中大期貨：6月27日連豆期貨及時評

　　連豆部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周一連豆回調(diào)，主要是因為外盤經(jīng)過連續(xù)的上漲之后，市場預(yù)計回調(diào)出現(xiàn)的氣氛加重，所以國內(nèi)在基本面本來壓力就較大的情況下，各合約齊齊下跌，向下尋求支撐，根據(jù)今日的盤面，預(yù)計后市將繼續(xù)回調(diào)。

　　2、市場動態(tài)：

　　(1)截至6月21日當(dāng)周，CBOT大豆期貨持倉狀況　　

　　芝加哥6月24日消息，截至6月21日當(dāng)周，商品基金在CBOT大豆期貨上減持凈多頭部位�；�金在大豆期貨上持有多頭89,292手，比上周增加7,730手；持有空頭34,712手，增加10,755手�；�金在大豆期貨期權(quán)上持有多頭95,877手，比上周增加4,357手；持有空頭25,412手，增加6,258手。

　　(2)大豆壓榨企業(yè)：這個夏天有點(diǎn)冷

　　開工就虧損，越生產(chǎn)越虧；但如果不開工的話，則會出現(xiàn)流動資金不足的情況，無法安排后續(xù)大豆采購，市場份額會被占據(jù)——目前國內(nèi)部分壓榨企業(yè)面臨左右為難的困境。

　　前期，美國芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨價格上漲時，某油脂公司豆油銷售經(jīng)理在心中盤算：進(jìn)口成本增加，國內(nèi)豆油價格將會有一定的提升，這樣公司可以減少一些虧損。但是，這兩天，他的希望破滅了。CBOT大豆價格在650美分/蒲式耳時，華東地區(qū)豆油的價格在5350元/噸，可是等到CBOT價格超過730美分/蒲式耳時，當(dāng)?shù)囟褂蛢r格卻呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。 豆油價格疲軟，壓榨企業(yè)希望豆粕價格提升以改變虧損狀況。但是現(xiàn)在的問題是，由于下游飼料、養(yǎng)殖企業(yè)需求不旺，豆粕價格升幅有限，根本不能彌補(bǔ)成本的上漲。目前全國各地油廠豆粕報價穩(wěn)定在周初的價位水平，較上周五平均上漲100元/噸左右。6月14日，華東地區(qū)豆粕報價在2630元/噸左右，目前報價在2730~2760元/噸。她指出，由于目前到港的進(jìn)口大豆成本在3000~3050元/噸，雖然豆粕價格出現(xiàn)了上漲，壓榨企業(yè)虧損程度仍達(dá)到50元/噸左右。

　　在虧損情況下，壓榨企業(yè)為何還要生產(chǎn)呢？對壓榨企業(yè)來說，首先需要占據(jù)一定的市場份額。目前豆粕和豆油都屬于買方市場，你不生產(chǎn)，你的客戶就可能選擇其他的企業(yè)。除非你不想做了，或者實在沒有能力繼續(xù)生產(chǎn)下去，否則只能硬著頭皮做下去。

　　按照油廠的操作模式，一旦豆油在較長一段時間內(nèi)出貨困難并低于成本價銷售，油廠將調(diào)整經(jīng)營策略，不斷提高豆粕銷售價格來彌補(bǔ)油品的虧空。但是，目前的情況并不允許它們這么做�！坝捎诙蛊傻南掠涡枨蟛�沒有出現(xiàn)明顯的恢復(fù)性增長，如果沒有外盤的配合，壓榨企業(yè)不敢輕易提高豆粕價格。”

　　廣州植之元油脂公司副總經(jīng)理周虞認(rèn)為，目前國內(nèi)兩個“供大于求”造成了部分壓榨企業(yè)的困境。首先，今年上半年中國大豆的供給量大于大豆的壓榨量；其次，大豆的壓榨量大于需求量。中國豆粕和豆油的整體需求依然是相當(dāng)大的，只是今年投入壓榨的大豆數(shù)量偏大了。在這種情況下，壓榨企業(yè)虧損的情況遲早會暴露出來，只是出現(xiàn)在這個時點(diǎn)而已。

　　中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1~5月中國進(jìn)口大豆935萬噸，去年同期進(jìn)口量僅為748萬噸。由于大豆壓榨數(shù)據(jù)沒有權(quán)威統(tǒng)計，市場人士對前5個月中國大豆壓榨數(shù)據(jù)估計為938萬噸，中國壓榨量基本和進(jìn)口量持平。實達(dá)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師孫敏濤介紹，每年國產(chǎn)大豆用于壓榨的量為800萬~1000萬噸左右，那么平均來說，5個月用量在300萬~400萬噸左右，今年前5個月中國大豆供給量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于壓榨量的。壓榨企業(yè)和港口有相當(dāng)部分的庫存。

　　要擺脫目前的困境，壓榨企業(yè)的希望主要寄托在豆粕需求是否能夠有較大的提升。孫敏濤指出，隨著氣溫的逐漸升高，畜禽疫情的影響已經(jīng)開始逐步消除，終端養(yǎng)殖恢復(fù)補(bǔ)欄的信心也逐步增強(qiáng)。雖然受多方因素的影響，今年飼料需求較往年同期趨淡，但比本年度前期好轉(zhuǎn)的趨勢是不爭的事實。

　　3、操作建議：

　　系統(tǒng)指出，回調(diào)將持續(xù)一周，但是中間有反復(fù)，所以日內(nèi)可做孔，但是隔夜倉位要輕，注意控制風(fēng)險。