中大期貨：8月5日國內期貨及時評

　　連豆部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　本周大豆在低位振蕩，經過連續下跌之后，在技術上需要反彈，但是基本面方面卻壓力重重，人民幣的突然升值以及四川爆發豬鏈球菌病，油廠在喪失信心的情況下更紛紛壓價出貨。豆粕旺季不旺，價格不斷下跌，反而使飼料廠采購更加謹慎，國內市場成交更加清淡。在這種情形下，期價的反彈幅度被局限在不大的空間內。

　　2、市場動態：

　　(1)美國8月5日中西部大豆氣象預報

　　概述，過去24小時西部和中部地區有零星陣雨和雷陣雨，雨量3-19毫米，局部地區雨量較大，東部地區多為干燥天氣，氣溫28-36攝氏度，西部天氣最涼爽。

　　預計

　　今日，中部和東南部地區午後及傍晚有零星陣雨和雷陣雨，雨量3-13毫米，其余地區多為干燥天氣，氣溫為28-31攝氏度。

　　今晚，天氣大多干燥，南部大范圍地區有零星陣雨，氣溫14-20攝氏度。

　　明日，北部地區天氣大多干燥，半部地區多為干燥天氣或大范圍零星陣雨和雷陣雨。氣溫28-31攝氏度。

　　展望，周六天氣大多干燥，南部有零星陣雨和雷陣雨，周日和周一晴間多云，有大范圍零星陣雨和雷陣雨，周日氣溫接近正常水平，周一和周二氣溫接近至高于正常水平。

　　作物影響，天氣再度干燥炎熱降低了大豆鼓粒期間的土壤墑情。

　　(2)7月份中國進口大豆量超過預期

　　據中糧期貨對國內各港口的跟蹤調查，7月下旬國內市場的進口大豆到貨量較中旬有所減少，為79萬噸，盡管如此，整個7月份的到貨總量到達257萬噸，高于前期預計的240萬￣250萬噸的水平。1￣7月的累計到貨總量為1444萬噸，比去年同期的1067萬噸增長35%。

　　8月份國內的進口豆到貨仍不少，中糧期貨的預測是220萬￣240萬噸，9月份的到貨量預測截至目前是150萬￣170萬噸，這一數字還會增加，由此可見，8、9月份的到貨將繼續保持在較高水平。

　　3、操作建議：

　　根據目前的市場氛圍，后市下跌的概率較大，建議投資者可分兩批進場沽空，先在行情明朗前做一部分，如果正確再加碼，否則就止損，可以嚴格控制風險。

　　棉花部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　本周鄭棉持續弱勢下滑態勢，主要是由于貿易糾紛以及國際化纖價格下降，國內紡織業和化纖業利潤已大幅下降，并且由于夏季用電高峰限制，棉花消費量有可能下降。人民幣升值后，中美貿易談判并不如預期那樣順利，“特保”的不確定性使國內紡織企業處于觀望之中，大量的企業采購仍沒有出現。從以上基本面分析可見，棉花市場仍然面臨較大的壓力。

　　2、市場動態：

　　(1)截止到8月3日NYBOT棉花庫存下降至388,537包　

　　紐約8月4日消息，截止到8月3日，NYBOT可交割的2號期棉合約庫存下降至388,537包，上一交易日為389,768包(480磅／包)。　

　　(2)現貨市場表現平穩

　　前期國內部分地區出現了供需缺口，“資源緊缺論”一時盛行。接近棉花年度后期，國內資源捉襟見肘，加上紡織企業二次補庫的需求，市場的看漲預期漸盛，但隨之而來并沒有出現預想的現貨價格飛漲，相反的，現貨價格僅以較小幅度穩步上漲。在預期沒有兌現的情況下，市場的看跌預期越來越強，一些前期打算繼續存貨的棉商出貨意愿加強。加之美國農業部調增中國庫存和全球產量、人民幣升值、增發70萬噸配額等利空因素的影響，現貨市場價格開始小幅下滑，紡織企業購棉速度和數量較前也均有下降。山東、河北等省不少地方皮棉價格普遍回落，229級到廠價一般在13900元／噸左右，329級在13500元／噸左右，527級皮棉也落至11900元／噸左右。但整體來看，現貨價格的下滑速度相當緩慢，利空因素似乎并沒有形成強有力的影響。一方面顯示供需缺口確實存在，來自下游的消費需求仍然具有支撐作用；另一方面也說明現貨價格的下跌空間不大。

