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滬銅周二高開(kāi)低走，整體呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。主力0510合約早盤(pán)以34740報(bào)開(kāi)，盤(pán)中價(jià)格溫和震蕩下行，尾盤(pán)價(jià)格收在34660，全天成交40956手，增倉(cāng)1584手。
從技術(shù)面顯示，形態(tài)方面，上周LME場(chǎng)外銅價(jià)突破上升楔形上軌，上升空間被打開(kāi)，周一價(jià)格經(jīng)歷短線(xiàn)整理后再拾漲勢(shì)，再度創(chuàng)出紀(jì)錄高點(diǎn)。分時(shí)技術(shù)圖表上，價(jià)格在全天交易的大部分時(shí)間一直維持在上升通道中軌線(xiàn)附近小幅整理，到尾市時(shí)，價(jià)格向上發(fā)力沖擊，最高
價(jià)和收盤(pán)價(jià)雙雙刷新了記錄，目前價(jià)格已經(jīng)頂住通道上軌，如果價(jià)格能夠突破上軌，上升速率將加快，目前價(jià)格在通道中軌之上運(yùn)行，說(shuō)明了市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)維持。日K線(xiàn)技術(shù)指標(biāo)方面，RSI(14)指標(biāo)跟隨價(jià)格上漲突破前期的高點(diǎn)，打破了前期與價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)背離的情況，而KDJ指標(biāo)繼續(xù)表現(xiàn)出高位鈍化的特點(diǎn)，均線(xiàn)系統(tǒng)繼續(xù)多頭發(fā)散排列給予價(jià)格以支持。滬銅主力0510合約從技術(shù)面看，與LME場(chǎng)外銅表現(xiàn)類(lèi)似，技術(shù)面強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)維持，而指標(biāo)顯示價(jià)格有超漲的可能，短期價(jià)格可能維持高位整理，修正技術(shù)指標(biāo)。
基本面方面，上周至今LME庫(kù)存出現(xiàn)了持續(xù)的增長(zhǎng)，每天注銷(xiāo)倉(cāng)單的數(shù)量持續(xù)減少，昨天注銷(xiāo)倉(cāng)單數(shù)量只有450噸，說(shuō)明現(xiàn)貨銷(xiāo)售價(jià)格不理想，倉(cāng)單轉(zhuǎn)移至現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)的意愿不強(qiáng)。另外，期價(jià)不斷攀升創(chuàng)出新高的同時(shí)，現(xiàn)貨升貼水不升反降，也說(shuō)明現(xiàn)階段的現(xiàn)貨銷(xiāo)售并不理想，但是升貼水問(wèn)題與市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期需求強(qiáng)勁的預(yù)期不矛盾，不能武斷的認(rèn)為升貼水下跌，期價(jià)必然下降。但從以上信息可以判斷的是，庫(kù)存的拐點(diǎn)可能已經(jīng)形成。同時(shí)我們也要明確一個(gè)概念，雖然庫(kù)存的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，但不意味著價(jià)格的拐點(diǎn)馬上也會(huì)出現(xiàn)，因?yàn)槟壳暗膸?kù)存水平仍維持在很低的水平。據(jù)專(zhuān)家分析，COMEX和L ME市場(chǎng)庫(kù)存總和達(dá)到60000噸水平，才是牛熊行情的分水嶺。因此，只有繼續(xù)等待庫(kù)存總量上升到一定的水平，才是中線(xiàn)沽空的安全時(shí)機(jī)。另外，9 月合約上多空雙方重倉(cāng)對(duì)峙，導(dǎo)致價(jià)格可能繼續(xù)維持高位震蕩上行。目前LME9月到期的單邊持倉(cāng)為63000余手，COMEX市場(chǎng)單邊持倉(cāng)74000余手，而國(guó)內(nèi)9 月雙向持倉(cāng)也有60000余手，相對(duì)于國(guó)內(nèi)外的低庫(kù)存，空頭價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很大。從這個(gè)角度考慮，每次價(jià)格下跌空頭回補(bǔ)的意愿會(huì)支持價(jià)格。此外，從近日盤(pán)面的表現(xiàn)看，基金控制價(jià)格手段越來(lái)越弱，這種局面使得基金不得不考慮及時(shí)安全的獲利了結(jié)，九月合約是基金離場(chǎng)的一個(gè)比較好契機(jī)。因此不排除基金拉高九月合約發(fā)動(dòng)一波擠空行情，利用空頭止損盤(pán)實(shí)現(xiàn)高位離場(chǎng)。因此雖然市場(chǎng)極有可能已經(jīng)步入牛市的尾聲，但是最后一波的行情往往是最瘋狂、最具殺傷力的，拋空仍需謹(jǐn)慎。
通過(guò)以上的分析，短期價(jià)格走勢(shì)依然保持強(qiáng)勢(shì)，仍會(huì)以震蕩上行的方式拓展空間。但隨著時(shí)間的推移和價(jià)格的上漲，價(jià)格的壓力會(huì)很大，只要時(shí)機(jī)把握不好，多空均會(huì)面臨相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。因此在行情走出牛市之前，不宜過(guò)早的戰(zhàn)略性?huà)伩栈蛘吡艨諉芜^(guò)夜，建議投資者以短線(xiàn)交易模式為主。
鑫國(guó)聯(lián)期貨 江洋
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