中大期貨：8月3日國內期貨及時評

　　連豆部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周三連豆沖高回落，期價在小范圍內整理，美盤的上漲不能推動連豆繼續反彈，期價反而稍稍下滑，反映了市場的看空情緒仍然較濃，所以在8月4日的時間點過后，即周五以后，預計連豆將再度走弱。

　　2、市場動態：

　　(1)FC Stone預計今年美國大豆產量為28.14億蒲

　　芝加哥8月2日消息：商品經紀公司FC Stone周二預計,今年美國大豆產量為28.14億蒲式耳,玉米產量為103.12億蒲式耳,均低于美國農業部(USDA)7月報告中的預估.

　　這是該公司首次對今年產量發布預估.大豆單產預計為每英畝38.9蒲式耳,玉米單產預計為138.7蒲式耳.

　　USDA目前預計美國2005年大豆和玉米產量分別為28.9億蒲式耳和107.85億蒲式耳.8月的作物報告將在12日公布.

　　(2)Reuters:美中西部伊利諾斯州發現疑似大豆銹菌

　　據周二CBOT市場收盤后路透社(Reuters)發布消息稱，美國大豆最大主產州伊利諾斯州一樣本采集地發現4例“疑似銹菌”孢子，但因樣本數量太少，還不能確認其為高傳染性的大豆銹菌病。

　　另據美國農業部銹菌監測網周二消息稱，這些孢子是在7月29日于伊利諾斯州中東部Champaign地區發現的。

　　3、操作建議：

　　明日短線時間因素利多，在明日尾盤可把日前減磅空頭補回，等待下周期價走低。

　　棉花部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周三鄭棉呈現弱勢，11月合約短線二次上沖14140，，但都無功而返，而且近兩日持倉也停止增倉，這些都不利于期價繼續上漲，在結合疲弱的基本面，預計11月合約14200將成為近段的阻力，期價后市下跌概率較高。

　　2、市場動態：

　　(1)美繼續推遲對華紡織品設限時間

　　美國政府1日宣布繼續推遲對正在調查的4種中國紡織品是否設限作出決定。

　　美國政府在7月18日和22日先后對中國6種調查產品中的合成纖維布和毛質褲子推遲作出是否設限的決定，此次對其余4種正在調查的產品推遲設限，是依據美242段實施程序決定的。

　　美國商務部部長古鐵雷斯表示：“今天的決定將給我們和國內的紡織品商、服裝商和國會議員進行更廣泛磋商的時間。”美國政府稱，新的決定將在8月31日形成，主要針對男士和男童毛褲、棉質與化纖睡袍和罩衣、棉質與化纖胸罩、棉質與化纖毛衣等紡織品。

　　同時，應國內紡織品業主的普遍要求，美國政府還將對其他5種中國進口的紡織品進行調查。

　　另據印度《經濟時報》報道，2005年5月份，印度出口到美國的紡織品總額達到3.77億美元，與2004年的2.65億美元相比增長42%。今年前5個月，印度紡織品出口到美國的總價值為19.62億美元，同比增長30%。

　　(2)紡織業可能重新返困 諸多不利因素敲響警鐘

　　受國內紡織行業生產能力過剩、國外歐美對中國紡織品設限等多種不利因素的影響，當前紡織產業一些環節出現失控狀態，使整個行業可能再次返困。

　　首先是棉花供求數量的統計數據失控。無錫第一棉紡織廠副廠長邵嘉祥介紹，直到現在國內還沒有權威部門發布棉花供求統計數據，企業只能通過各種民間機構公布的數據指導生產經營，而來自不同機構的數據往往出入很大，令企業無所適從。邵嘉祥認為，目前許多紡織企業的庫存僅夠維持生產一個月左右，如果這一預測屬實，多數紡織企業明年將失去原料來源。

　　其次是棉花質量失控。目前全國各棉花主產區所產棉花異型纖維含量普遍超標，部分新疆兵團棉的異型纖維也有回潮，使得紗布產品質量無法滿足客戶要求。更有甚者，目前對異型纖維的質量標準也沒有判定依據，由此產生質量問題，帶來退貨、賠款屢見不鮮。