　　3、操作建議：

　　技術顯示，10月合約在本周有效的突破了近兩個月的振蕩區間底部，技術呈現絕對弱勢，如果下周期價不能馬上收回，那么棉價將向下一個目標13340進發，在目前的情形建議投資者空單繼續持有，止贏點設在13840。

　　滬銅部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周四晚間，國際銅中幅下挫，最終場外銅收于3559.5美圓，終盤下跌32美圓，國內市場今日低開后呈現震蕩走勢，主力10月合約全天共成交56970手，持倉增加2148手，終盤下跌270元。

　　2、市場動態：

　　墨西哥礦工與金屬制造工會聯盟副會長Rene Cordove表示，墨西哥集團工人計劃于8月12日在墨西哥最大的兩座銅礦所在地Sonora州北部舉行罷工，預計罷工將持續兩天。

　　該聯盟官員先前預計，而配合墨西哥集團小數的美國Asarco冶煉公司工人罷工活動，Sonora州五座礦場的4000名工人將罷工一天。

　　但Cordovs表示，如果美國Asarco冶煉公司工人自7月初以來所舉行的罷工活動沒有取得進展的話，墨西哥此次罷工將再延長一天。

　　Cordovs還透露，除非公司同意公司增加工人提出的增加工資與獎金的要求，否則另月1500名工人將協同繼續參加Cananea銅礦8月27日的罷工活動。

　　墨西哥集團與Cananea銅礦工會將于8月13日開始談判。　

　　3、操作建議：

　　現貨疲軟跡象越發明顯，結合消費淡季的影響，目前市場顯然缺乏進一步推高的主動性力量，而LME市場與國內市場依然顯著的比價關系在這種背景下維持的難度也在逐步加大，相對于國內市場的滯漲，LME回撤的可能性在逐步的加大，而且一旦展開，其殺傷力不可小覷，操作上，偏空思維宜繼續保持，做多需謹慎。

　　燃料油部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周五滬燃料油大跌，受國際原油下跌影響。主力合約FU0511報2859元／噸，較上日結算價上漲17點，或0.59%，持倉減636手，達到27192手，成交約5.7萬手；FU0510報收2842，持倉減1404手，比FU0511貼水17點，昨為26點。

　　FU0510減倉補漲，因低于現貨價較多，同時可交割貨物較少，空頭主動止損。4日新加坡180CST燃料油現貨價報266.38美圓／噸，跌逾0.5美圓，黃埔進口燃料油(新加坡品質180CST)現貨成交價在2895元／噸左右，跌15元。以人民幣匯率8.11及新加坡進口關稅5%計，新加坡MOPS價以260美圓／噸計，進口完稅價大致在2760左右。因此，黃埔市場迅速改變了“倒掛”銷售的狀況。

　　最新美EIA庫存報告，截止7月29日，原油3.18億桶，意外增20萬桶，汽油2.052億桶，減400萬桶。

　　2、市場動態：

　　根據中華人民共和國海關總署公告2005年第34號，自7月20日中國起從東盟六國自由貿易區進口的燃料油關稅將由原來的6%調低至5%(含新加坡、馬來西亞、文萊、緬甸和泰國，但印尼除外，印尼仍實現6%的稅率)，但其他國家來源的貨物稅率不變。

　　3、操作建議：

　　受原油影響較大，短期呈震蕩走勢。新加坡現貨疲軟以及人民幣升值因素，短期上漲有壓力。基本判斷不變，在消費旺季，近月價格不會太偏離現貨價，油品季節性強勢未改，不應看得太空，未來仍有可能上漲創新高。

　　小麥部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周五強麥601以1630開盤，最高1639，最低1626，收盤1638，較上一交易日上漲8點。全日成交6.7萬手，持倉增加4958手至12.4萬手。

