黃金周刊：黃金期貨市場高歌猛進

　　上周市場回顧

　　上周國際黃金期貨市場在實金買盤和基金建倉的雙重推動之下一路高歌猛進，8月期金沖破$440阻力位后上升攻勢仍然不減。目前的價格較前周創下$424的低點已上漲了4%。雖然在上周初金價曾在獲利回吐盤的壓力下顯得躊躇不前，但調整后使得技術面有了一些改善，反而為價格的繼續盤升創造了空間。

　　市場背景分析：

　　1、黃金的現貨需求以及保值功能使其脫離美元兌歐元匯率的緊密聯系

　　歐元兌美元的匯率，從起步初期的1.17美元一路下跌至0.83美元，到2002年一掃頹勢，連續上攻，2002年7月15日突破1比1大關后持續走高，于去年底創下了紀錄高位1.3666。但是，不可否認的是，在歐元與美元的比價關系上，美元一直是處于主動地位的，是美元的貶值導致了歐元的被迫升值。事實情況是，歐元區的經濟長期處于低迷狀態，這顯然與強勁的歐元格格不入。美國為了削減其貿易上的龐大赤字采取對美元貶值的政策，這樣一來便抬高了歐元匯率。然而，今年5月以來，歐元兌美元比價的迅速下滑不僅說明歐元一方面承受著來自區內經濟遲滯的壓力，同時也受累于法國、荷蘭兩國幾周前公投否決新憲法帶來的政治危機。歐元這個唯一可與美元在世界貿易、投資和外匯儲備等領域中抗衡的貨幣一時間危機四浮，而市場投資者出于對其穩定性的擔憂，也及時調整手中的投資組合，這樣一來便使很大一部分資金流入具有保值避險功能的黃金市場，尤其體現在對于實金的需求上。

　　而美國的現實經濟狀況明顯優于歐元區，今年以來就業問題的好轉以及經濟的平穩發展最終在貨幣上得到了體現。但是貿易赤字的問題依舊困擾著美國經濟，另外，FED的加息政策將如何收場，人民幣匯率問題的預期也將給未來的美元走勢帶來頗多變數。

　　此次，黃金獨立于匯市的表現更充分地體現了其保值作用廣為市場所認可，不僅僅幫助人們對抗世界政局的動蕩，經濟的波動，通貨膨脹的憂慮，也逐漸成為投資和儲備品種的有利替代品。

　　2、美國經濟數據向好，經濟運行平穩

　　上周公布了為數不多的幾個經濟數據，其中美國5月份新屋銷售量達去年十月以來最高，129.8萬套。美國就業和收入的增長給房地產業的發展提供了先決條件。同時美國5月份耐用品訂單環比增長5.5%，表明美國的投資和消費均處于良性上升階段。

　　基金持倉

　　截止6月21日，基金多頭短期迅速增倉42780手，同時空頭減倉8869手，使其凈多頭增至108510手。表明基金在價格升至$435-440區間后仍樂于做多。而當基金多頭的持倉量大幅度增加后會繼續拉升金價，才能達到其盈利的目的。

　　技術分析

　　從日線圖上看，短期KDJ指標顯示價格有回調要求，短線在$440附近形成初級支撐，上方$445形成初級壓力。價格如能成功上沖445的壓力位置，則有望挑戰$446.7的年內高點，并向$450進發.

　　市場展望：

　　目前黃金的基本面仍然處于偏多的局面，匯市走勢的不明朗令基金和現貨商熱衷于買進黃金。另外油價的再次高企也將再次觸發市場對于通脹問題的擔憂。本周FED會議將成焦點，市場普遍認為聯儲仍會延續加息25個基點來達到其回歸中性利率的目的，但距離3.5%-4%的中性區間已十分臨近，市場更加關注會后聲明中聯儲對于未來利率政策的態度。從上周五走勢中看出$445附近存在拋壓，本周金價如能再次上沖$445則有望挑戰年內高點$446.70。