　　棉紗產量快速增長將帶來棉花價格失控。新一輪高新設備的投產還在延續，預計棉紗產量將繼續增加，今后產品、質量、價格的競爭將更加激烈。

　　出口秩序混亂帶來成品價格失控。由于害怕美方對7類設限紡織品封關，國內簽了外供單子的棉紡織服裝企業加班加點趕貨，裝運。同時，紡織企業紛紛將目光轉向國內市場，一些產品的價格大幅跳水，惡性價格戰的苗頭已經出現。

　　進口棉花價格失控。中國進口的棉花絕大多數來自于美國，因此，美國棉花的價格變化對中國棉花市場影響巨大。今年從美國進口的棉花價格跌宕起伏，5月份美國棉花價格曾經下跌，近日又出現回升。對于美國棉花價格的變化，國內紡織企業只能被動接受。而過度依賴進口美國棉花還加大了中國紡織企業的經營風險，因為途中運輸需要近兩個月的時間，兩個月內市場可能出現很大變化，另外，國際貿易規則的可操作性等也會制約生產企業。

　　3、操作建議：

　　棉花技術上處于弱勢，所以空單繼續持有。

　　滬銅部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周二晚間，國際銅基本以平盤報收，最終場外銅收于3574美圓，終盤上下跌1美圓，國內市場今日高繼續窄幅震蕩，盤中交投興趣寡淡，主力10月合約全天共成交21690手，持倉增加2852手，終盤上漲20元。

　　2、市場動態：

　　從今年7月以來，中國銅消耗增幅已由90年代以來平均增幅15%左右下降到5%左右，主要是由于過去家電、電子、房地產行業高速發展，但從今年以來，這三大行業發展同時降溫，以電機、家電、電力行業所需求的高檔電磁線、漆包線為例，自今年7月以來，月產量較上半年下降30%左右。銅板帶和銅管行業有50%企業處于半停產狀態，中國北方連鑄連軋線纜的生產下降40%。電力行業所需要的大量低中壓電纜，可由國內連鑄連軋設備消化紫雜銅解決，其它裸線、絞線在7月份也大幅度下降。目前隨著陰極銅產量持續穩步提高和消化紫雜銅能力的提高，月供產量已達到33萬噸以上，年底可望達到35萬噸。目前國內供需已基本平衡，一些年初訂購智利陰極銅的中國廠家，自7月份起或現調訂單，或紛紛把訂單轉讓臺灣、泰國、越南等其他國家。

　　3、操作建議：

　　近弱遠強的走勢一方面表明目前現貨供應情況并不像前期那么緊張，另一方面也加快了合約間價差的修正(目前合約價差約600元左右)，這也將逐步推動拋空機制的實施，而除了國內外比價關系依然不盡如人意外，目前期價所面臨的高位壓力似乎在逐步加大。操作上可繼續嘗試捕捉逢高拋空機會。

　　燃料油部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周三滬燃料油上漲，尤其是近月合約，大幅補漲。主力合約FU0511報2897元/噸，較上日結算價上漲27點，或0.94%，持倉增10978手，達到33422手，成交約8.2萬手；FU0510報收2847，持倉減9892手，比FU0511貼水50點，昨為63點。

　　FU0510減倉補漲，因低于現貨價較多，同時可交割貨物較少，空頭主動止損。2日新加坡180CST燃料油現貨價報265美圓/噸，漲逾0美圓，黃埔進口燃料油(新加坡品質180CST)現貨成交價在2910元/噸左右，漲30元。以人民幣匯率8.11及新加坡進口關稅5%計，新加坡MOPS價以260美圓/噸計，進口完稅價大致在2760左右。因此，黃埔市場迅速改變了“倒掛”銷售的狀況。

　　最新美CFTC持倉報告，截止7月26日，基金凈多11929手，商業凈空1949手，非報告凈空9981手。總持倉80.25萬手。

　　2、市場動態：

　　根據中華人民共和國海關總署公告2005年第34號，自7月20日中國起從東盟六國自由貿易區進口的燃料油關稅將由原來的6%調低至5%(含新加坡、馬來西亞、文萊、緬甸和泰國，但印尼除外，印尼仍實現6%的稅率)，但其他國家來源的貨物稅率不變。

　　3、操作建議：

　　因中期指標超買且可能是強勢特征，短期指標修復，滬油偏多，過程受原油影響較大�；�本判斷不變，在消費旺季，近月價格不會太偏離現貨價，油品季節性強勢未改，不應看得太空，未來仍有可能上漲創新高。

　　小麥部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周三強麥601以1639開盤,最高1644,最低1632,收盤1635,較上一交易日下跌3點.全日成交4.9萬手,持倉減少2228手至12.2萬手.

