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前一段時間，滬膠出現持續性牛市行情，曾一度上摸并短暫站穩17000元/噸的高位區域。但是，近日海南產區降雨和對進口關稅下調的利空預期，引發空方打壓和多頭回吐。昨日，滬膠主力RU510合約以跌停報收于16285元/噸。成交則依然非常活躍，持倉量有所減小。
7月30日，熱帶風暴“天鷹”在海南省瓊海市登陸，由于帶來了充沛的降雨，有效地緩解了海南省長達15個月的嚴重干旱災害。近年來，農墾逐步將天膠主要產區由東部地勢較
高的地區轉移到西部地勢較低的地區，即使臺風登陸海南島，由于有東部山地阻擋，臺風對西部天膠產區造成的損害得以減輕。另外，海南省雖四面環海，但缺少淡水，夏秋兩季臺風往往會帶來大量的雨水，對農業生產提供幫助。因引，“天鷹”的到來對海南天膠生產有促進作用，而對膠價則產生利空作用。
此外，自今年7月20日起，中國與東盟正式開始對原產于對方的約7000種商品給予優惠關稅待遇。按照降稅進度時間表，對來自泰國、印尼、馬來西亞等國家的橡膠制品，今年7月1日之前稅率為20%，2007年7月1日將降至12%，2009年1月1日將降至5%，2010年1月1日將降至零。事實上，目前天膠進口關稅并未出現明顯下降，但由于國內天膠期現價格處于歷史高位，因此天膠進口關稅下降將長期壓制膠價的預期，對滬膠期價以沉重地打擊。
7月底，多方主力增量資金擴倉追捧，滬膠盤面呈現價漲倉增的強勢特征，主力合約RU510于7月26日和7月29日分別上摸17390元/噸和17345元/噸的高位區域，且持倉量也穩步拓展。技術上，主力合約RU510日線在上述兩個交易日的高點形成不規則的雙頂結構，導致近期期價易跌難漲，技術性回調壓力沉重。
綜上所述，受產區天氣變化和天膠進口關稅政策調整等利空因素影響，滬膠大幅回調，但由于國內外膠市供需關系依然緊張，滬膠牛市格局并未出現根本性逆轉，操作上投資者應把握膠價短線回調的介入機會。
作者：施海 外高橋期貨
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