中國的石油期貨尚未成熟

　　劉濤：主要從事哲學(xué)、史學(xué)和國際投資市場（資本、貨幣、石油和黃金）價(jià)格機(jī)制研究。出版專著《文明史演化的邏輯》，主編《解讀金價(jià)》。參與起草《國家能源安全報(bào)告》。主持起草《黃金投資分析師國家職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》和《黃金投資分析師國家職業(yè)資格培訓(xùn)教材》。

　　石油價(jià)格受多方因素影響

　　在當(dāng)代產(chǎn)業(yè)分工全球化的時(shí)代，石油的供給和需求都具有世界性特征，形成了石油價(jià)格全球性傳導(dǎo)機(jī)制。無論是重要的石油生產(chǎn)國家或地區(qū)，還是重要的石油消費(fèi)國家或地區(qū)，其政治、經(jīng)濟(jì)、金融形勢穩(wěn)定性及其相應(yīng)石油供給和消費(fèi)穩(wěn)定性，都會影響石油價(jià)格，并向全世界傳導(dǎo)。

　　目前，石油商品屬性的現(xiàn)貨價(jià)格受金融屬性的期貨主導(dǎo)，石油期貨的價(jià)格機(jī)制受石油商品屬和金融屬的雙重影響。在石油的金融屬性里，石油期貨價(jià)格受游資結(jié)構(gòu)分布和流量的影響。尤其是短期的石油價(jià)格波動，資本、貨幣、商品（期貨）和黃金及衍生投資工具市場游資分布結(jié)構(gòu)和流量變化，會通過金融投資市場的聯(lián)動作用石油價(jià)格。

　　國內(nèi)石油期貨市場尚未成熟

　　在國際石油價(jià)格持續(xù)高速增長、波動劇烈，國內(nèi)石油價(jià)格逐步與國際接軌的背景下，國內(nèi)企事業(yè)單位和投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了石油價(jià)格套期和避險(xiǎn)的需求。同時(shí)，我國2001年底加入ＷＴＯ承諾開放市場的條款即將兌現(xiàn)，其中包括石油期貨及衍生投資工具市場。因此，開放石油期貨及衍生投資工具市場，是社會的需要和市場開放的要求。

　　我國要開放石油期貨市場，有幾個(gè)問題必須引起高度重視：首先，石油生產(chǎn)和消費(fèi)具有國際性特點(diǎn)，國內(nèi)石油期貨及衍生投資工具、價(jià)格機(jī)制一定要和國際接軌；其次，石油由于其資源稟賦和現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)、國家戰(zhàn)略關(guān)系特征，石油價(jià)格演化具有強(qiáng)烈的國際地緣政治和大國國家戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)機(jī)制，中長期的石油價(jià)格趨由此確定；再次，短期的石油價(jià)格演化除了受供給和需求均衡影響外，還受國際游資在國際資本、貨幣、商品（期貨）和黃金及衍生投資工具市場間的結(jié)構(gòu)分布、流量變化影響。

　　因此，開放國內(nèi)石油期貨及其衍生投資工具市場，需要培養(yǎng)國內(nèi)熟悉和把握石油價(jià)格形成機(jī)制的人才，引導(dǎo)國內(nèi)石油期貨及衍生投資工具市場的發(fā)展和投資。否則，國內(nèi)石油期貨及衍生投資工具的發(fā)展簡單復(fù)制國外的模式，國內(nèi)投資受國際投資機(jī)構(gòu)的誘導(dǎo)，不但難以實(shí)現(xiàn)開放石油投資市場的戰(zhàn)略目的，還可能造成參與機(jī)構(gòu)重大的損失。中航油事件是較典型的例子，類似的案例也可能只是序曲。

　　在投資操作層面要關(guān)注六個(gè)方面

　　就我國的石油期貨及衍生投資工具市場發(fā)展而言，在投資操作層面有幾個(gè)問題非常關(guān)鍵，相關(guān)機(jī)構(gòu)在研究石油價(jià)格時(shí)需要關(guān)注：

　　首先，要研究石油與現(xiàn)代社會關(guān)系機(jī)制�，F(xiàn)代社會為什么需要石油，其內(nèi)在的關(guān)系機(jī)制是怎樣搭建起來的？在石油價(jià)格的形成機(jī)制中，這一點(diǎn)是核心基礎(chǔ)。

　　第二，研究全球石油資源地質(zhì)儲量分布特征。在石油的價(jià)格機(jī)制中，國際地緣特征由此決定。

　　第三，主要石油資源分布國家和地區(qū)的人文稟賦和意識形態(tài)特征。這已經(jīng)顯現(xiàn)在石油價(jià)格的波動中，并日益發(fā)展成為石油價(jià)格機(jī)制的重要影響因素。

　　第四，地緣政治和全球石油供給、需求均衡的關(guān)系。重要石油產(chǎn)出分布的地區(qū)性和石油消費(fèi)的全球性特征，使石油供給和需求均衡關(guān)系與相關(guān)地區(qū)的地緣政治密切結(jié)緣，不但通過石油供給影響石油價(jià)格機(jī)制，還通過石油消費(fèi)影響石油價(jià)格機(jī)制。前蘇聯(lián)和東歐社會主義陣營解體及東南亞金融危機(jī)與同期的石油價(jià)格走勢，說明了這一關(guān)系與石油價(jià)格機(jī)制的關(guān)聯(lián)。

　　第五，石油價(jià)格對世界經(jīng)濟(jì)、金融和投資市場運(yùn)行的影響。石油是全球消費(fèi)量最大的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資源，并且處于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，幾乎影響著現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)的所有領(lǐng)域，并通過價(jià)格和成本傳導(dǎo)影響著經(jīng)濟(jì)、金融及投資市場的發(fā)展。當(dāng)前世界，雖然隨著金融資產(chǎn)的膨脹和虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一定程度上緩解了石油價(jià)格波動產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟(jì)、金融和投資市場聯(lián)動的影響，但滯后的效應(yīng)總是要顯現(xiàn)。

　　第六，游資炒作油價(jià)與國際地緣政治、經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展形勢的關(guān)系。游資是脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會以獲取回報(bào)的貨幣存量或流量，主要分布于資本、貨幣、商品（期貨）和黃金及衍生投資工具市場。在游資結(jié)構(gòu)分布和流量調(diào)整中，常常利用國際地緣政治、經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展形勢失衡導(dǎo)致的某一投資領(lǐng)域價(jià)格機(jī)制異常，惡意炒作，獲取暴利。