美爾雅期貨：8月9日國內期貨評論

　　國際市場：

　　昨日lme市場3個月鋁期貨如筆者所預期的受阻于1900一線阻力后向下展開震蕩，價格最高1882最低1852，最終收盤于1869,k線為下影較長的陰線.庫存523800噸比前天上升2400噸，技術面上短期內市場可能會在1900-1850區間內震蕩，中后期看多不變。

　　Alcan公司正同旗下歐洲三家鋁冶煉廠的電力供應商談判，歐洲鋁產能面臨問題，支撐國際鋁價上漲。

　　外匯市場方面，美國聯邦準備理事會(Fed)今日晚間日將舉行會議，預期將調高利率一碼至3.5%。

　　國內市場：

　　國家信息中心預測部首席經濟學家祝寶良昨天表示，自從去年下半年開始，中國社會消費品零售總額保持12-13%的快速增長，較之前要高出3個百分點。這為經濟增長提供了動力。祝寶良稱，隨著固定資本投資增長的放緩，以及頻繁的外貿摩擦導致出口擴張變困難，消費的快速增長已經開始在推動經濟發展方面扮演重要角色。祝寶良認為城鎮和農村居民收入的快速增加是令消費景象繁榮的原因。

　　筆者認為，隨著外貿以及固定資產投資在下半年的增長減緩，政府為了實現經濟的軟著陸，可能要靠拉動內需來保證今年下半年的經濟增長，那么下半年銀行貸款資金面上可能會有所松動。

　　今日國內現貨市場華通收市價格16400與昨日持平。

　　今日滬鋁0510合約延續昨日的窄幅震蕩，價格僅在16500-16550區間內波動,日k線為收盤價在16540的小陽線，目前價格維持震蕩，建議投資者空倉觀望。

　　美期研發 明 天

　　今日燃料油高開低走，小幅上漲。受昨日國際原油市場強勁上揚的影響，早盤滬燃油511合約以2970大幅跳空高開，多頭的獲利平倉盤和新空的進場共同打壓價格，盤中最高至2974，最低至2938，終盤以2939報收。與上一日相比上漲30點，盤面交投非常活躍，成交量和持倉量與上日相比均有不同程度的增加。

　　從基本面上看，紐約商交所(NYMEX)原油期貨昨日收盤大漲，接近每桶64美元的歷史新高。9月輕質低硫原油期貨收盤漲1.63美元，至每桶63.94美元。該期貨8日曾一度創下每桶64美元的盤中新高。導致昨日上漲的主要原因是，因有關沙特阿拉伯可能遭受恐怖襲擊的擔憂情緒，以及美國煉油廠的停工引發了市場對石油供應的憂慮共同所致。據可靠消息報導，恐怖分子正準備襲擊沙特阿拉伯這個全球主要的石油出口國。美國政府已因此關閉了駐沙特阿拉伯的大使館和領事館。同時，美國煉油廠出現的新問題使得本已罕見的停工范圍繼續擴大，從而引發了市場對供給的擔憂情緒。市場人士認為，考慮到巨大的需求、異常緊張的煉油能力以及預計即將來臨的大西洋颶風季節，交易員除了抬高油價外別無選擇。總體來看，原油市場上漲勢頭不改，短期內可那再創新高。

　　從技術面上分析，今日滬油跳空高開，小幅上漲。滬燃料油在國際原油強勢帶動下，勉強上行，連續兩日來的跳空缺口使得回調壓力增大，追漲需謹慎。操作上建議投資者日內短線操作。

　　美期研發：長 弓

　　今日天膠低開低走，小幅下跌。10月合約今日以16245低開，多頭的平倉盤將價格不斷打壓，盤中最高至16305，最低至15990，終盤以16055報收。與上一日相比下跌270點，盤面交投非常活躍，成交量于和持倉量與上日相比均有不同程度的減少。

