美爾雅期貨：8月11日國內期貨評論

　　今日燃料油高開高走，再創新高。受昨日國際原油市場強勁上揚的影響，早盤滬燃油511合約以2961大幅跳空高開，原油的強勢繼續帶動著國內滬油的上漲，價格振蕩上行，盤中最高至2985，最低至2947，終盤以2973報收。與上一日相比上漲54點，盤面交投非常活躍，成交量和持倉量與上日相比均有不同程度的增加。

　　從基本面上看，紐約商交所(NYMEX)原油期貨昨日強勢上漲，再創歷史新高。9月原

油期貨昨日盤中一度突破65美元關卡，終場上漲1.83 美元或2.9%，每桶報64.90美元，再創NYMEX市場史上收盤新高。雖然昨日公布的庫存數據顯示原油庫存大增，但汽油庫存的減少以及中東局勢問題確令投資者更為關注。原油價格在投資者的擔憂情緒中順勢走高。美國能源部昨日公布的庫存數據顯示，上周原油庫存增加280萬桶至3.208億桶，遠高于市場預期的100萬桶左右。值得注意的是進口量為平均每日1110萬桶，為歷年來第2高，也較前一周多出10.1萬桶。蒸餾油庫存增加260萬桶至1.299億桶，汽油庫存減少210萬桶至2.031億桶。分析師表示，市場對中東緊張情勢有最壞的打算，伊朗的核能計劃是焦點，而且沙特阿拉伯政府的穩定也令人擔心。 新加坡方面，180 CST燃料油價格報每噸283.25美元，較上個交易日高出4.00美元，380 CST燃料油價格升至每噸267.38美元，上漲3.25美元。總體來看，原油市場強勢不改，不過在如此迅猛的上漲后應注意隨時出現的回調。

　　從技術面上分析，今日滬油高開高走，再創新高。均線及指標依然顯示強勢未改，不過需要注意出現技術性回調的可能。操作上建議投資者觀望或待回調買入。

　　美期研發：長 弓

　　今日天膠沖高回落，小幅上漲。10月合約今日以15915開盤，空頭的平倉盤給予價格以支撐，盤中最高至16250，最低至15915，終盤以16070報收。與上一日相比上漲165點，盤面交投比較活躍，成交量和持倉量與上日相比均有不同程度的減少。

　　從基本面上看，膠價的下跌并沒有有效地擠出過多的隱形庫存，從膠市的個體庫存看，仍然處于相對低的水平，日本國內天膠庫存持續下降，截至7月20日，日本民間倉庫的生膠庫存總計8897噸，較7月10日的9317噸下降4.5%，再創新低；7月31日，東京工業品交易所庫存為3814，較十天前減少390噸，幅度到達9.3%；國內期市和農墾整體處于數年的低值極限值。從新增資源的情況看，三季度東南亞主產區處于年度的低產期，難以形成有效的補充，全球膠市庫存的低值顯示出短期供應緊張的局面并沒有大的改觀，將繼續成為膠價重要的穩定因素。

　　從技術面上分析，天膠調整格局未改，16000仍將是多空雙方爭奪的焦點。操作上建議投資者以16000為參照高拋低吸波段操作。

　　美期研發：長 弓

　　國際市場：

　　昨日lme市場3個月鋁期貨長陽上漲,最高至1889收盤在1882,庫存518275比昨日減少2525噸,目前技術面上價格再度走強預期將再度上測1900壓力位,中長期走勢依然看好.

　　外匯市場方面，美元沒受利好消息提振,短期仍在走弱.

　　國內市場：

　　今日國內現貨市場華通收市價格16370比昨日下跌10元。廣東市場方面, 今日成交區間處于16500-16640元/噸，午后鋁價仍可能出現走好跡象。最近廣東市場普遍遭遇油荒，廣州深圳等城市都陷入大規模缺油的境地。據悉為了保障油料供給，近期南下的鐵路車皮已大規模轉向原油運輸，導致本地鋁錠到貨趨少，短期內這種狀況難有改觀。預計近日鋁價可保持穩固格局。

　　今日滬鋁0510合約跟隨國際市場上升,價格最高至16590收盤在16560,目前市場上下跳動建議投資者回避風險,空倉觀望.

