一德期貨：4月18日農產品日報分析

　　連豆連粕：震蕩整理 豆弱粕強

　　CBOT走勢：美國時間4月15日周五，受基本面消息匱乏影響，市場交易更多被技術指標左右，當天CBOT大豆(資訊 論壇)主要月合約略微高開，全天大部分時間呈震蕩窄幅整理，期價呈現近強遠弱格局，終盤略微下跌0-5美分不等。5月合約開盤619 1/2美分，最高621美分，最低613 1/2美分，收盤616 1/4美分，下跌3/4美分；7月合約最高627美分，最低619 1/4美分，收盤622美分，下跌1美分；11月合約最高608 1/2美分，最低599 1/2美分，收盤603美分，下跌3美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場總體呈震蕩的走勢。其中大豆主力月合約A0509合約早盤以3010點開盤，盤中最低到2973點，最高到3025點，終盤報收于2993點，下跌31點。M0508合約早盤以2556點開盤，最高到2572點，最低到2530點，終盤報收于2558點，小漲4點。豆二主力月合約B0507，成交量仍然很清淡，最終報收于2995點，下跌22點。總的來看，今天各主力月合約的成交較活躍，但持倉量有小幅的減少。

　　基本面分析：巴西方面大豆收獲截至本周五完成74%，交上一周提升了11個百分點，但仍落后于往年78%的平均進度。阿根廷大豆也完成了42%的收獲進度，南美大豆的上市將吸引包括中國在內的國際買家將注意力從美國轉向巴西和阿根廷，因而后期現貨壓力依然較大。已經有消息稱中國在南美采購大豆接近100萬噸，在未來幾周到港。市場機構仍在不斷調低巴西大豆的最終產量，南里奧格蘭農業部稱，該州今年遭遇的干旱是60年以來最嚴重的，預計大豆產量只有230萬噸，而最初的預計在830萬噸以上。值得關注的是豆油期貨走勢較強，盡管NOPA報告顯示豆油庫存大幅增加，但本周巴西通過的生物柴油法案和美國總統布什將在下周重申能源危機論調，鼓勵使用生物柴油和乙醇給市場炒作豆油期貨留下想象空間。 CFTC持倉報告顯示截至周二基金在大豆期貨上保留的凈多單減至不足1000張。

　　綜合分析：從這兩天的走勢來看，大豆一直在均線系統上下波動，走勢方向還不是很明確，預計后市可能會呈小幅震蕩的走勢。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅震蕩

　　CBOT市場：受利好消息匱乏及基金輕度拋盤的打壓，芝加哥交易所(CBOT)小麥期價周五收低，成交清淡。CBOT5月小麥合約下跌3 3/4美分，收報3.05美元/蒲。堪薩斯KCBT7月小麥下跌6美分，收報3.11 1/2美元/蒲。明尼阿波利斯MGE5月小麥期約下跌14美分，收報3.11 1/4美元/蒲。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩的走勢。其中WS511早盤以1656點開盤，盤中最低到1649點，最高到1659點，最終報收于1658點，小跌2點；硬麥WT511早盤以1520點開盤，盤中最高到1523點，最低到1516點，最終報收于1520點，下跌3點。總的來看，今天小麥各主力月合約的成交較清淡，各主力月合約的持倉量變化不大。

　　基本面分析：歐盟在本周四舉行的周度小麥招標會上發放了30.5萬噸的小麥出口許可證，這批小麥出口補貼為2.00歐元/噸，當周歐盟計劃招標發放55萬噸的小麥出口許可證。

　　據悉今年以來我國尚未大量簽訂小麥進口合同，當前進口小麥均屬于去年所簽訂合同，去年簽定的小麥進口合同總量達到1000萬噸，去年小麥進口總量為723萬噸。

　　近期國家國家發改委和國家糧食局有關人員表示，目前為止我國尚未確定今年進口小麥計劃，即使去年剩余進口小麥合同全部執行完畢之后這一局面也不會輕易改變。

　　綜合分析：今天鄭州小麥市場呈小幅走低的走勢，從今天的走勢來看，預計后市呈小幅震蕩走勢的可能性較大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇): 重心下移