　　從基本面上看，上周在國際國內天膠期現兩市整體大幅回落的過程，天膠供應緊張的局面并未得到有效緩解，膠價連續性回落的主要原因依然是技術性連續超買之后一種大幅修正。自5月份開始，國際市場日膠期貨整體漲幅高達50%以上，而滬膠期貨自12500元/噸的階段性低點起步，整體漲幅也高達38%，而本輪向下調整的幅度，屬于正常的技術性回調，盡管技術形態上，無論是日膠期貨的“M”頭還是滬膠期貨隱約可見的頭肩頂形態，都不足以構成絕對拋空理由，畢竟技術面是可以營造與改變的，而基本面的改變則需要時間過程，對此我們還是應該更充分地尊重基本面最新狀態。

　　從技術面上分析，今日天膠低開低走，小幅下跌。5、10日均線顯示短期仍有進一步回調的可能，明日將繼續考驗16000關口的支撐力度，如下破則回調不改，如支撐力度較強則反彈可期。操作上建議投資者在回調至16000下時少量逢低買入

　　美期研發：長 弓

　　鄭麥主力今日小幅低開低走，全天成交較為清淡,持倉略有減少。主力合約ws0601以1634開盤，期價全天保持在1630附近展開窄幅震蕩，日高1637，日低1628，并最終以1630收盤，較昨天下跌8點，成交45876手,持倉減少654手至125680手。

　　當前華北黃淮地區農戶依然存在惜售小麥的心理，這使得小麥上市數量持續受到影響，進而在一定程度上制約了小麥價格下跌的空間，小麥的購銷總量也因此受到了影響。當前北方地區小麥市場觀望氣氛較為濃厚，其中面粉企業采購觀望心理尤為明顯，這直接源于近期小麥價格呈現下跌走勢，六七月份期間其采購量相對充裕對此也有影響。其他方面消息，人民日報周一報導，上半年中國夏糧獲得較好收成。夏糧總產達到10,627萬噸，增產512萬噸，增長5.1%；早稻面積增加，總產略有增長。該報導顯示，上半年農民現金收入人均1,586元，扣除價格因素影響，實際增長12.5%，增速比去年同期提高1.6個百分點。農民人均工資性收入521元，增長16.6%，成為拉動農民增收的首要因素。報導并指出，今年農民增收面臨農資價格上漲、糧食價格走低的雙向制約。同時重大動物疫病防控形勢嚴峻，自然災害威脅難以預料。報導表示,政府將通過抓緊將水稻、小麥、玉米和大豆良種補貼資金落實到田到戶等政策,以及努力提高秋糧單產等措施以保持全年農業和農村經濟良好運行。

　　從技術上看，今日強麥WS06105又落入5日均線之下，在均線周圍如此上下穿行，表明短期內后市期價將低位振蕩整理，但從中長期來看，仍處于空頭趨勢之中。預計1月合約明日支撐位1625，壓力位1634。操作上，建議交易者可適量進行短線交易，同時應關注價格是否能夠突破1630—1660整理空間，待有效突破后再跟進。

　　美期研發-小莉

　　連玉米主力合約今日基本平開，全天成交較為活躍，持倉略有減少，最終以十字小陽星報收。主力合約c0511以1238開盤，盤中期價保持在1238一線展開窄幅震蕩整理，日高1239，日低1236，并最終以1238收盤，較昨日下跌1點，成交97816手，持倉減少180手至81856手。

　　今年，東北地區玉米市場和價格是全面放開的第二年，由于市場環境多變，后市行情走勢難測，以致農民惜售心理依然，玉米質量參差不齊。從地域看，遼寧地玉米質量大多較好，吉林玉米質量一般，黑龍江玉米質量偏差。但同一地區的玉米質量也不均衡，其中有的玉米籽粒不夠飽滿，容重較低，有的水分偏高，雜質較多；更為嚴重的是有些玉米已經出現霉變現象，生霉粒大大超過標準2%。為此，導致當前國內玉米市場價格出現較大差異，價差高達50元/噸左右。具體情況分析如上：其一，質量等級不同，導致價格差異。其二，農戶儲存條件普遍較差，玉米普遍出現霉變現象。其三，飼喂霉變玉米導致母豬不孕、仔豬存活率和飼料轉化率下降。由此來看，目前國內玉米市場因為東北以及河南等地部分玉米在前期收購時水分偏高，加之保管不善，導致質量參差不齊，玉米價格較為混亂，價格差異較大。然而，質量較好的玉米價格仍然堅挺，特別是東北晾曬玉米價格始終居高不下，但這種質量好的玉米市場供應量較少。