　　2、市場動態：　

　　(1)　國內小麥收購價格有望止跌趨穩

　　7月下旬開始，由于儲備小麥收購進度放緩以及面粉加工企業小麥收購數量的減少，國內主產區小麥收購價出現整體下跌。近日國內小麥收購價格跌勢趨緩，局部地區出現小幅上漲，整體呈現小幅波動態勢，預計本月上旬小麥收購價格有望止跌趨穩。其主要原因有如下三個方面：首先，由于今年農資價格大幅上漲，小麥種植成本較去年增加，農戶對今年小麥價格上漲的期望值較高，近期國內小麥價格的下跌使得農戶惜售小麥心理又開始增強，出售小麥積極性降低，抑制了小麥價格的降低。其次，為保護農民利益，提高種糧農民的積極性，7月份國家按最低限價收購650萬噸臨時儲備小麥，使得小麥價格出現上漲，近期小麥價格的下跌已引起國家有關部門的重視，如果小麥價格繼續下跌，國家有可能繼續出臺宏觀調控政策，以保證小麥價格的穩定。第三，在當前小麥收購季節，國家不允許大規模的儲備小麥進行集中輪換，使得小麥上市供應量減少，也有助于穩定小麥收購價格。

　　(2)　美國農業部周度谷物出口銷售報告(小麥)

　　美國農業部剛剛公布的周度谷物出口銷售報告顯示，截至7月28日一周，美國小麥凈銷售862300噸，比前一周周65%，高于四周平均水平68%。主要出口增加國家為尼日利亞293000噸，其中23500噸轉自未知目的地；日本143500噸，墨西哥77900噸，伊拉克55000噸，哥斯達黎加43500噸，未知目的地36500噸，也門35000噸，意大利33800噸。出口銷售完成了624100噸，比前一周周31%，高于四周平均水平50%。主要出口目的地為尼日利亞120500噸，臺灣87900噸，墨西哥85200噸，埃及63000噸，菲律賓48600噸，韓國45000噸，哥倫比亞38900噸。　

　　3、操作建議：

　　今日小麥增倉上行，尾盤收于陽線，回補了前日的跳空缺口，期價整體仍位于低價位。從今日走勢看，期價在1630位置有較強支撐。KDJ指標向上發散，RSI指標也由平向上，而跌勢是否就此結束還有待觀察。建議原來空單在未突破1650之前仍持有，在此之前不要輕宜做多。

　　簡要新聞及行業動態：

　　(一)連豆部分：

　　1。　盡管天氣干旱，艾奧瓦州部分地區大豆長勢相當好

　　金油訊艾奧瓦8月2日消息：由于美國中西部種植帶部分地區的干旱天氣沒有驅動現貨價格大幅上升，艾奧瓦州東北部持有玉米和大豆的農戶可能希望盡快出售。而在轉運港和農戶準備為來年作物騰倉的情況下，價格將進一步承壓。美國農業部(USDA)周一公布的作物和氣象報告顯示，艾奧瓦東北部作物的長勢相當好。近期的降雨將完全改變當前的土壤墑情，并消除相對較低的蟲害壓力，沒有亞洲銹菌病的跡象，也預示著良好的大豆產量。當地農民應該會有大量新作物需要出售，與艾奧瓦中東部和南部及伊利諾斯許多地區不同，這些地區的作物已經遭到旱災的破壞。由于旱情憂慮加劇，Hudson地區East Central Iowa Cooperative公司的現貨報價在7月中期大幅上漲，但自那以后有所回落。7月1日現貨玉米和大豆分別報1.78美元／蒲和6.27美元／蒲。九天后的報價雙雙漲了33美分／蒲。但自那以后，玉米價格周一穩定回落至1.91美元，大豆跌至6.38美元。谷物分析師稱，出口遲滯和西部玉米帶農戶加快銷售以及中西部其它地區良好的單產前景皆抑制了價格。艾奧瓦州大學谷物經濟師Bob Wisner在他最新的谷物市場報告中說：“由于現在和8月第三周中西部將有2或3場大雨，農民和轉運港試圖為新作物騰出倉庫，玉米基差將進一步承壓。”上周該州許多地區的氣溫下降和降雨改善或遏制了作物長勢的進一步惡化。艾奧瓦中東部是唯一的一個例外，在冷氣流到來前當地氣溫為今年首次達到華氏100度。報告稱當地作物長勢大大下降。截止周日(7月31日)艾奧瓦3%的玉米作物長勢被評為極差，8%為差，21%為良，48%為好，20%為優秀。該州93%的玉米處于吐絲階段，48%正在灌漿，26%處于成熟階段。玉米生長進程提前于時間表。周日全州大豆結莢率為67%，高于去年的63%和均值58%。2%的作物長勢被評為極差，5%為差，22%為良，52%為好，19%為優秀。艾奧瓦州仍有零星的蚜蟲災害出現。但位于Decorah地區的艾奧瓦大學作物專家Brian Lang建議農戶堅持監測蟲害。他說，生產者應該關注蚜蟲的發展形勢。Decorah地區試驗田中蚜蟲數量連續第二周下降，但這塊田是2005年第一個遭蟲害襲擊的。Lang表示，早遇蟲災田地中的害蟲數量通常會在7月中-下旬達到頂峰，而晚遇蟲災的艾奧瓦大部分豆田中的害蟲數量趨于在8月早-中期達到頂峰。報告稱，家畜受到近期高溫潮濕天氣的侵害，出現一些與蠅類有關的問題。

