東京膠大跌令上海期膠跌停

　　施海

　　周二，東京膠近遠期各合約終盤大幅收跌5.3－6日元/公斤，受此影響，滬膠聯(lián)動重挫，其中主力合約RU510、RU511分別封于跌停16285元和16300元，跌幅分別為365元和415元，總成交量和持倉量分別縮減至154788手和35842手。

　　東京膠市作為全球性天膠期市，在基金推動作用下，東京膠價走勢對產(chǎn)區(qū)膠市具有明顯超前和放大效應。東京膠現(xiàn)貨月合約最終摘牌價，對產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價升水幅度逐漸擴展，產(chǎn)低銷高強勢特征逐漸顯現(xiàn)。近期8月合約一度上沖200日元/公斤，相當于180美分/公斤，累計漲幅達到50％，技術(shù)性指標嚴重超買，由此引發(fā)較重回調(diào)壓力。東京膠回調(diào)，顯示基金對全球膠市看漲意愿減弱，直接導致滬膠多方主力對膠市看漲意愿減弱，而被迫主動回吐，致使滬膠深幅回調(diào)。

　　自7月20日起，中國與東盟正式開始對原產(chǎn)對方的約7000種商品給予優(yōu)惠關(guān)稅待遇，以自由貿(mào)易區(qū)稅率實現(xiàn)彼此貨物通關(guān)。按照降稅進度時間表，對源于泰、印尼、馬等國進口的橡膠制品，2005年7月1日之前關(guān)稅為20％，2007年7月1日下降至12％，2009年1月1日下降至5％，2010年1月1日下降至零。雖然目前天膠進口關(guān)稅并未出現(xiàn)實質(zhì)性下降，但事實上，由于國內(nèi)天膠期現(xiàn)兩市價格處于歷史高位區(qū)域，滬膠期價大幅上漲后，正縮減對進口成本貼水。因此雖然天膠進口關(guān)稅未有下降，但對天膠進口關(guān)稅下降預期增強，限制滬膠上漲空間，由此對天膠期現(xiàn)兩市價格走勢構(gòu)成沉重壓制作用。

　　東京膠回調(diào)和進口成本下調(diào)預期，分別成為滬膠回調(diào)的外部和內(nèi)在原因。受此影響，滬膠高位受阻，并演繹弱勢回調(diào)走勢，投資者宜回避風險，多單暫且退場。