　　2、市場動態：

　　(1) 商務部預測——今年我國糧食供需將保持平衡

　　據新華社北京8月2日電 商務部最新預測說，考慮到糧食庫存及進口因素，中國今年糧食供需平衡是有保證的。

　　商務部說，2005年中國夏糧總產達到10627萬噸，增產512萬噸，增長5.1%。早稻也可望獲得好收成。另外，秋糧播種面積略有增加，雖然受北方干旱和南方部分地區洪澇災害的影響，初步預計全年糧食產量比去年略有增產。

　　中國去年糧食產量為9389億斤，而中國全年糧食總消費量約在9800億斤左右。

　　商務部認為，今年下半年糧食價格將繼續穩中略降，大體保持上年的水平。國內糧食供給增加，產需缺口進一步縮小，進口增幅將明顯小于2004年水平。

　　統計顯示，今年上半年，中國進口糧食436萬噸，同比僅增長6.2%，遠遠低于2004年同期176%的增幅；每噸價格比2004年同期下跌55.7美元，國際糧食價格趨于回落，減輕了國內市場價格上漲的壓力。

　　(2) 近日魯南蘇北小麥收購價格下跌

　　七月下旬開始，山東南部和江蘇北部地區小麥收購價格出現下跌，進入八月份當地小麥收購價格繼續呈現穩中下跌態勢。當前山東南部的濟寧地區中等小麥收購價格在1390元/噸，較七月下旬下跌10-20元/噸，棗莊地區中等小麥收購價為1360-1370元/噸，較七月底下跌10-20元/噸，較七月中旬下跌30-40元/噸。江蘇北部的徐州地區上周中等小麥收購價格為1340-1360元/噸，較七月中旬下跌了10-20元/噸，目前當地小麥收購價格已經下跌到1320-1340元/噸，連云港地區的中等小麥收購價格也由七月中上旬的1360元/噸下跌到目前的1340-1350元/噸。近期魯南蘇北地區小麥收購價格下跌的主要原因除了中央儲備企業收購進度放緩，收購數量減少外，外地客戶在當地發運小麥數量減少也是一個原因。其次，由于當前面粉消費處于淡季，加工企業面粉銷售困難，庫存增加導致采購小麥積極性降低，采購數量減少。第三，由于小麥收購價格下降，當地糧食購銷企業收購小麥更加謹慎，控制小麥收購數量，嚴格小麥收購質量也是導致當地小麥收購價格走低的原因。

　　3、操作建議：

　　今日小麥沖高回落,持倉先增后減,成交量逐日萎縮.本周小麥跌勢放緩,走勢較為平緩,但至今未出現反彈跡象.建議暫時觀望,原有空單繼續持有。

　　簡要新聞及行業動態：

　　(一)連豆部分：

　　1. 伊利諾斯州大豆作物接近成熟，豆菌病的威脅不大

　　金油訊芝加哥8月2日消息：據一個植物病理學家周二說，即使Champaign郡發現的四個孢子被證實是這種破壞產量的真菌，伊利諾斯州正在長成的大豆作物對亞洲大豆銹菌病來說不是十分脆弱。伊利諾斯大學植物病理學家Glen Hartman說：“在銹菌大規模肆虐--需要一個月或更長時間--之前，這是我們需要研究的第二、第三和第四代銹菌。”他說，大豆作物正在長成，如果8月15日前這種這菌沒有感染田地，農戶就不必為大豆銹菌噴藥。 “如果我們順利度過了這個期限，該州大部分大豆將不必接受任何大豆銹菌病防治措施，”Hartman說�！叭绻�天氣像以往一樣干旱炎熱，一點點銹菌是不會構成威脅的�！贝蠖逛P菌喜陰濕條件，孢子直接暴露在日光下時將被殺死。印第安納州普度(Purdue)大學的植物病理學家Gregory Shaner稱，即使Champaign郡發現的孢子是大豆銹菌，它們的遲到也是這種樂觀主義的原因。他說：“這與它一個月前抵達的后果不同，但銹菌仍有造成破壞的時間�！� 在始于8月中旬的種子灌漿期結束之后，大豆銹菌不大可能傷害大豆單產。美國農業部(USDA)表示，截止周日(7月31日)伊利諾斯州95%的大豆作物正在開花，61%的作物已經結莢。USDA銹菌監測網周一公布，作物檢查員報告稱，7月29日在伊利諾斯東-中部的Champaign郡發現四個“疑似”銹菌孢子。這些孢子于7月14日采自捕捉儀。上年度伊利諾斯是美國頭號大豆生產州，大豆產量占該國總產31.4億蒲的16%。到目前為止，這種高致病的大豆銹菌已經擴散到四個州--佛羅里達、喬治亞、阿拉巴馬和密西西比。

