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周四隔夜外盤震蕩收平，令連豆失去方向，從而造成了連豆各合約整個交易日窄幅震蕩，交投清淡。從中主力合約a601分時走勢來看，也僅維持在上下12個點的區間內波動，而持倉確大幅減少2.2萬余手。從持倉的角度來分析，幾乎將昨日增倉2.5萬余手全部減掉，而價位與昨日變化不大，可見市場在報告前為了回避風險減倉觀望心態較濃，這從成交量萎縮也可以看出市場處在觀望，而無心戀戰。從形態操作來看，在頭肩頂跌破頸線后往往會回抽頸線，此外考慮到目前近月期價下跌已經接近現貨價格，估計下方空間有限，在報告出臺前空
頭應離場觀望為宜。
由于期貨市場和現貨市場并非兩個孤立的市場，兩者之間最終通過期貨交割環節將兩個市場連接起來，如果價格走勢相背離，且兩市場價格差超過注冊倉單的成本和銀行存款利息收入就必然會引來買現賣期套利操作。相反就會引來買期賣現操作。從目前我國大豆出產區的大豆現貨價格來看，繼續延續前期疲弱態勢，目前油用大豆主產省黑龍江的價格大部分地區維持在2650-2700之間。而作為期貨9月、11月甚至遠月1月的期貨價格分別為2735元/噸、2778元/噸、2812元/噸。由于大豆從收購到注冊成倉單，要在收購價的基礎上還要加上收購人員差旅費、整理費、運輸費以及入庫、檢驗等費用，因此目從前的現貨價格和期貨價格來看，是不會存在買現貨拋期貨的操作，也就是說，目前現貨商拋盤壓力在期貨上幾乎不存在。單從這一角度來講，近期連豆的回落基本告一段落，空頭應離場觀望，尋找再次入場的機會。
8月份是對CBOT大豆乃至全球大豆市場都十分關鍵，該時間段是市場對天氣的炒作逐漸淡化，產量將逐步浮出水面，可以說是由“天氣市”向“產需市”過渡階段。在此階段市場行情走勢較為復雜，先知先覺者早就將目光瞄向未來大豆的產量對行情的影響；而后知后覺者繼續沉溺于天氣旱情以及亞洲銹菌病的擔心當中，殊不知市場在悄悄的發生轉變，將焦點轉移大豆產需供求的基本面上，由于市場焦點的轉變，還指望靠分析天氣和銹菌來對行情作出預測的投資者，明顯跟不上市場變化的節奏。因此，我們應對8月份的報告保持高度關注，盡量從報告中搜尋到影響行情的關鍵方面，來指導操作。
由于8月份的報告是美國農業部根據截止8月1日的大豆作物生長狀況、經實地考察得出的，所以可信度相對較高。據7月份的大豆作物生長進度報告顯示大豆生長良好了率來看，預計該報告調低單產的概率較大。據伊利諾斯大學市場專家稱，2005年大豆產量將小到足以令下年度期末庫存大幅下降的程度。當前，美國大豆的年消費量接近29.7億蒲。目前預計2005/06市場年度期初庫存為2.9億蒲。如果要使期末庫存不低于1.25億蒲，2005年產量需要接近28.05億蒲才能將消費量維持在當前水平。若產量要達到28.05億蒲，就要要求平均單產約在38.8蒲/英畝。最后該專家的出結論：除非8月預估值高于當前的預期，否則價格將至少可以自近期跌勢中溫和反彈。筆者非常贊同此觀點。
在關注報告的同時，還需要對有關影響產量的各種因素，才能得出全面的結論。俗話說：屋漏竟遭連陰雨，本季美國大豆在飽受天氣干旱折磨后，又傳出蚜蟲蟲害升級的消息。據昆蟲專家介紹這種昆蟲將會像在2001年和2003年一樣削減單產。伊利諾斯自然歷史調查機構的昆蟲學者David Voegtlin認為，基于對試驗田的觀察，蚜蟲可以削減單產10-15%。其中印第安納北部是2005年遭襲擊最嚴重的地區之一，一些地區單株上的蚜蟲數量就成千上萬。這真可謂舊傷未去，又添新患，這更加讓今年美豆產量撲朔迷離。
綜合來看，從目前國內大豆現貨來看，連豆再度回落的空間有限，為避免投資者踏上熊尾巴，建議空單離場。作為倍受市場關注的8月份美國農業部報告，建議投資應從中尋覓到近階段的中期方向，來指導投資。
新紀元期貨車勇
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