　　芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨上周五收盤大幅下挫，在接近中午時，大盤跌到跌停，不久大盤從低點反彈，但是收盤依然以陰線告終。基金巨量拋空是當日大盤大幅下挫的主要原因。5月玉米收低1.25美分，報每蒲式耳206.25美分；12月玉米期貨收低1.25美分，報每蒲式230.25美分。

　　今天大連市場C0507合約以1295開盤，終盤收于1294，下跌3點。成交和持倉分別為8260和143150。

　　基本面方面，截至4月12日當周，商品基金在CBOT玉米期貨上增持凈空頭部位。基金在玉米期貨上持有多頭107,598手，比上周增加14手；持有空頭112,155手，增加19,071手。

　　國內現貨市場：雖然北方產區玉米價格居高不下，但是由于銷路十分不順暢，廣州玉米市場再度面臨下跌壓力，市場人士甚至悲觀認為下跌幅度有可能使價格超過成本線，造成貿易商虧損。由于銷量穩定，山東玉米市場近期價格保持平穩。

　　綜合分析：

　　今日玉米主力合約雖在整體上仍處于盤整區間，但價格重心已明顯下移，短期均線對期價構成較強壓制，成交清淡。筆者認為在外盤玉米走低的影響下，近期國內玉米期價表現會相對較弱，但由于現貨價格趨于平穩，期價應該不會出現大幅下跌。

　　作者：張金月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：沖高回落整理

　　NYBOT棉花期貨各月期約上周五收盤漲跌不一，主要因為拋出5月活躍的展期交易打壓近月合約，以及受到選擇權到期前的相關交易影響。指標5月合約跌0.08美分，至每磅52.06美分，波動區間為51.90-52.35。7月合約收低0.20美分至53.14美分。其他各月合約收高0.05-0.25美分不等。

　　4月15日Cotlook A(FE)指數為54.95美分/磅，合人民幣11657元；Cotlook A(NE)指數為56.05美分/磅，合人民幣11886元。4月15美國七大現貨市場陸地棉平均價格為48.04美分/磅。

　　今天鄭州市場CF507合約以14400開盤，終盤報14390，上漲 20點。成交和持倉分別為22144和42170。

　　4月15日Cncotton A指數(328)報12913，上漲68點。4月18日CC Index(328)報12313元/噸，上漲27點。4月15日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報52.55美分/磅，合人民幣11122元，澳棉到港價格(328級)68.75美分/磅，合人民幣14489元。

　　基本面方面，3月份棉花進口量環比有所增長。據海關最新統計，今年3月份我國共進口棉花10萬噸，較去年同期減少62.7%，環比增加41.8%。2004/05棉花年度以來，我國共進口棉花45.27萬噸，較上年度同期下降54%。據中國棉花網調查，連續兩年的大面積受災、減產給河南棉農心理籠罩了一層陰影，加之國家政策支持種糧，2005年全省棉花種植面積預計減少370萬畝，為1060萬畝，較2004年下降25.9%。其中周口地區下降最為突出，降幅達39.4%。

　　截至4月12日當周，商品基金在NYBOT期棉上持有凈多頭上升至26,413手，上周為25,161手。非報告凈多頭自10,237手下降至9,924手。

　　國內現貨市場：據了解，目前一些資金寬裕的加工廠開始儲存部分棉花，中間商積極備庫，紡織廠考慮資金運行情況，多數是量力而行。雖然期貨近日大幅波動，但現貨的平穩漲勢沒有受到絲毫動搖。目前棉農和加工廠手中資源日漸減少，中間商存儲規模正在壯大，但相對去年，“翻云覆雨”的能力已是大大下降，市場普遍關注下游紗線走勢。廣交會參展企業數量首次下降，紡織品的成交情況還是未知數，但在貿易摩擦日漸頻繁的情況下，各界的預期并不樂觀。

　　綜合分析：

　　今日7月主力合約雖出現小幅上漲，但5日均線對期價的壓制作用仍然很強。筆者對后勢仍持“有望繼續走高”態度。但出于國際市場對國內棉花下游產品出口的針對性措施的顧慮，以及下游產品價格不能及時跟進的現況，在此過程中期價存在回調需求，總體呈現震蕩走高的可能性較大。

　　作者：張金月