交與持倉均大幅增加，期價重心不斷上移，至尾市報收于本周相對高位。從圖形上看，WS601其周K線報收陽線，場內多頭人氣倍受鼓舞，期價止跌起穩跡象明顯，預計下周鄭麥期價仍將以震蕩上揚為主。

　　操作上建議投資者多單可繼續持有。

　　金瑞期貨 李曉微

　　鄭棉 低開高走

　　鄭棉市場:周五,鄭州棉花今日低開高走,期價報收昨日收盤之上.主力合約CF510早間以13240開盤,最低至13205,之后在買盤和空頭獲利減倉的推動下,期價最高上漲至13375,尾市收于13340.全天成交23726手,持倉較上一交易日減少578手,持倉量為26160手.從圖形上看,連續兩天報收小陽線,短線形態止跌，但期價仍受制于均線系統的壓力，空頭格局并未有效改變,預計主力合約CF510后市震蕩整理的可能性較大.操作上,暫時離場觀望.

　　撮合市場:8月12日，全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易共成交7810噸，較上一交易日減少1000噸，全部為國產229B皮棉.訂貨量減少1340噸，累計訂貨為52170噸；其中MD合同累計訂貨量為160噸.

　　紐約8月11日消息：紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周四收低,受一些投機性和基金賣

　　盤打壓,不過多數市場人士則是在等待周五美國農業部(USDA)公布月度供需報告.一場內交易商說道:“場內涌現一些基金和投機性賣盤,同時也有貿易性買盤.在明日公

　　布報告前,一些人士了結獲利.”USDA定于周五1230GMT公布月度供需報告.12月合約下滑0.58美分,收報每磅49.75美分,盤中介于49.70至50.85間波動.3月合約

　　跌0.65美分,報51.75,遠月合約收低0.03至0.65美分不等.場內交易員估計,最終成交量為9,291手,周三為9,618手.截至8月10日未平倉合約增加

　　549手至95,473手.

　　金瑞期貨 何鴻濟