　　美期研發 明 天

　　昨天紐約期貨繼續盤整，連續第四天下跌，成交量有所上升。 市場低開，缺少買盤，基金和看跌期權給市場形成壓力，價格在下跌過程中觸發了自動止賣單，期價跌破技術阻力位。交易中期，價格達到最低點50.27美分，后期在基金買盤推動下回調，最終仍收于弱市，各合約均收于近低點，12月收50.33，跌81點。昨日中國鄭期和撮合跌停的消息給市場帶來壓力。此外，昨日油價再創新高，9月原油期約10日一度創下65美元歷史新高，9月汽油創下1.899美元歷史新高。

　　今日鄭棉跌勢步伐有所放緩，盤中創出又一新低13190 后價格啟穩反彈，但是由于成交量并沒有很好配合，使得反彈然區間不大，相反這種類似于周一的十字星形，價彈量減情況使得市場又處于一個新的起點上，成交若大幅放量下挫可能性將非常大。主力10月最低下探13190，最高13330，成交減少8706共計22438手，持倉繼續減少近2千張，累計26874張，全日下跌95點。

　　有消息稱，在本月底美方將對6類中國紡織品服裝作出“特�！辈脹Q前，中美雙方正努力就紡織品問題握手言和。美國貿易代表辦公室周二宣布，中美將于16、17日在美國舊金山就紡織品問題舉行磋商。這一大焦點的結果如何必將牽動目前棉花市場的低迷走勢。市場人士還是對該磋商抱有很大希望的，我們也期望能給跌跌不休的棉市帶來曙光。

　　國內現貨方面：8月10日，國家棉花價格指數A指數13985 點，下跌8點，B指數13583點，下跌24點。8月11日，中國棉花價格指數CCIndex(229)13931點，下跌11點；CCIndex(328)13471點，下跌15點�，F貨價格開始加速下挫，期現已經出現倒掛現象，基差縮小，套利的投資機會可以適當把握。

　　技術上，空頭氣勢不減，仍然是昨天觀點，新低看在13135一線，空頭思維保持不變，順勢而動，前期空單可放心留有。

　　美期研發-曉艾

　　本日連豆呈現低位整理態勢。A0601開盤2810，最高2815，最低2803，以2812報收。日內成交有所萎縮，共計167132手，持倉減至211236手。

　　從日內走勢來看，2800整數關口支撐明顯，前期空單有逐步了結離場跡象，對價格的打壓力度有所放緩。低位有買盤介入，但被挫傷的市場人氣短期內難以得到有效性恢復。此外，現貨價格繼續低迷，西藏地區10日發現的致命禽流感病毒將再次對市場需求的恢復蒙沙鍋上心理陰影，進而令價格承壓。

　　美盤方面繼續在630到660美分區間內保持整理等待方向選擇。多空雙方目前保持謹慎，天氣預報顯示未來三天里降水情況偏好，但近期天氣影響因素逐漸淡出，市場等待著USDA7月月度供需報告的出臺，炒作焦點亦集中于本年度產量情況。

　　操作上前期空單可繼續持有，短期內有出現技術性反彈的可能。短線多單可試探性介入。

　　(美期研發 顏豪)

　　受美盤收高的影響，鄭麥主力今日高開高走，全天成交較為活躍，持倉略有增加。主力合約ws0601以1639開盤，雖然盤中期價曾一度下探至1633，但全天大部分時間里呈穩步回落走勢，最終飄紅報收，以1649收盤，較昨天上漲16點，成交142570手，持倉增加6220手至134302手。

　　澳大利亞小麥局發言人稱，在人民幣小幅升值后，澳大利亞出口到中國的谷物價格可能會明顯下降，但中國國內谷物供應充足將抵消人民幣升值給澳大利亞帶來的好處。他預計中國2005年谷物產量將增長1.3%，至4.75億噸，將滿足國內96%的需求，使其對主要谷物出口國如澳大利亞的進口需求下降。他在談到中國的小麥需求時稱，他們現在沒有尋求小麥。中國糧油學會(CCOA)最近預計，中國2005年小麥產量將由去年的9300萬噸上升至9650萬噸，遠高于美國農業部目前預計的9300萬噸。 美國農業部預計，中國2005/06市場年度(7月1日-6月30日)小麥進口量將由上年度的700萬噸大幅下降至400萬噸。上月中國人民幣升值2.1%，但也未給澳大利亞大麥出口帶來好處。大麥出口商澳大利亞谷物公司(GrainCorp)稱，澳元兌美元匯率漲至6周高點抵消了人民幣升值帶來利益。

