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經(jīng)易期貨 康冰
大連大豆(資訊 論壇)在5月底一改維持2個(gè)多月的箱體震蕩行情，期價(jià)突破上方阻力加速上漲，市場(chǎng)重心再上一個(gè)臺(tái)階。大連大豆快速上漲重要原因是CBOT市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)的拉動(dòng)。近期天氣因素是引導(dǎo)行情漲跌的主線。
1、天氣變化無(wú)常市場(chǎng)反應(yīng)敏感
5月底連豆的行情上漲主要受CBOT大豆市場(chǎng)帶動(dòng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)題材基本面因素居多對(duì)市場(chǎng)相對(duì)利空，市場(chǎng)似乎更加關(guān)注外盤(pán)的變化。最近美國(guó)中東部產(chǎn)區(qū)氣溫偏低，不利于大豆大生長(zhǎng)。市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)比較大，投資者擔(dān)心新大豆單產(chǎn)因此而降低，再加之前期美國(guó)大豆播種進(jìn)度也沒(méi)有達(dá)到以往正常水平，這就為市場(chǎng)提供炒做的題材。
市場(chǎng)之所以對(duì)天氣反應(yīng)如此敏感，更深層次關(guān)心的是新大豆產(chǎn)量的增減問(wèn)題。市場(chǎng)對(duì)新大豆單產(chǎn)預(yù)測(cè)在38-39蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量27.6-28.3億蒲式耳，該數(shù)字屬于正常或比較高的水平。但由于今年南美大豆減產(chǎn)1000萬(wàn)噸，而全球的需求沒(méi)有下降。從美國(guó)農(nóng)業(yè)部的每周大豆出口銷售報(bào)告以及統(tǒng)計(jì)局的大豆壓榨報(bào)告可以看出，美國(guó)大豆出口和國(guó)內(nèi)壓榨水平都有所提高，04/05年度的大豆庫(kù)存不斷下調(diào)，更重要的是來(lái)年的供求關(guān)系更為緊張。面對(duì)新增需求，原本能在南美市場(chǎng)消化的需求壓力轉(zhuǎn)移到北半球。如果今年新大豆最后能保持預(yù)測(cè)的水平，價(jià)格不會(huì)有大幅變動(dòng)。一旦天氣有異常變動(dòng)，市場(chǎng)擔(dān)心大豆產(chǎn)量下降，價(jià)格就會(huì)做出過(guò)敏反應(yīng)。
在3-4月份CBOT市場(chǎng)炒做的是美元題材和商品的金融屬性，指數(shù)基金從中興風(fēng)作浪。對(duì)于供需因素市場(chǎng)不與理睬，隨著指數(shù)基金離場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)新大豆產(chǎn)量的預(yù)測(cè)成為新的焦點(diǎn)。
現(xiàn)階段影響未來(lái)大豆產(chǎn)量的因素是天氣，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)的任何變化都牽動(dòng)者投資者的心。從最新天氣預(yù)報(bào)情況看，5月底6月初美國(guó)中東部產(chǎn)區(qū)氣溫回升，利于大豆出苗生長(zhǎng)。估計(jì)最近今天行情又開(kāi)始重新消化這一相對(duì)利空題材。總之每年6-8月份是北半球大豆生長(zhǎng)階段，
在此期間市場(chǎng)可能出現(xiàn)大起大落的行情。
2、國(guó)內(nèi)需求相對(duì)平穩(wěn)
在期貨價(jià)格大幅上漲同時(shí)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格也水漲船高。上周油廠紛紛調(diào)高豆粕(資訊 論壇)報(bào)價(jià)。2-3天之內(nèi)豆粕上漲100-120元/噸。然而在畜禽飼養(yǎng)行業(yè)的需求恢復(fù)緩慢，國(guó)內(nèi)近來(lái)連續(xù)發(fā)生口蹄疫、禽流感疫情的情況下，飼料企業(yè)采購(gòu)仍然比較謹(jǐn)慎，豆粕價(jià)格上漲尚缺乏需求的有力支撐。外盤(pán)價(jià)格的上漲無(wú)疑使國(guó)內(nèi)油廠得到喘息機(jī)會(huì)。雖然國(guó)內(nèi)油廠壓榨虧損受豆粕提價(jià)影響有所改觀，但大部分油廠仍然處于虧損狀態(tài)。豆粕提價(jià)并非讓油廠有多大的實(shí)惠，也僅僅是一種銷售策略，利用買(mǎi)家買(mǎi)漲不買(mǎi)落的心理，吸引買(mǎi)家采購(gòu)。而且多數(shù)油廠也是高價(jià)報(bào)盤(pán)，低價(jià)成交，實(shí)際獲利也不大。
上周國(guó)家對(duì)外公布了口蹄疫和禽流感疫情，疫情已經(jīng)得到有效控制，目前沒(méi)有發(fā)現(xiàn)人有被傳染跡象。今后養(yǎng)殖行業(yè)對(duì)疫情心理的逐漸淡化和后期補(bǔ)欄的要求，國(guó)內(nèi)需求可能逐步回升。豆粕價(jià)格在經(jīng)過(guò)快速上漲之后也要重新定位，不會(huì)回到4月份2500元/噸的水平，價(jià)格整體重心要提高。
由于天氣變化存在很大部不確定性，后市期貨價(jià)格出現(xiàn)單邊上漲或下跌的幾率不大，應(yīng)關(guān)注天氣情況和未來(lái)1-2月國(guó)內(nèi)需求的變化。操作上逢低吸納，急漲之后及時(shí)減倉(cāng)，不要追漲殺跌。
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