　　2. 八九月大豆進口數量減少 大豆加工企業有效減負

　　根據目前獲得的消息，八九月份我國的進口大豆數量將得到有效降低，預計八月份大豆到貨量將降到200萬噸，而六七兩個月我國的大豆進口都分別超過250萬噸。九月份到貨量將進一步減少到120-140萬噸，與去年同期的145萬噸略低或基本持平。

　　較之上半年相比，第一季度我國進口大豆總量541萬噸，平均每月進口量180.3萬噸；第二季度進口總量為660萬噸，平均每月進口量為220萬噸。

　　進口大豆減少，有利于榨油企業釋放資金壓力，減少虧損額度，同樣為后期粕市帶來利好消息。

　　(二)金屬部分：

　　1. 6月北美地區原鋁產量達到45.27萬噸

　　匹茲堡8月2日消息：6月，北美地區原鋁產量達到45.27萬噸，環比增長1.2%，上半年產量合計為260萬噸。按6月產量推算，2005年北美地區原鋁產量為550萬噸，比2004年上漲6.4%。加拿大2005年產量預計為300萬噸，美國為250萬噸。照此推算，今年1-5月，美國和加拿大鋁生產商的裝貨量加上進口量合計為108.6億磅，同比增長4.5%，其中運往國內市場的原鋁為99.9億磅，增4.7%；1-5月，美國和加拿大原鋁出口量為16.6磅，同比增長30.2%。

　　2. 麥格理：上海現貨銅市場有好轉的跡象

　　交易商仍將近期的人民幣升值解讀為經濟強勢增長的信號，上周上海銅價走強。與市者期待著清淡夏季的結束，市場情緒有所好轉。上周五收盤時，現貨銅價上升1100人民幣/噸至35,650人民幣/噸，當周漲幅為3.2%。與期貨市場形成對比的是，上周現貨市場相對平靜，有三個交易日處于期貨升水的狀態(周二、周三和周四)。由于周末效應(一些制造廠商為周末的生產而增加庫存)，上周五國內的現貨升水自周四的20人民幣/噸擴大至120人民幣/噸。國內的終端用戶對處于記錄高點的銅價頗為不滿，他們認為低于35,500人民幣/噸的銅價是更易于接受的。這種不滿是可以理解的，但除了停止使用銅以外，他們對銅價的居高不下是無能為力的。上海港口的到貨基本上與前一周持平，為3萬噸左右。銀行的信貸控制仍對新疆的交易商造成了阻礙，但他們在港口的銅幾乎全部實現了客戶的結算。保稅倉庫中的存貨基本上沒有變化。上海鋁價并未追隨LME鋁價的升勢。上周五收盤于16,470人民幣/噸，較前一周的收盤價低100人民幣/噸。取消氧化鋁加工貿易稅收優惠的新政策尚未公布，但對該政策的預期已經影響了國內鋁價。6月中國原鋁和半制成品的產量均有所增長，分別為653,113噸和570,411噸；刺激了國內的原材料需求，推升了運往中國的氧化鋁到岸價格(CIF)(成本＋保險費＋運費)，過去兩周內氧化鋁的到岸價格自420美元/噸上升至450美元/噸。

