一德期貨：5月16日農產品日報分析

　　連豆連粕：低開高走

　　CBOT走勢：美國時間5月13日周五，CBOT大豆(資訊 論壇)主要月合約略微低開，期價全天以震蕩下挫為主，尾市稍有反彈，最終各合約以下跌9-16美分收盤。5月合約最高619美分，最低602美分，收盤603美分，下跌16美分；7月合約開盤623美分，最高623美分，最低606 1/2美分，收盤612 3/4美分，下跌10美分3/4；11月合約最高619美分，最低604美分， 收盤609美分，下跌10 1/2美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場受外盤下跌的影響，早盤低開，之后呈震蕩走高的走勢，終盤以小幅下跌報收。其中大豆主力月合約A0509早盤以3000點開盤，盤中最高到3024點，最低到2992點，最終以3016點報收，收盤時比上一交易日結算價小跌10點。M0508合約早盤以2490點開盤，盤中最高到2522點，最低到2489點，終盤報收于2509點，小跌7點。豆二合約的波動仍然較小，主力月合約B0509，成交量仍然很清淡，最終報收于3000點，小跌13點�？偟膩砜矗�今天各主力月合約的成交仍然不是很活躍，其持倉量也增減不一。

　　基本面分析：分析師預計，到上周日美國大豆播種完成進度達到50%，而此前一周為26%。

　　美國農業部公布的5月份大豆供需報告雖然有一定利多成份。但也有交易商認為，雖然美國新豆預測產量、結轉庫存較前一年度有所下降，但與往年相比數量依舊龐大，不能改變大豆供應總體充足的局面。

　　據CFTC公布的持倉，截止5月10日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單22027張，較一周前增加9400張。預計截止本周五基金大豆凈多單已經減至5000張左右。

　　綜合分析：從技術上來看，大豆豆粕市場還是比較偏空，從近期的情況來看，后市繼續走低的可能性不大，今天連豆9月合約也經住了3000點大關的考驗，預計近期還是以震蕩走勢的可能性較大。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅上揚

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周五全線下跌，指標期約跌至三個月低位，受基金技術性賣盤和美元升至年內高位打壓。一位交易商稱，“今日又是基金惹的禍，他們又出脫一批期約。”交易商稱，基金拋售6,000手。小麥期約收盤下跌3-1/2美分至6美分不等。5月小麥合約到期下跌5美分，至每蒲式耳2.96-1/2美元.7月合約跌6美分,報3.02-3/4美元。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈低開高走，小幅上揚的走勢。其中WS601早盤以最低點1660點開盤，盤中最高到1679點，最終報收于最高點1679點，小漲11點；硬麥WT511早盤以1501點開盤，盤中最高到1510點，最低到1497點，最終同樣報收于最高點1510點，小漲4點�？偟膩砜�，今天小麥各主力月合約的成交較活躍，各主力月合約的持倉量有小幅的增加。

　　基本面分析：堪薩斯城5月13日消息：根據美國農業部的初步數據，截止到5月10日的一周，美國2003農事年小麥進入美國政府9個月價格保護貸款項目的數量為-0.3萬蒲式耳，較上周沒有變化。2004農事年小麥進入政府貸款項目的數量為5874.3萬蒲式耳，較上周減少368萬蒲式耳。

　　USDA預計2005/06年度全球小麥的期初庫存大幅增加，部分抵消掉了產量的下降，因此總供應量增加。全球小麥的產量為6.15億噸，比上年度減少了970萬噸。主要是歐盟25國的產量大幅減少，加拿大、烏克蘭、阿根廷和俄羅斯的產量也都小幅下降。加拿大的產量雖有減少但預計質量有所改善。產量增加的國家包括美國、中國、印度、哈薩克斯坦和澳大利亞。雖然全球小麥的產量下降，但預計全球的期末庫存僅減少211萬噸。

　　綜合分析：由于前幾天的下跌，使技術上已經到了一個較強的支撐位，從今天鄭州小麥市場的走勢看，后市可能會呈小幅震蕩走高走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇): 小幅收高

　　上周五，芝加哥期貨交易所的玉米期貨收盤溫和下跌，再度創下合約新低。收盤從持平到下跌1美分不等，5月玉米收低1美分，報195.25美分/蒲式耳；7月玉米收低0.75美分，報203.5美分；12月玉米收低0.5美分，報221.75美分。

　　今天大連市場C0509合約以1269開盤，終盤收于1277，下跌5點。成交和持倉分別為40064和141894。

　　基本面方面，截至5月10日當周，商品基金在CBOT玉米期貨上增持凈空頭部位�；�金在玉米期貨上持有多頭105,734手，比上周增加5,764手；持有空頭148,997手，增加15,740手。據阿根廷農業部最新數據顯示，截止到周四，阿根廷2004/05年度玉米收獲完成66%，高于上周的66%和去年同期的68%。

　　國內現貨市場：目前山東地區玉米價格已經止跌回穩，當地玉米收購價格為1160---1180元/噸，由于南北價差減小，在一定程度上影響了當地貿易商的經營積極性，現在山東省大部分玉米已經開始轉為外地糧商供應；由于內貿銷路不暢，大連玉米價格依舊持穩。

　　綜合分析：

　　今日玉米主力小幅震蕩收高，均線系統對期價壓制仍然很大。對于后期走勢，筆者認為短期內弱勢格局將持續。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：繼續下挫

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨上周五遭基金拋售收盤跌至四周低點。7月合約下滑1.33美分，收于每磅53.75美分，盤中介于53.05-54.90。這是現貨月合約自4月18日以來最低收盤價。新作12月合約收跌0.66美分，至54.45美分，盤中在54-54.90間波動，其它各月合約跌0.40-1.00美分不等。

　　5月14日Cotlook A(FE)指數為55.3美分/磅，合人民幣11730元；Cotlook A(NE)

　　指數為56.5美分/磅，合人民幣11980元。5月13美國七大現貨市場陸地棉平均價格為49.57美分/磅。

　　今天鄭州市場CF507合約以14100開盤，終盤報14130，下跌85點。成交和持倉分別為26984和29892。

　　5月13日Cncotton A指數(328)報13845，上漲19點。5月16日CC Index(328)報13373元/噸，上漲1點。5月13日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報55.05美分/磅，合人民幣12043元，澳棉到港價格(328級)69.5美分/磅，合人民幣15152元。

　　基本面方面，截至5月10日當周，商品基金在NYBOT期棉上持有凈多頭下降至22,638手，上周為31,124手。非報告凈多頭自10,222手下滑至7,678手。持倉量自118,694手下滑至107,372手。

　　此外，棉花主產國澳大利亞棉花采摘期間天氣格外理想，采摘已經基本完成，軋花工作正在加快進行，目前新棉軋花已完成25%。澳大利亞2004/05年度的棉花質量達到歷史最好水平。在已經完成軋花的新棉中，有80-90%是色級為2級或2級以上的白棉。

　　國內現貨市場：上周末現貨高位堅挺，紡織廠反映目前中小型棉企銷售較為積極，心理不堅定的企業害怕行情變化，開始拋售，而大棉商依舊抱著惜售心理。

　　綜合分析：

　　今日7月合約早盤在外盤的影響下低開，午后由于空頭的回補期價有所回升，但是仍收于整體均線系統之下。對于目前國內期價的下跌，筆者認為短期可看回調，13800位置存在企穩可能。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部