05年國內大豆供應消費結余數據分析

　　近期大連大豆(資訊 論壇)走勢撲朔迷離，使投資者陷入迷茫。本文將從2005年1-4月國內大豆的供應、需求、結余數據入手，展望2005年大豆價格走勢。

　　根據國家糧油信息中心提供的數據，大豆供應包括生產量和進口量兩部分；大豆消費由種用量、食用消費及工業消費、軋油消費和損耗等部分組成；大豆結余即為國內大豆供應量和消費量的差值，再扣除我國大豆出口的數量。

　　從中國大豆消費數據分析，中國大豆供應呈平穩上升勢態。2005年1月和2月期間由于假期因素，供應沒有變化，為37，553千噸。3月份上升至39，053千噸，比2月增加1，500千噸，環比增加3.99%；4月份上升至39，553千噸，比3月增加500千噸，環比增加1.28%。

　　從中國大豆消費數據分析，中國大豆消費也在持續上升。除2005年1月和2月供應沒有變化以外， 3月份上升至37，680千噸，比2月36，980噸增加700千噸，環比增加1.89%；4月份上升至38，180千噸，比3月增加500千噸，環比增加1.33%。

　　從中國大豆結余數據分析，中國大豆結余數量表現為階梯跳躍形態。2005年1月和2月期間維持在73千噸，3、4月份跳躍到873千噸。3月大豆結余數量比2月增加800千噸， 4月份由于大豆出口量增加，最終結余數據與3月份相比沒有變化。

　　綜合上述2005年度的大豆供應、消費、結余數據來看，中國2005年度的大豆預計供應量為39，553千噸，預計需求38，180千噸，扣除我國大豆出口后，結余873千噸，基本達到供求平衡。值得一提的是，4月大豆消費增加環比為1.33%， 大于同期1.28%的供應增加環比。這從大連大豆指數價格走勢也能得到驗證，1-4月大豆價格指數由2503元/噸，上漲到3080元/噸，累計漲幅577元/噸，上漲率達 23.05%。

　　目前投機市場把加息和調整匯率作為利空題材來炒作，且不論政府是否會在今年連續加息或突然調整匯率，僅從經濟學角度來分析，將加息和調整匯率作為大幅作空的大豆的依據是不充分的。因為大豆是一個需求價格彈性較小的品種，在價格下跌或上漲的情況下，需求量不會發生根本性的變化。相反大豆供應的價格彈性比較大，在價格下跌后，在下一個種植年度，農民種植意向就會下降，這會導致大豆供應的減少，反之也然。從另一個角度來說，在種植面積確定后，大豆生長還要受到天氣和病蟲害的考驗，供應數量的不確定性很大。

　　總之，中國大豆需求增長平穩，大豆供應充足。2005年然仍將是大豆價格恢復性上漲的一年。投資者應該多多關注大豆種植區的天氣是否能夠適合大豆的播種和生長，是否有大規模的病蟲害發生。因為這才是大豆能否達到預期的產量目標的根本保障。

　　上海中期 運作部 張鷹