　　(三)燃料油部分

　　1. 商務部預計今年中國成品油需求將增5%達2.3億噸

　　北京8月2日消息：新華社周二報導引述中國商務部預計稱,今年中國成品油需求將增5%達2.3億噸,其中汽油需求將增4%至逾5,400萬噸.商務部并預計,今年柴油需求將增6.5%達1.1億噸;燃油需求則將增5%達5,400萬噸.中國證券報今日引用中國商務部最新報告預測稱,2005年中國原油需求量將達到3.1億噸,同比增長6%左右.全年原油產量可達1.8億噸,增長3%,供需缺口約為1.3億噸;全年中國原油進口依存度將超過43%,比去年提高近兩個百分點。

　　2. 380cst燃料油貼水降至8美元以下,再創紀錄新低

　　新加坡8月2日消息：新加坡燃料油價格周二持平至下跌,未受全球指標原油價格升至每桶61美元上方提振,因需求不足且供應充裕仍令市場承壓.現貨燃料油裂解價差再度刷新紀錄低點,由昨日的每桶13.86美元降至14.10,因西方套利者將9月進口量削減30%至120萬噸.380cst燃料油貼水降至每噸8美元以下,因新加坡貿易商興隆大量出售,但沒有買家接盤.380cst燃料油價格降至每噸250.38美元,下降2.13,指標180cst燃料油價格約報265.13美元,較昨日幾無變動.一新加坡交易商表示,“市場上每個人都想賣出,而買家卻寥寥無幾.沒有理由將西方套利船貨運至此間市場,因亞洲市場陷于深幅貼水,不劃算.但歐洲市場供應也很充足,一些人以合適的價格買到船貨,將其運到亞洲來碰運氣.”180cst燃料油貼水降至每噸6美元,較周一下滑0.22美元,受8月/9月正價差擴大至6.75美元拖累.380cst燃料油貼水亦降至每噸8.5美元,較昨日下降2.5美元.上海期交所10月燃料油合約收低,報每噸2,804元人民幣。

　　(四)棉花部分

　　1.中國強烈反對美再次受理對華紡織品的設限申請

　　北京八月二日消息：八月一日，美國紡織品協議執行委員會受理了美有關紡織行業組織對中國輸美裙子、睡衣、泳衣、女式梭織襯衫、襪子五種紡織品的設限申請。商務部新聞發言人崇泉今天于此間表示：中國政府對此強烈反對�！　�據悉，這是繼今年七月受理窗簾設限申請后，美政府又一次受理的業界申請。崇泉表示，美方做法是對其業界濫用針對中國紡織品特別限制措施之鼓勵，背離了世貿組織自由貿易原則和紡織品貿易自由化精神，挫傷了中國企業和民眾對中國加入世貿組織后國際貿易環境的信心，必將影響中國在世貿組織中權利和義務的平衡�！　〕缛�表示，中方要求美方慎重處理類似申請，不要濫用限制措施，避免對中美雙邊經貿關系造成不利影響。中國政府對此將保留在世貿組織框架下采取進一步措施的權利。

　　2.1600萬件毛衫滯留海上 中國企業向歐盟預借明年配額

　　近日為避免“特�！痹斐蓛蓴【銈�，歐盟正在成員國間斡旋以盡快破解眼下中歐紡織品貿易難題。據道瓊斯報道，歐盟委員會提出預借明年配額的方案以解決今年中國輸歐毛衫“超限”的僵局，歐盟成員國今晚將對方案作出回應。

　　據悉，歐盟委員會2005年7月29日對紡織品進口方案進行了修訂，以化解零售商和生產商間的沖突。該折衷方案考慮了法國、意大利等生產國的利益，也兼顧了德國、瑞典等消費國的意見。

　　按該方案，歐盟要求成員國在對待自中國進口的毛衫方面表現出一定靈活性，并提議今年上調一定比例的中國毛衫進口配額，并在2006年配額中扣除該部分。歐盟25個成員國將在2005年8月2日晚就此方案作出回應。

　　眼下，“特�！睂�歐盟方面的負面影響也正逐步顯現。德國紡織品零售聯合會和時裝生產者協會上7月31日表示，原以為歐盟在“后配額時代”將對中國紡織品完全開放市場，因此已與中國生產商簽訂了大量進口協議。而歐盟6月對中國紡織品設限的新舉措，導致眼下德國市場出現“斷貨”，德國服裝行業為此遭受的損失將超過1億歐元，其消費者也將因相關產品價格上漲而受損。

