棉花期現聯動靜待機遇 14150將會受到較強阻力

　　棉花期貨市場近期可謂跌跌不休，市場人氣不旺勢是一方面，主要還是8月份來繼續深度跌幅令投資者躊躇不敢為。成交量繼三周來減幅再增，8月第一周共計成交109000，減幅達28.12%，在連續5天的盤跌過程中，主力合約價格再創新低13650，價倉量三者同時遞減，使得期價在并排空頭均線壓制下連連探低，而且全周均未出現明顯反彈，空頭氣氛還將持續。從基本面上看，本周美國農業報告頻頻公布，預測數據雖有利多因素，但始終抵擋不了中美貿易摩擦無實質性進展對價格的影響。因此在期市節節挫敗之時，現貨市場也開始有所松動，價格在本周后半部分跌幅加大，期現市場聯動作用開始顯現，不得不考慮下周有可能還是弱勢的一個延續。

　　以下從倉單、新棉上市、紡織業基本情況分析近期基本面

　　1、 近三個月以來價格和倉單變化圖

　　如圖所示：倉單的逐步減少和價格的盤落形成鮮明的反差。按照常理：應該是倉單減少價格上升，出現這種情況的原因是由于鄭州交易所特殊的背景決定的。即參與的多頭長期是投機盤居多，空頭長期以實盤居多。棉花作為一個新的品種上市時間只有一年，各方面對其了解不夠，一度出現了期貨盤比倉單價格高出2000元/噸。在這種情況下，倉單不斷進入交割庫，同時由于多頭只是投機性質，沒有也不可能接受大量的現貨，所以價格盤落也就不可避免。

　　2、新棉上市

　　馬上就進入05/06棉花年度，新棉花的開市價格是我們判斷下半年價格趨勢的關鍵。根據新華社8月.3號的報道：05年全國棉花播種面積為7680萬畝，比04年減少855萬畝，下降10%的幅度。棉花產量下降55萬噸，同比下降8.9%。但是根據中華棉公司在05年3月底做的實地調研結論：05年全國棉花播種面積將減少20%以上，這也是其在期貨價格在14400再次進場做多的根本原因。總之可以看出，播種面積減少是可以肯定的。 在新棉花上市開始倒計時的階段，天氣將決定棉花的單產和品質。

　　3、紡織行業基本情況

　　本周21支純棉筒紗的價格為17600元/噸，基本穩定在上周的水平，銷售還是平穩的。紡棉方面，329棉花為13600元/噸，成交在13600元以下，棉花商期望在13500附近出掉庫存，為收購新棉騰出資金。化纖基本的價格在10800元/噸。整體價格都比較平穩。

　　由于整體和約還是在下跌趨勢中，同時下跌的幅度也比較大，所以再下跌的空間已經不太大了，這點從508的價格趨勢上可以看出來。

　　4、技術上分析：

　　用黃金分割線分析，主力10月創下近期新低點13655，并已觸及到61.8% 的關鍵支撐位，從圖中看整體趨勢仍處于下跌通道中，即使反彈，空間不會不會太大，上行步伐在14150打壓密集區將會受到較強的阻力。

　　操作建議 ：

　　A、套利，由于現在主力和約509和510差價就在250元/噸，按照套利成本分析贏利空間很少(一個月的套利成本為160—180元/噸)，沒參與的必要。

　　B、趨勢操作：根據我們了解現貨商經驗，每年的9月15號附近很多基本的情況將明朗，如棉花單產，品質，紡織廠經營計劃。所以現在只能等待，再等待。

　　(美期研發：王荃)