　　從技術上看，今日連玉米c0511仍處于5日均線之下，均線仍呈良好的空頭態勢，但日線圖中MACD、RSI指標顯示短期存在向上回調的可能性，而從其周線圖來看，下跌的趨勢依然較強。預計11月合約明日支撐位1236，壓力位1239。操作建議：觀望為宜，等待方向明確后跟進。

　　美期研發-小莉

　　昨晚，紐約期貨繼續下跌，交易中各合約窄幅波動，12月合約上下波幅不超過50點。市場開盤小幅走低，隨后在商業買盤推動下12月合約很快到達最高點51.73美分，但隨后在看跌期權和投機賣盤打壓下一路下跌，并在閉市前15分鐘跌至當日最低點51.23美分，最終各合約都收于近低點。12月收51.25美分，跌48點。

　　今日鄭棉走得很有規律，為什么這么說呢？上午價格基本在很窄的范圍內波動，臨近午盤時走出與前兩日相近的小十字星形，三個十字星并排是很值得關注的一個技術圖形組合，說明即將有明確走勢出現，果然上午快收盤時，價格就出現下挫，下午隨著成交量放大，價格力挫，主力全日下跌200點，成交放量，增至22200，較昨日增加8204手，持倉基本持平，累計30200張。

　　消息方面， 頻頻出現對我國紡織行業下半年前景擔憂的報道，相關的產能過剩，受整個產業鏈影響，棉花需求將有所下降等等利空因素困擾棉市場，但也有不同聲音，知難后而奮進常是國人值得驕傲的精神，所以外患不足以摧垮我們紡織業，內銷的市場是巨大的，如此兩種聲音還將爭辯下去，而對面價來說，不確定常常是被實力占優的一方利用，并且不分是多還是空，迷茫中外盤的走勢就很可能是參照了，從昨日美盤大幅下挫，到今天鄭棉的猶豫再三，大家就可以窺見一斑了。

　　國內現貨方面：8月8日，國家棉花價格指數A指數14000 點，持平，B指數13612點，下跌1點。8月9日，中國棉花價格指數CCIndex(229)13856點，下跌1點；CCIndex(328)13495點，下跌6點。價格繼續下滑。現貨滯后于期貨，一般來講這屬于正常。

　　技術上，今日遇成交量放量影響，價格在躊躇短暫后順勢下挫，空頭氣氛更進一步，主力收出一短頸長陰線，價格創出近期新低，中線受均線空頭壓制，加上今日快速打穿13600一線，即使日后回調這一價位的阻擋力度預計不會太大，故在保持空頭思維同時，反彈操短機會也同樣存在。建議投資者前期空單繼續持有，若沒有留空，謹慎在該點位追空，待有所回調方可少量沽空。

　　美期研發-曉艾

　　本日連豆繼續下挫，a0601開盤尾隨CBOT以2855低開，最高僅2863，日內盤面以震蕩盤跌態勢運行，最低2842，終盤收于2844。成交234042手，持倉減少至208468手。

　　從日內走勢來看，連豆盤面在經歷反彈失敗，平臺調整的蓄勢未果后，方向選擇下行破位。前期2860一線目前對價格構成強大的反壓，均線系統顯示空頭排列已經形成，后市仍有下跌空間。

　　美盤方面，連續三天的下跌已使價格下破前期上漲通道。盤面在經歷技術性回調后因為缺乏買盤動能的支撐，價格上漲空間有限。目前整個市場受天氣因素影響產生震蕩的幾率仍然偏大。目前美國產區天氣對大豆產量仍具有不確定性，如果未來兩周內獲得良好降雨，作物產量仍有望恢復。據最新預報顯示，未來五天內美國中西部大豆主產區將以溫暖干燥天氣為主，明顯降雨主要是在作物帶西北部，其它地區僅有極少的零星降雨；中期預報稱本周末中西部大豆主產區降雨機會將增多。從USDA公布的出口檢驗報告顯示：截止8月4日當周，出口檢驗量為476.7萬蒲，處于市場預期的300到700萬蒲區間以內，高于上周318.2萬蒲的水平。此外根據美國農業部公布的作物進度報告，截止8月7日(周日)美國大豆作物生長良好率為51%，較一周前下降3個百分點，處于市場此預測的下降1-3個百分點區間上限，去年同期為73%。目前來看，市場還存在一定的利好預期。目前市場尚在等待本周五月度供需報告的出臺。目前來看，價格將可能在660到630美分區間震蕩。

