一德期貨：5月28日農產品日報分析

　　連豆連粕：高開高走

　　CBOT走勢：美國時間5月20日周五，受隔夜電子盤先行上漲4美分影響，當天CBOT大豆(資訊 論壇)主要月合約高開4-6美分，全天大部分時間呈震蕩盤升走勢，7月合約逼近640美分本周高點，但隨著尾市上行動能的減弱，期價自日內高點大幅回落，最終各合約以上漲1-4美分收盤。7月合約開盤634 1/2美分，最高638 1/2美分，最低630 1/2美分，收盤632美 分，上漲2 3/4美分；11月合約最高636美分，最低629美分，收盤630美分，上漲4美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場受外盤上漲的影響，早盤高開，之后又繼續呈震蕩走高的走勢。其中大豆主力月合約A0509早盤以3062點開盤，盤中最高到3091點，最低到3052點，最終以3087點報收，上漲56點。M0508合約早盤以2540點開盤，盤中最低到2536點，最高時一度漲至2600點，終盤報收于2599點，上漲85點。

　　基本面分析：在現貨市場上，美國大豆出口市場平靜，由于南美大豆供應充足、美元持續走強，美國大豆出口競爭力已經減弱，但較少的供應量仍支撐了美豆的現貨基差水平。

　　對于今天的美國農業部作物進度報告，市場預測截止本周日美國大豆播種完成進度將在65%-70%之間，前一周為46%，去年同期為67%；大豆出苗率預計為30%左右，前一周為11%，去年同期為41%。

　　據CFTC公布的持倉，截止5月17日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單4878張，較一周前減少17049張。預計截止本周五基金大豆凈多單應在1.4萬張左右。

　　綜合分析：從技術上來看，大豆豆粕市場今天的上漲已經完全突破了均線系統的壓力，處于多頭排列的狀態，但是總的來看，今天的上漲還沒有突破前期下降通道的上沿。從近期的情況來看，大豆市場在一段較長的震蕩走勢之后，今天向上有所突破，且增倉放量，后市上漲的可能性較大。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅上漲

　　CBOT市場：交易商表示，芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周五收升，因在周四下挫約5-6美分后出現技術性反彈。美國部分地區及澳洲東部小麥種植區持續干旱的天氣亦為小麥期貨提供支撐。CBOT小麥每蒲式耳收升1至4-3/4美分不等，7月合約上漲3-1/2美分，至3.13美元。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩走高的走勢。其中WS601早盤以1680點開盤，盤中最低到1679點，最高到1694點，最終報收于1693點，上漲18點；硬麥WT511早盤以最低點1519點開盤，盤中最高到1530點，最終報收于1529點，上漲12點。

　　基本面分析：民間天氣預測機構Meteorlogix稱，周五和周六炎熱且干旱的天氣將對美國大平原硬紅冬麥的生長不利。可能會有少量雷陣雨。周日不會太熱，下周中段可能會有陣雨。該機構亦表示，干旱天氣持續對澳洲東部小麥生長不利，不過澳洲西部天氣對作物生長仍有利。小麥交易商亦表示，大型基金的小麥空頭部位持續存在是影響市況的重要因素，且可能導致一些空頭回補。

　　根據美國農業部的初步數據，截止到5月17日的一周，美國2003農事年小麥進入美國政府9個月價格保護貸款項目的數量為-0.3萬蒲式耳，較前一周沒有變化。2004農事年小麥進入政府貸款項目的數量為6596.2萬蒲式耳，較上周減少278.1萬蒲式耳。

　　綜合分析：雖然今天鄭州小麥市場的走勢較強，但是筆者認為后市可能會呈小幅震蕩的走勢，上漲空間不大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇):重心繼續上移

　　上周五，芝加哥期貨交易所的玉米期貨收盤上漲，主要因為中西部玉米種植帶的天氣可能不利作物生長，使得基金入市作多。CBOT玉米收盤從上漲2.25美分到3.75美分不等，7月玉米收高3.75美分，報213.25美分/蒲式耳，9月玉米收高3.5美分，報221.25美分；12月玉米收高3.25美分，報231美分。