　　2。　USDA：2005年美國大豆銹病威脅已經解除

　　華盛頓8月4日消息：美國農業部(USDA)副部長康納爾(Chuck Conner)周四表示，今年　作物大面積感染大豆銹病的威脅已經解除。他在一個午餐會上對記者表示：“對今年作物來說，幾乎可以肯定銹病未大規模向北擴　散。”迄今為止，美國東南部有四個州的18個郡證實發現銹病真菌，其中無一為大豆主產州。

　　(二)金屬部分：�墸�

　　1。　AMT交易商金屬日評：銅價格走勢前景仍不明朗

　　銅：當日再度升創合約新高3597美元，但之后迅速回落走低。市場交易量依然萎縮，價格走勢前景仍不明朗。鋁：當日短暫升破1900美元，但之后因遭到交易商沽盤打壓而未能持穩于該位上方，午盤后甚至未能重返1890美元水平。鉛：當日表現相當平靜，早盤一度上測870美元水平，但未能有效突破該位。收盤報于860美元附近。鋅：當日早盤升破1300美元并在成交量配合推動下升至1310美元，午盤后再度測試高位水平，但終場回落收低。錫：當日明顯走低，最低下探7150美元水平。鎳：當日略微走軟，但整體表現平靜。整體來看仍呈現區間波動走勢。

　　2。　抗議者領導人稱秘魯RioBlanco銅礦遇難人數已達7人

　　利馬8月3日消息：位于秘魯北部的英國Monterrico金屬公司下屬Rio Blanco銅礦工程發抗議活動依然在進行，抗議者領導人周三表示已經有7人在沖突中遇難，但是警方對此評論為“完全偽造”。警方已經證實有一名抗議者在沖突中遇難。這次抗議活動是在上周發生的，周一雙方沖突升級。最近城鎮的市長Carlos Martinez表示，警方阻止示威者抬走這些遇難者的尸體。地區性警察官員Gen。　Ricardo Benavides對Canal N電視臺表示，死亡人數完全是“偽造的”。成員Daniel Turley以及抗議者表示，至少20人受傷，20人逮捕以及幾名抗議者失蹤。但是Benavides沒有證實此數據。警方周二表示，超過20人已經受傷，其中包括14名警察，他們均受到了槍傷。上周成千上萬名抗議者(警方稱1000名，而抗議者表示5000名)進行集會試圖驅逐礦業商。該銅礦總發展投資將會達到8億美圓，目前該公司已經投資了2000萬美圓進行勘探。Monterrico公司表示，該礦礦業資源總量為13億噸，銅精礦產量將會達到22萬噸，將會產生3000個工作崗位，并能生產5500孫鉬以及銀等其它金屬。

　　(三)燃料油部分

　　1。　沙特阿拉伯將維持8月原油日產量在950萬桶不變

　　倫敦8月4日消息：一石油輸出國組織(OPEC)代表周四表示，全球最大的石油出口國沙特阿拉伯將維持8月原油日產量在950萬桶不變。他不愿預測9月日產量，但表示將繼續供應客戶需要的產量。他補充說，OPEC官方產量配額體制事實上已經暫停一段時間了。他說：“事實上，已經沒有配額了。除了沙特阿拉伯之外，大家都在盡最大產能生產。”。