　　操作上，目前連豆價格可先看2830一線，空單逢高介入。

　　(美期研發 顏豪)

　　外盤走勢： 昨晚國際銅市場繼續維持高位震蕩，LME庫存的持續增加令銅價受到壓制，而良好的美國經濟數據則繼續對銅價提供支持。銅價在回落到3530美圓附近后出現較為穩定的買盤，使得銅價在午后回升。

　　市場消息: 預計有80,000名南非礦業工人7日晚上開始進行自87年以來首次全國范圍大罷工。南非全國礦業工人工會稱，預計將有另外10,000名其他組織工會成員，也將于8日晚間加入罷工行列。代表雇主的南非礦業協會首席調停員貝克(Frans Barker)表示，資方答應給與礦業工人工資增幅為5%，而礦業工人期望工資增幅為10%-12%。金礦工業為南非主要的經濟支柱產業之一。

　　泰國銅工業公司(Thai Copper Industries)稱,已停止生產,停產期至少將延續到9月中旬。該公司一高層稱，我們在7月底停止了生產，我們預期最早將在9月中旬恢復生產。他否認了公司冶煉廠起火的市場傳言,但表示發生了設備故障和不當操作導致的事故。他表示，本次停產加上上次3月大部分時間的停產,估計今年陰極銅產量可能減少1-2萬噸至約10萬噸。該冶煉廠的陰極銅月產量約為8,000-9,000噸。一旦恢復生產,預計月產量仍將維持在8,000-9,000噸左右,約為總產能的70%。他表示，該公司明年產量料降至135,000噸,預計2007年的產量將達165,000噸。

　　經濟關注: 美國大型抵押貸款機構Fannie Mae表示，美國第二季度房價加速上漲。該機構數據顯示，第二季度房價年比上漲16.5%，而第一季度年比上漲12.5%。Fannie Mae首席經濟學家David Berson表示，近期房產銷售、抵押申請和建筑商積極性顯示，房產市場沒有放緩。他認為，美國中部的房價增長相對正常，但太平洋、西南和Mountain地區的增長超過20%。房價開始出現加速上升顯示美國經濟的運行仍然處于增長期，對此著名投資商高盛調高了原先的預期， 高盛將美國05年GDP預期由3.4%修正至3.8%，將06年中期美國聯邦基金利率由4.5%修正至5%，顯示市場對美國以及全球經濟的樂觀態度。

　　今日走勢: 今日滬銅市場總成交量為153756手，總持倉量為164628手，減3456手。主力0510合約以33980元/噸開盤，最高價至34350元/噸，最低價至33640元/噸，終盤報收于34320/噸，較前一交易日收盤價相比上漲560元/噸，結算價為34000/噸，成交109290手，持倉75284手，減880手。滬銅今日振蕩走高，早盤一度走低，但隨后開始反彈走勢，特別是午后，在空頭回補和逢低買盤的激勵下，銅價逆轉跌勢，反彈幅度加大，盡收失地，終于在連續7根陰線后走出一根陽線，成交量也出現了近期少有的較活躍氣氛，滬銅成交量擴大的同時,一掃此前的陰霾局面。走勢方面，倫銅仍將是其“主心骨”。目前國際銅市場強勢運行仍繼續，銅價在連續攀升之后，適當的修正對銅價的穩步運行相當有利，而昨日市場的表現令銅價的修正幅度受到限制，對于銅價測試3500-3520美圓的目標沒有實現，在3540美圓之下顯示出良好的彈性，提示目前銅價的強勢調整跡象仍然十分明顯。

　　美爾雅期貨—子夜