　　從技術上看，今日強麥WS601突破前期壓力線的壓制，立于5日均線之上，日線圖中各項指標均支持強麥期價短期繼續反彈，但從中長期來看，仍處于空頭趨勢之中。預計1月合約明日支撐位1639，壓力位1659。操作上，建議交易者可適量進行短線交易，同時應關注價格是否能夠突破1630—1660整理空間，待有效突破后再跟進。

　　美期研發-小莉

　　受美盤收高的影響，連玉米主力合約今日小幅高開低走，全天成交較為活躍，持倉有所減少。主力合約c0511以1249開盤，盤中期價保持在1246一線展開窄幅震蕩整理，日高1249，日低1244，并最終以1246收盤，較昨日上漲8點，成交94444手，持倉減少10704手至80986手。

　　據從南方部分港口市場了解，因南方部分港口因臺風“麥沙”而使得到港玉米延期，另外，由于此次臺風覆蓋面廣，波及省份較多，主要的沿海省份如福建、浙江、上海、山東、安徽等地，主要沿海城市因臺風使得部分船只到港延后，同時，船運費也相應上漲，據悉，大連至深圳港口的大船運費上漲至60元，高于前期的45元。另外，由于部分地區降水強度較大，土壤肥力流失嚴重，加上作物倒伏后受傷，對后期生長也有一定的影響。截至目前，北方港口玉米市場受到臺風及暴雨影響降低，當前，大連港出口玉米偏少，擠占內貿玉米，港內玉米庫存仍一般。此次南方部分港口及銷區部分地區玉米價格的小幅反彈，主要歸結于臺風的影響了當地到港的玉米船只，且船運費相應上調，另外也加大了內陸城市的運輸壓力，導致近期銷區部分地區玉米價格出現小幅上揚。總體看，本周國內玉米市場仍將處于平穩的基調中。

　　從技術上看，KD指標從超賣區域擺脫，并向上交叉，價格收于10日均線上方。由于現貨價格較為堅挺，為期價提供底部支撐，而天氣等利多因素重新成為市場關注點。預測短期內仍將以反彈行情為主，11月合約可看高至1260一線，如突破有望繼續向1275一線試探。操作上，建議交易者可適量進行短線交易，同時應關注價格是否能夠突破1260一線，可待有效突破后再跟進。

　　美期研發-小莉

　　外盤走勢：

　　國際銅昨晚市場探低回升，市場在庫存減少幅度縮減,在美國熔煉公司宣布破產的消息刺激下收復前日跌幅。三個月期銅周三在公開喊價交易中收報3,550美元,周二在晚場綜合交易中收報3,489美元.周三在亞洲交易時段的低點為3,452.50美元。LME的一位交易商表示“當市場開始下滑的時候人們變得有些激動,他們今天早晨不得不回補.” 。“收盤情況很好,盡管最近庫存大量增加,但今日增幅很小.”,“若庫存繼續每日增長2,000-3,000噸,期銅將走軟,但若非如此,期銅將上揚.” 周三LME銅庫存僅增加了450噸至4.4萬噸,本周稍早曾大增了近6,500噸.另一交易商稱,“市場略有反彈,基金仍希望買進.”