　　2。　尼日利亞：OPEC成員國希望暫停使用產量限額

　　拉各斯8月4日消息：尼日利亞總統的石油顧問道克拉周四表示，一些石油輸出國組織(OPEC)成員國希望暫停使用產量限額，允許產油國自由確定產量，以幫助平抑高油價，不過尼日利亞傾向于保留產量限額。道克拉在接受路透專訪時表示，OPEC將于9月會議上討論石油生產政策問題，可能會決定增加產量限額，不過許多成員國已經在全力生產。該組織也可能維持配額不變。他指出，高于每桶60美元的油價可能損及全球經濟成長，不過他并未見到油價處于55-60美元之間時對經濟有任何沖擊的證據。他還表示，油價可能會在當前價位保持兩年，然後回落。

　　(四)棉花部分

　　1.歐盟做出讓步　接受中國超限額套頭衫進口

　　歐盟委員會貿易委員的女發言人克洛德·韋爾東-雷維爾3日說，歐盟已同意接受在上月停止對中國套頭衫發放進口許可證之前出貨的中國該類紡織品。　

　　由于中國對歐盟出口的套頭衫已經達到了規定限額，歐盟已從7月12日起停止對該類紡織品發放進口許可證。雷維爾說，歐盟成員國將從明年的套頭衫配額中扣除掉今年這部分超限額進口的數量。　

　　根據6月11日中歐簽署的紡織品貿易問題備忘錄，歐盟承諾對源自中國的棉布、T恤衫、套頭衫、褲子、女式襯衫、床單、女連衣裙、胸衣、桌布、亞麻紗等十類紡織品終止調查。中歐雙方同意，從2005年6月11日到2007年底，對上述十類紡織品合理確定基數，并按照每年8%至12.5%的增長率確定中方對歐出口數量。　

　　根據這一備忘錄，中國出口到歐盟的套頭衫2005年的限額為1.815億件，2006年將增至2億件。

　　2.新疆發改委：新年度平均收購價格預計最低為550元／擔

　　日前，從新疆發改委農價處了解到，新疆上年度棉花平均收購價格為每擔538元，市場銷售價格在12000元／噸左右。根據新疆遠離銷區，運費、保管費等因素，2005／06年度新疆棉花平均收購價格預計在550-600元／擔之間，市場銷售價格預計為13000-14000元／噸，比去年同期上漲1500元／噸左右。據新疆發改委農價處有關負責人介紹，新年度新疆棉花平均收購價格是根據目前國內外棉花市場供求情況預計的。由于全國棉紡行業投資增速顯著，石油漲價導致紡織用化纖價格上揚，相對用棉比例增加等原因，棉花消費量將達到867萬噸左右，同時還要保持130萬噸的庫存，全國棉花缺口在200萬噸左右，需要從國外進口來彌補。同時，由于今年取消了紡織品出口配額，紡織產能得到了釋放，盡管目前中美紡織品貿易爭端無明確結果，但是紡織品出口仍將趨于增長，因此棉花供求矛盾十分突出。另悉，　2004年新疆棉花平均每畝生產成本為946元，其中物質費用417.38元，每畝純收益275.26元。今年考慮農資漲價等因素，棉花生產物質費用增加7.6%左右。以上年度新疆棉花平均單產、今年每擔最低550元的收購價格測算，每畝純收益可增加到304.58元，較上年增加29.32元，增幅達10.65%。按新疆1721萬畝的棉花面積計算，預計今年疆內農民因種植棉花增加收入50460萬元，人均增收約40元。今年國內棉花種植面積由上年的8535萬畝下降為7600萬畝，但新疆棉區面積略有增加。新疆棉花已播面積1721.72萬畝，同比增加69.14萬畝。