　　今天大連市場C0509合約以1295開盤，終盤收于1296，上漲8點。成交和持倉分別為29584和139050。

　　基本面方面，截至5月17日當周，商品基金在CBOT玉米期貨上增持凈空頭部位。基金在玉米期貨上持有多頭101,287手，比上周減少4,447手；持有空頭156,727手，增加7,730手。

　　有數字顯示，2005／06年度國內玉米產量預計在1.265億噸，比上年度下降550萬噸，進口數量100萬噸，比上年度增長80萬噸，國內新增供給量1.275億噸，比上年度減少470萬噸。

　　本年度國內玉米飼料消費量在8950萬噸，比上年度增長200萬噸，工業消費量在2000萬噸，比上年度增加250萬噸，國內消費量為1.2705億噸，比上年度增加465萬噸。2005／06年度新增供給量不抵當年消費量的增長幅度，缺口355萬噸需要依靠動用庫存解決，到2006年9月份玉米庫存水平將比2005年10月份減少355萬噸。

　　國內現貨市場：目前除錦州港玉米走貨相對集中外，大連、鲅魚圈港交易相對清淡，玉米平倉價格平穩趨弱。

　　綜合分析：

　　今日玉米主力合約重心繼續上移，全天價格波動幅度不大，尾勢在少量止損盤的推動下收于日內高點附近，5日均線對期價有較好支撐。目前市場可供炒作題材缺乏，玉米期價今日的上漲似乎與“玉米庫存長期將呈現減少局面”消息有關，但不足以支撐期價出現大的行情。總體來看，筆者認為期價后期繼續上漲壓力較大，反彈空間有限。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：大幅下跌

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨上周五收低。7月合約下滑0.10美分，收報每磅50.05美分，盤中區間在49.810-50.75美分，盤中低點為2月25日以來最低水平。新作12月合約收低0.20美分，至51.75，盤中在51.75-52.60間交投。其他合約收低0.07-0.22美分不等。

　　5月20日Cotlook A(FE)指數為53.6美分/磅，合人民幣11376元/噸；Cotlook A(NE)指數為54.7美分/磅，合人民幣11605元/噸。5月20美國七大現貨市場陸地棉平均價格為46.36美分/磅。

　　今天鄭州市場CF507合約以14700開盤，終盤報14180，下跌480點。成交和持倉分別為36454和33134。

　　5月20日Cncotton A指數(328)報13862，上漲12點。5月23日CC Index(328)報13522元/噸，上漲46點。5月20日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報51.35美分/磅，合人民幣11953元，澳棉到港價格(328級)64.95美分/磅，合人民幣14173元。

　　基本面方面，截至5月17日當周，商品基金在NYBOT期棉上持有凈多頭下降至15,298手，上周為22,638手。非報告凈多頭自7,678手下滑至5,669手。持倉量自107,372手下滑至100,051手。

　　面對美歐近日針對中國紡織品問題加強施壓，中國宣布自6月1日起大幅度提高74種紡織品出口關稅稅率，多數紡織品的稅率為原來的五倍。

　　國內現貨市場：上周末國內皮棉價格以小幅上漲為主，但也有個別地區由于紡織企業采購不積極，價格小幅下滑。近半月來，現貨雖然總體堅挺，但是市場各方心理相對脆弱，報價漲跌頻繁，市場稍有風吹草動，中小企業心理就開始沒底。總體看，由于大棉商多在撮合、鄭棉市場進行套利，把砝碼壓在7、8月份，實際銷售并不積極，市場仍然是需大于供。

　　綜合分析：

　　9月合約今日在大舉空頭入注的情況下出現了大幅度的下跌，成交放量。國家大幅度提高部分紡織品出口關稅政策的效應在今天的市場上體現的淋漓盡致。對于期價后期進一步的走勢，筆者認為需要著重關注出口需求方面的變化。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部