　　另一方面，由于中國紡企提前用完歐盟給予的本年度毛衫配額，越來越多的中國毛衫正徘徊于歐盟境外而無法入關。“據目前掌握的情況，至少有1600萬件中國出運的毛衫滯留在歐盟關外。”中國商務部有關人士告訴記者。該人士證實了中歐正就此磋商的消息，稱商務部會全力解決這一困局，但很難給出“時間表”。

　　8月1日還從中國紡織品進出口商會獲悉，自7月12日起，歐盟便對我毛衫封關。商會人士同時透露，商務部方面一直在同歐方“艱難”交涉，但歐盟內部一些成員國態度十分強硬。目前看來，不管是希望歐盟提高今年的配額量或是預借明年的配額，兩個方案達成的難度都很大。

　　按中歐簽署的中國部分輸歐紡織品簽署備忘錄，自今年6月11日至年底，中國獲得輸歐毛衫配額6800余萬件。但由于我國紡企生產出口潛力巨大，1月內即用完了7個月的配額。目前滯留歐盟關外的逾1600萬件毛衫總價值上億美元 。

　　(五)橡膠部分

　　1. 泰國橡膠國內供應仍然緊張

　　曼谷8月1日消息：貿易商表示,泰國天然橡膠價格未來幾日將保持堅挺,因國內供應仍然緊俏。去年以來指標3號無煙膠片(USS3)價格已上漲50%,至近每公斤69泰銖.上周泰國USS3價格報68-69泰銖。過去數月,上海的橡膠庫存已減少逾80%,至20,000噸.7月29日日本國內民間倉庫橡膠庫存跌至8,897噸的新低。泰國每月向關鍵買家日本、中國和美國發貨約20萬噸天膠。8月發貨的指標泰國3號煙片膠(RSS3)離岸價格(FOB)周一報每公斤1.78美元,較一周前漲0.03美元。輪胎級泰國20號標準膠(STR20)報1.6美元，馬來西亞和印尼的20號標準膠分別報1.55和1.50美元。天然田間乳膠的價格較一周前上漲1泰銖,至62泰銖.該產品為泰國60%濃縮乳膠的原料。中國進口商稱,少數泰國出口商在以每噸1,110美元的FOB散裝價出售60%濃縮乳膠,桶裝價為1,210美元。

　　2. 東京橡膠報道：基金獲利了結打壓期膠周二挫跌

　　東京8月2日消息：東京工業品交易所(TOCOM)天然橡膠期貨周二挫跌,因日本基金在昨日期膠升至17年高點附近後了結獲利.但市場前景仍然看多,因天膠供應仍然緊張,日本的終端用戶僅從泰國獲得少量天膠.日本是全球主要天膠進口國之一. Ace Koeki市場分析師Hisaaki Tasaka說：“這只是技術性修正,因我們仍未聽說有買家從泰國獲得大量船貨.未來膠價下跌將會受限,因基本面仍未改變.” TOCOM現貨月期膠合約沒有漲停限制,其余五個月的合約均封于每日6%的跌停板并收低.上周三,該品種合約亦曾收于跌停水準.指標1月期膠收低6日圓或3.18%,至每公斤182.6日圓.合約周一曾升至191.9,略低于一周前觸及的17年高點192.2.現貨月合約收低5.8日圓,或2.8%至201.1.泰國因干旱和南部省份發生動亂,導致供應緊張,迫使出口商推遲出口達兩個月至8月.泰國年產約300萬噸天然橡膠,其中約90%來自南部省份.上周五公布的日本橡膠庫存數據顯示,民間倉庫天然橡膠庫存有紀錄以來首次降至9,000噸下方.該數據激發了周一的買盤.交易商稱,目前日本的供應緊張狀況一段時間內料不會改變,因全球最大的天膠進口國中國也在爭奪實貨供應.過去幾個月內,上海的橡膠庫存下降逾80%,僅剩2萬噸.Tasaka表示,“如果指標合約跌落180日圓,市場人氣將受挫,但只要供應短缺仍然存在,期膠就會受到支撐。”