　　(五)橡膠部分

　　1。　日本TOCOM期膠成交量猛增　因膠價上揚與鼓勵政策

　　東京8月4日消息：一年之前，根本無法想像日本期膠市場會如此興旺。橡膠當時的交投低迷，商品市場中幾乎沒有人想到，東京工業品交易所(TOCOM)期膠成交量會躍居在日本交易的46種商品期貨中的次席。但是，自從那時候開始，隨著泰國供應短缺導致日本國內橡膠庫存降至紀錄低點，并推動期膠價格觸及17年高位之後，對沖(避險)基金已紛紛入場。之前在TOCOM市場交易的10種商品期貨中，期膠曾一度是交易最為清淡的品種之一。　Ace Koeki分析師Hisaaki Tasaka稱，“基本面是點燃期膠熱潮的關鍵因素。。。以前我們從未經歷過供應如此緊張的局面。”　“TOCOM引入持續型態(continuous basis，‘zaraba’)的交易模式，也有助於吸引更多的基金投資者，但是我沒有料到成交量會如此迅猛地增長。”　TOCOM期膠的7月成交量較前月增長一倍至101.5萬手，較上年同期猛增逾四倍。交易所總裁Takamichi Hamada稱，在黃金和鉑金等期貨價格變動有限之際，本月期膠市場波動性充分，吸引了外國投資者，也招徠新的散戶投資者。“我們采取的所有措施，以及波動性等各種正面因素共同作用，合力推高了成交量，”他在周三的電話采訪中稱。“目前，橡膠成為TOCOM的主力交易品種之一。”泰國、新加坡和上海的交易所都交易橡膠期貨，但是TOCOM的歷史最為悠久，可以追溯至1952年12月，不但主導本區期膠走勢，成交量也最大。＊＊TOCOM的措施＊＊汽油期貨以133.8萬手的成交量在7月位居榜首，而通常在TOCOM中排名第五或第六的期膠，其成交量則遠遠領先通常更受市場青睞的黃金和鉑金。TOCOM一年前宣布將從1月起在橡膠期貨交易中采用持續性電子化交易系統，以吸引投資者，并扭轉當時成交低迷的頹勢。此舉結束了“itayose”的場內喊價交易模式。TOCOM同時將合約單位從10噸調降50%至5噸，將客戶保證金要求降低一半，交易傭金也被削減大約50%。＊＊熱潮能否持續？＊＊泰國受到乾旱與南部暴力沖突影響，橡膠供給緊俏，出貨至日本終端用戶的時間被迫一延再延，導致日本膠價大漲。交易所總裁Hamada指出，許多市場人士對最新一輪的漲勢仍然記憶猶新，即便價格重挫，期膠的成交量應該也不會大幅下滑。然而交易商稱，由於許多投資者對期膠市場曾有的遲滯表現仍心存余悸，場內有一些不安情緒。市場有時會缺乏交投誘因，而陷入區間交投，成交量也受到限制。但是交易商認為這種情況不會重現。“在價格下跌時，成交量也會萎縮，但是我認為它不會降到以往的那種水平。我確信，受這次漲勢激勵，投資者將重新入市，因為保證金降低以及引進持續型態交易，使得交投更加便捷。”　。

　　2。　輪胎工業發展管理辦法預計于今年10月1日正式出臺

　　從中國橡膠工業協會獲悉，《輪胎工業發展管理辦法》(以下簡稱《辦法》)日前制定完成。《辦法》由國家發改委牽頭組織，委托中國國際工程咨詢公司和中國橡膠工業協會組織起草制定，涉及新廠建設、老廠擴產、廢胎進口、輪胎進出口、降低進口天然橡膠關稅及斜交胎消費稅等問題。《辦法》預計于今年10月1日正式出臺。

　　每日操作建議

　　美豆660美分再度守住令連豆獲得短暫支撐，但市場各項技術指標仍然呈現空頭排列，投資者交易需提防可能出現的多殺多局面，建議密切關注外盤。棉花下跌慣性猶存，筑底需要時間，不入。強麥有抄底資金入場，但整體弱勢格局的改變還有待驗證，后期行情維持低位振蕩的可能性仍然較大。滬銅有調整預期，可考慮在近月合約參與短空。天膠大幅振蕩洗盤，追漲的止損盤已經打出，后期行情有再度走強的可能。燃油強勢，不宜沽空。玉米偏空。

　　(一 兵)