連豆破位下行 國(guó)內(nèi)外因素分析

　　周三隔夜外盤(pán)在投機(jī)性多頭平倉(cāng)以及預(yù)期美國(guó)中西部地區(qū)將降雨的共同作用下大幅下跌至兩個(gè)多月以來(lái)低點(diǎn)。這就使得本來(lái)就跌跌不止的連豆大受“鼓舞”，各合約紛紛大幅低開(kāi)，其中主力合約a601以2818開(kāi)盤(pán)，隨后整個(gè)交易日基本維持在開(kāi)盤(pán)價(jià)下方維持震蕩，盡管多頭也在積極入市做多，但是空方也不甘示弱，增倉(cāng)對(duì)峙，使得行情始終在低位盤(pán)整，則說(shuō)明目前市場(chǎng)空方力量較為強(qiáng)大，盤(pán)中多方多次試探上行均被空方壓制住。從形態(tài)來(lái)，連豆自今年3月以來(lái)，在高位構(gòu)筑復(fù)合頭肩頂形態(tài)今日已經(jīng)下穿頸線(xiàn)2830，從此次頭肩頂形成時(shí)間以及

規(guī)模來(lái)看，后市有望直接回到2500-2550一帶。此外，從外盤(pán)來(lái)高位形成一個(gè)下降三角形態(tài)，已經(jīng)向下突破，預(yù)示后市看空。這從基本面后市面臨季節(jié)性收獲壓力，也是支持回落。由此可見(jiàn)，無(wú)論內(nèi)盤(pán)還是外盤(pán)在技術(shù)上都看空后市，故作為短線(xiàn)投資者近日應(yīng)保持短線(xiàn)操作思路不便，空單可在5日、10日均線(xiàn)交叉時(shí)離場(chǎng)。

　　8月份是對(duì)CBOT大豆乃至全球大豆市場(chǎng)都十分關(guān)鍵，該時(shí)間段是市場(chǎng)對(duì)天氣的炒作逐漸淡化，產(chǎn)量將逐步浮出水面，可以說(shuō)是由“天氣市”向“產(chǎn)需市”過(guò)渡階段。在此階段市場(chǎng)行情走勢(shì)較為復(fù)雜，先知先覺(jué)者早就將目光瞄向未來(lái)大豆的產(chǎn)量對(duì)行情的影響；而后知后覺(jué)者繼續(xù)沉溺于天氣旱情以及亞洲銹菌病的擔(dān)心當(dāng)中，殊不知市場(chǎng)在悄悄的發(fā)生轉(zhuǎn)變，將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移大豆產(chǎn)需供求的基本面上，由于市場(chǎng)焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)變，還指望靠分析天氣和銹菌來(lái)對(duì)行情作出預(yù)測(cè)的投資者，明顯跟不上市場(chǎng)變化的節(jié)奏。因此，為了提高分析預(yù)測(cè)準(zhǔn)確程度，再次建議投資者轉(zhuǎn)換思維，將天氣和銹菌對(duì)行情的影響級(jí)別降低，轉(zhuǎn)向?qū)κ袌?chǎng)供需基本面的研究，才能更好的把握目前市場(chǎng)的行情變化。鑒于目前的市場(chǎng)狀況，內(nèi)外盤(pán)行情走勢(shì)存在一定的差異，故作為國(guó)內(nèi)投資者更要深入的研究國(guó)內(nèi)諸多影響因素，但是也不能不了解國(guó)際大環(huán)境，畢竟國(guó)際大環(huán)境引導(dǎo)中長(zhǎng)期市場(chǎng)走向。

　　國(guó)外市場(chǎng)因素對(duì)行情中期趨勢(shì)仍舊十分關(guān)鍵

　　作為目前狀況我們?cè)陉P(guān)注天氣能否在最后時(shí)刻改善美國(guó)大豆生長(zhǎng)狀況同時(shí)，倍受市場(chǎng)關(guān)注的8月份農(nóng)業(yè)部報(bào)告即將新鮮出爐，由于此次報(bào)告是美國(guó)農(nóng)業(yè)部根據(jù)截止8月1日的大豆作物生長(zhǎng)狀況、經(jīng)實(shí)地考察得出的，所以可信度相對(duì)較高。據(jù)7月份的大豆作物生長(zhǎng)進(jìn)度報(bào)告顯示大豆生長(zhǎng)良好了率來(lái)看，預(yù)計(jì)該報(bào)告將會(huì)較前幾個(gè)月報(bào)告發(fā)生顯著變化的概率較大，基本上可以決定近期的CBOT大豆走勢(shì)的基調(diào)，故分量較重，我們應(yīng)密切關(guān)注。