　　市場消息:

　　智利電纜制造公司Madeco 9日表示，該公司計劃提議增資9500萬美元來償還債務以及為正在進行的工程籌措資金。這次增資520億比索的提議將會在9月2日的股東大會上進行討論。

　　日本Nippon礦業將銅售價下調1萬日元至47萬日元/噸。日本最大的銅冶煉商Nippon礦業金屬股份有限公司(Nippon Mining and Metal Co. Ltd.)表示，該公司已經將銅售價下調1萬日元至47萬日元/噸(4,205美元/噸)，因倫敦期銅價格上漲。

　　美國Hussey公司下調銅價至每磅1.9370美元。紐約消息：美國Hussey公司周二(8月9日)宣布，已將銅價下調至每磅1.9370美元，適用于所有船期在8月8日及以后的合同。

　　Asarco 宣布倒閉--連續5周罷工的Asarco銅礦終于難以為繼, 而提出破產，今年的產量減少已經成為定局，銅價在昨晚的反應自然是正常的。Nippon礦業公司以及Hussey公司的下調銅價說明在目前現貨的高升水已經令消費商不安，其對消費的抑制已經出現，也使得中國近期現貨的疲軟情況中得出同樣的結論，因此在銅價的上漲當中應當加以警惕。Madeco的增資則顯示智利這個全球最大的生產國自身的消費也開始出現增長，則對于銅價而言是一個好消息。

　　經濟關注:

　　目前對經濟的信心仍然激發多方的進場，有經濟學家9日表示，聯邦公開市場委員會(FOMC)并沒有給出認為其很快將會結束聯儲加息舉措的理由。 高頻經濟公司(High Frequency Economics)首席經濟學家謝潑德森(Ian Shepherdson)指出，美聯儲9日再次加息25個基點到3.5%，并且FOMC聲明變化也很小，不過聯儲并沒有給出任何利率已經達到或接近頂峰的言論。聯儲加息的持續顯示經濟的增速仍然較快，消費自然旺盛，而同時聯儲的加息對沒有有所打壓，因此也有利于銅價。同時對中國CPI的的調查顯示，市場擔心的通縮沒有出現，經路透對九位分析師的調查結果顯示,7月份CPI同比漲幅預計中值為1.4%.中國5月和6月的CPI漲幅分別為1.8%和1.6%;而去年7月和8月則高達5.3%. 與去年同期相比雖然仍然處于低位，但顯然較為穩定。市場打消了可能產生的通縮而影響消費的顧慮，買方進場推高銅價，使得市場報收在當日的高點附近。

　　技術上看:

　　昨日銅價在測試3450美圓之后，顯示該位有明顯的彈性。均線成本繼續為銅價提供支持，而乖離擺動系統則提示市場的修復并不徹底，銅價在3450-3500美圓之間寬幅震蕩，逐漸收斂的可能性仍然存在，動力系統顯示能量在漸漸的聚集當中。趨勢系統則顯示市場的總體上漲仍然保持完好，市場在經歷了修復調整之后，將可能再度上漲，上方的目標不變。

　　市場分析:

　　對于國際銅價在回落中測試3450美圓的觀點與市場的運行一致。銅價在跌破3500美圓支持后，觸發了該位的止損單，使得此次調整的幅度明顯被擴大，而昨日銅價如期抵達3450美圓后，買盤自支持位上將銅價提起，在美國熔煉公司宣布破產保護的消息刺激下，銅價迅速回升，并收復了前日的跌幅。

　　今日走勢:

　　今日滬銅市場總成交量為91590手，總持倉量為165416手，減1960手。主力0510合約以34100元/噸開盤，最高價至34230元/噸，最低價至33920元/噸，終盤報收于34140/噸，較前一交易日收盤價相比上漲680元/噸，結算價為34060/噸，成交60840手，持倉77690手，增848手。滬銅今日借昨晚昨晚倫銅的反彈之力，高開后振蕩小幅走高，但盤中交投清淡，大體走勢仍在跟隨著倫銅的足跡。據交易商稱，在目前受季節性因素影響, 中國目前供應顯現過剩，在下周一將進行的期銅交割，目前的局勢將難以對滬銅的走高起到推動作用，滬銅若想發揮自身能量，恐怕至少也要等到8月底甚至9月份了，預期中國進口商在7、8月份由于供應較充足而削減銅進口數量，因此在9月份國內銅供應恐將趨緊張，需求的復蘇加上供應不足將在一定程度上有利于滬銅價。而近期滬銅仍難有很主動性表現，具體走向依然緊跟跟隨倫銅步伐。

　　美爾雅期貨—子夜