明楓視界銅的牛市盛宴進入收宮階段

　　摘要：本周二，4月滬銅一舉創(chuàng)出36700元的天價，究竟這波銅市的牛市行情還能走多遠？未來，行情的轉折點大致會出現(xiàn)在什么時間？

　　明楓

　　從倫敦期銅(資訊 論壇)市場近30年來所呈現(xiàn)的箱式走勢看，顯示銅市在一個經(jīng)濟體下的供給與需求平衡---不平衡---再至平衡之間推動價格的周期性波動，形成頗有節(jié)奏的牛熊行情。以下我們根據(jù)這一波動規(guī)模，從幾個方面揭示銅市的近期乃至未來的趨勢變化。

　　1,從三個方面為銅價打脈

　　回顧銅市的長期趨勢圖，我們可以發(fā)現(xiàn)其走勢形態(tài)及周期方面有三個現(xiàn)象值得關注：

　　其一從形態(tài)上看，顯然，1988年、1995年以及本輪牛市升潮均體現(xiàn)出驚人的相似，即先是一輪勢如破竹的勁升，當價格沖上3000點附近后呈現(xiàn)一段膠著狀態(tài)，隨后還有另一次反彈，1988年的那一次第二個頂顯得弱一些，而1995年的第二個頂則相對偏強，并形成了雙頭現(xiàn)象；本次情況則更強，二次上升的高點均躍過了3000點高位。但從歷史的現(xiàn)實證明，倫銅企在3000點以上的高位區(qū)不長的慣例最終還是不會打破。

　　其二綜觀長期銅市的走勢軌跡，近30年來不無發(fā)現(xiàn)銅市的波動具有一定的規(guī)律性。從附圖中看出，銅價有五次沖上3000點或以上，除了1989年那一輪上漲行情外，其它四次行情在3000上停留的時間都沒有超過10周，1989年前的兩次以及2004年的行情在3000上停留的時間達12周，屬于時間最長的一個時間段。但總體而言，3000美元以上屬于期銅的絕對的歷史高價區(qū)。

　　而另一個值得關注的是周期高點的有序出現(xiàn)。通過圖表觀察，我們將清楚地發(fā)現(xiàn)，銅市1974年出現(xiàn)第一個高點，其后的高點出現(xiàn)在1980年、1988年、1995年，若將周期適當處理一下，則循環(huán)的模式大致是：1974年(6年后)——1980年(8年后)1988年(7年后)1995年，也就是說，銅市的周期是以6、7—8年持續(xù)交替出現(xiàn)。那么，從1995年高點開始將可能運行8年左右，也就是說，2004年之后已踏入銅市筑頂?shù)臅r間周期，而2005年則已進入這一周期的后半段。

　　其三從月線分析中，有三個周期值得關注：1,1995年1月的頂部至今為122個月，與標準周期120差2個月；2,1999年5月至今為71個月，與標準周期72僅差1個月；3,2001年11月至今為41個月,與標準周期42僅差1個月。顯然，三種周期的平均數(shù)已指示4月份為一個敏感的大轉折區(qū)。

　　2,銅市長期頂部快將出現(xiàn)

　　如何在市況中判斷目前牛熊轉向的變化呢？這里舉一個例子，去年美伊戰(zhàn)爭前后，銅市自2001年11月見底，但總體上處于窄幅徘徊之中，市況欲升還跌，且遠遠落后于其他如小麥(資訊 論壇)、大豆(資訊 論壇)等商品，直至伊戰(zhàn)結束，影響銅市的負面因素煙消云散，銅市于2003年7月突破1750-1770點重大阻力后一發(fā)不可收，確認牛市形成。因此，要真正確認單邊市勢需要突破某一個關鍵的點位來證明。

　　對目前的市況來說，倫銅依然處于緩步走強之中，并創(chuàng)下3330點歷史新高，短期內(nèi)在沒有大幅震倉變盤之前，頂部之說還需觀察，但有一點可是非常有效的判斷方法，就是當倫銅下穿3060點(即去年初銅市首次見頂，及后亦多次成為市場心理關口的水平),將是確認銅市已經(jīng)見頂?shù)挠行�標志�?/p>

　　短期而言，由于銅市自去年初以來一個典型的向上斜線三角形格局已經(jīng)明朗，目前更已逼近斜線三角形的上端，大有向上突破的勢頭，但根據(jù)正常的標準斜線三角形的運行模式，其運行至該形態(tài)三分二的末端將出現(xiàn)假突破現(xiàn)象，目前會否出現(xiàn)這一市況，抑或變盤之勢已在營造之中？

　　3,密切留意二季度的變盤可能

　　目前銅市依然強勁，過早看空將帶來不少的損失，而目前的確有不少空頭止蝕離場，這從上海期貨交易所期銅主要月份合約持倉大幅下滑的現(xiàn)象可以看出來，造成了近期滬銅出現(xiàn)了一年來罕有的、持續(xù)的暴漲奇觀。但問題是，銅價如此升勢能持續(xù)多久？會漲到什么水平？顯然會有一個極限。況且從內(nèi)外盤的比較來說，倫銅滯漲而滬銅暴漲的不尋常現(xiàn)象中，顯示滬銅快速拉升已步入曲高和寡、自彈自唱的境地，多頭能否全身而退，已值得我們關注。

　　此外，從市場走勢規(guī)律來分析，市勢經(jīng)過長期升市后的持續(xù)盤整，及后再突破長期阻力快速向上，歷史證明是大跌市來臨的征兆，畢竟市場升勢終有止境的時候。

　　我們預期，滬銅由2月中開始進入加速上升的第一階段，而4月份則進入第二階段，也即是快速上升的中后期，通常情況下，這一階段將伴隨著多次單日的大震倉現(xiàn)象，其目的是將部分跟多的浮碼震走，但我們也時刻留心4月下旬或5月上旬這一大震倉轉化為變盤的可能，因為加速上升階段并觸發(fā)逆轉的市況多會在第二階段末和第三階段初期出現(xiàn)。

　　綜合上述分析，從銅市長期趨勢證明,一輪牛市完結后將伴隨著熊市的開始，因此，二季度正是處在這一界臨點上，預期未來的歲月銅價將遂級下滑，并將持續(xù)多年的時間。如果 銅價呈現(xiàn)快速上攻態(tài)勢，則見頂?shù)臅r間將會提前出現(xiàn)，如果近期銅價持續(xù)在高位靠穩(wěn)，則短期造頂?shù)目赡懿粫�很大，但這不影響到銅市今年二季度見長期頂部的時間。

　　(深圳中期)