　　在關(guān)注報(bào)告的同時(shí)，還需要對(duì)有關(guān)影響產(chǎn)量的各種因素加以總結(jié)，才能得出全面的結(jié)論。俗話(huà)說(shuō)：屋漏竟遭連陰雨，本季美國(guó)大豆在飽受天氣干旱折磨后，又傳出蚜蟲(chóng)蟲(chóng)害升級(jí)的消息。據(jù)昆蟲(chóng)專(zhuān)家介紹這種昆蟲(chóng)將會(huì)像在2001年和2003年一樣削減單產(chǎn)。伊利諾斯自然歷史調(diào)查機(jī)構(gòu)的昆蟲(chóng)學(xué)者David Voegtlin認(rèn)為，基于對(duì)試驗(yàn)田的觀察，蚜蟲(chóng)可以削減單產(chǎn)10-15%。其中印第安納北部是2005年遭襲擊最嚴(yán)重的地區(qū)之一，一些地區(qū)單株上的蚜蟲(chóng)數(shù)量就成千上萬(wàn)。這真可謂舊傷未去，又添新患，這更加讓今年美豆產(chǎn)量撲朔迷離。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因素是造成連豆價(jià)格重心下行的關(guān)鍵

　　首先進(jìn)口大豆庫(kù)存壓力較大。

　　從我國(guó)的進(jìn)口大豆情況來(lái)看，進(jìn)口量速度仍舊沒(méi)有減弱跡象。整個(gè)七月份南美對(duì)中國(guó)裝出了42船大豆，而8月份的裝船速度仍舊不減，據(jù)報(bào)道8月1--5日巴西和阿根廷共裝運(yùn)了9船，合計(jì)57噸大豆運(yùn)往中國(guó)，其中巴西4船，阿根廷5船。從而8月和9月的到貨量估計(jì)分別達(dá)到230萬(wàn)噸、180萬(wàn)噸的水平。如此大的進(jìn)口量意味著國(guó)內(nèi)的庫(kù)存壓力在短期內(nèi)將難以得到緩解，勢(shì)必抑制大豆價(jià)格上行空間。

　　其次現(xiàn)貨繼續(xù)疲軟使得大豆價(jià)格難有起色。

　　從目前我國(guó)大豆及其制品的現(xiàn)貨來(lái)看，繼續(xù)延續(xù)前期疲弱態(tài)勢(shì)，價(jià)格不斷下滑。目前油用大豆主產(chǎn)省黑龍江的價(jià)格大部分地區(qū)維持在2650-2700之間，比7月中旬下滑30-50元不等。而大豆壓榨制品豆粕，因飼料行業(yè)受到鏈球菌病毒的影響銷(xiāo)售量快速下滑，導(dǎo)致豆粕需求繼續(xù)疲軟，而成品大豆油的價(jià)格也同樣是疲態(tài)盡顯，從目前各地的報(bào)價(jià)來(lái)看基本維持在5100——5250元/噸左右。從壓榨成本測(cè)算來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)的壓榨行業(yè)仍舊處在虧損狀態(tài)。可見(jiàn)面對(duì)大豆制品的持續(xù)疲軟，大豆價(jià)格的上行將會(huì)十分困難。

　　再者就是人民幣升值繼續(xù)作用市場(chǎng)和海運(yùn)費(fèi)回落共同抑制價(jià)格。

　　人民幣升值將再短期內(nèi)繼續(xù)作用于市場(chǎng)，我國(guó)自7月21日起，人民幣對(duì)美元升值2%，即1美元兌8.11元人民幣。并實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自此人民幣匯率盯住單一美元的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。由于人民幣升值是以外幣為參照物情況下的升值，直接導(dǎo)致我國(guó)貨幣在國(guó)際貿(mào)易環(huán)節(jié)購(gòu)買(mǎi)力提高，即站在國(guó)內(nèi)的角度來(lái)通觀全球的大豆價(jià)格縮水2%，再加上預(yù)期仍有可能繼續(xù)升值，導(dǎo)致國(guó)際大豆人民幣價(jià)縮水更多，這將直接傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)的大豆物價(jià)上，造成國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格的回落。

　　國(guó)際海運(yùn)費(fèi)的大幅回落，也同樣壓制國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格的上行。眾所周知，在進(jìn)出口環(huán)節(jié)還有一項(xiàng)關(guān)鍵的費(fèi)用就是海運(yùn)費(fèi)，由于到達(dá)國(guó)內(nèi)的大豆價(jià)格是由CBOT加上升貼水、海運(yùn)費(fèi)、中間商利潤(rùn)以及其他費(fèi)用構(gòu)成。最近一段時(shí)間美國(guó)運(yùn)開(kāi)往中國(guó)的航運(yùn)費(fèi)由4月份67美元/噸左右，回落至35美元/噸附近，下降了47%。這也同樣造成了進(jìn)口大豆價(jià)格回落，可以說(shuō)在進(jìn)口大豆價(jià)格上，這與人民幣升值達(dá)到了異曲同工的效果。

　　綜合來(lái)看，在密切關(guān)注今年大豆產(chǎn)量的同時(shí)，還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)的各方面因素對(duì)盤(pán)面的影響，把握其中關(guān)鍵因素，抓住中線(xiàn)投資。

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