創元期貨：7月25日滬油早盤及時評

　　7月22日，上海燃料油期貨探底回升，創元期貨分析師喬良認為，上海燃料油期貨后市有繼續回升的需要，建議投資者短線可以考慮少量買入建倉，但需嚴格止損。

　　創元期貨分析師喬良認為，本周(7月18日至22日)，美盤原油繼續走低，由于市場先前預計的颶風影響，意外與墨西哥灣煉廠集中地區擦肩而過，致使人們提前對于天氣會造成影響而推高油價的希望落空。加之周三受EIA公布的原油庫存數據影響，原油價格在周四探底

于56.95美元時，已經較上周末下跌了1.75美元。由于上周美國受到颶風影響，市場預計這將會對原油進口造成不利影響，但事實表明美國原油進口未受影響，日進口量不增反升，致使原油價格進一步回落。周五(22日)，由于前期美原油未下破重要支撐位，原油價格強勁反彈1.70美元，報收于58.65美元。

　　上海燃料油本周自周二開始大幅下挫，周五報收于2798，較周一下跌112點。由于美盤原油以及新加坡現貨市場本周均出現下滑，致使國內黃埔現貨價格也有較大的回落，因此期貨市場出現大幅下跌。但是，盡管前半周燃料油下跌幅度巨大，加之美原油在周四再度下跌，但國內上海市場在周四卻開始表現出抗跌性，這一點是近期以來的一個特點，即國內燃料油下跌的幅度會較原油市場來得小。

　　美原油日進口量不減反升，出人意料。EIA周三公布的庫存周報顯示，截至到7月15日當周美國原油庫存僅下降90萬桶至3.201億桶，而非分析師預計的減少近400萬桶，這說明颶風Dennis對進口的影響不象原來以為的那么嚴重。出乎市場意料的是，美國原油日進口量增加87.1萬桶至1083萬桶，而原先預計為下降，由于路易斯安那海上石油港口為預防颶風丹尼斯而關閉了兩天。受進口意外增加的影響，市場先前對于原油庫存大幅減少的預期落空，這也直接導致了原油期貨價格的大幅下跌。綜合各方面因素考慮，目前美國原油供應并未出現短缺，充足的原油庫存足以抵消颶風Emily導致墨西哥出口不足的影響。

　　國內現貨價格持續走低，但預計需求將有所增加。國內現貨價格在7月上旬，華南過駁價以及黃埔現貨交易價格均創出年內高點，但是隨著之后原油價格的回落加之新加坡市場燃料油供應充足，國內現貨價格快速下滑。不過，由于受天氣炎熱影響，用電負荷持續增長，電源不足，目前廣東全省電力電量平衡矛盾十分突出。據電廠人士反映，最近電廠負荷有所增加，對燃料油的需求也開始增加。有進口商預計，如果近期國際市場價格能進一步回落，加之本月下旬到貨不多，黃埔庫存水平有可能很快降低，供過于求的基本面有望改善。

　　后期走勢，美盤原油由于本周前期未跌破重要支撐位，其價格在周五大幅反彈，基本彌補了本周的跌幅。目前市場所要關注的依舊是美國石油類庫存，而天氣因素又將直接影響到庫存增減。因此短期來看，由于美國目前正值受夏季颶風影響時期，短期來看原油將繼續維持在高位運行。而國內方面，本周的大幅下挫，也是期價需要調整的正常體現，不過近期國內燃料油市場走勢較為抗跌是值得投資者加以注意的。此外，由于天氣的影響，電力需求的增加，預計黃埔現貨市場供過于求的基本面有望改善。建議投資者短線可以考慮少量買入建倉，但需嚴格止損。