一德期貨：4月14日農產品日報分析

　　連豆連粕：震蕩整理

　　CBOT走勢：美國時間4月13日周三，承接隔夜電盤漲幅，當天CBOT大豆(資訊 論壇)主要月合約低開3-4美分，盤初探低反抽后，期價在前日高點附近受阻進而維持長時間整理，尾市突破上揚，最終各合約以上漲1-5美分收盤。5月合約開盤614美分，最高625美分，最低611美分，收盤623 1/4美分，上漲5 3/4美分；7月合約最高631美分，最低616 3/4美分，收 盤630美分，上漲5 1/2美分；11合約最高610 1/2美分，最低601美分，收盤610美分，上漲1 3/4美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場總體呈震蕩的走勢。其中大豆主力月合約A0509合約早盤以3075點開盤，盤中最低到3036點，最高到3079點，終盤報收于3042點，小跌1點。M0508合約早盤以2587點開盤，最高到2593點，最低到2555點，終盤報收于2573點，上漲18點。豆二主力月合約B0507，成交量仍然很清淡，最終報收于3020點，小漲1點。總的來看，各主力月合約的成交較活躍，持倉量也有小幅的增加。

　　基本面分析：周三美國海灣地區4月份交付的大豆升水報價達到33美分/蒲式耳，較前日上揚3美分，同時內陸各地區現貨升水也上揚了2-3美分不等。

　　美國作物帶春播天氣繼續保持良好，預計未來幾天將以晴好天氣，局部地區有零星降雨。美國新豆播種有望從下周開始。

　　對于明天的一周出口銷售報告，市場預測截止4月7日一周的美國大豆出口銷售量在35-55萬噸之間，前一周為57.15萬噸。此外，明天盤前還有美國油籽加工商協會(NOPA)公布的月度壓榨報告，市場平均預測的3月份美國大豆壓榨量為1.394億蒲式耳，較上月增加830萬蒲式耳。

　　綜合分析：從這兩天的走勢來看，大豆一直在均線系統上下波動，走勢方向還不是很明確，預計后市可能會呈小幅震蕩的走勢。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅震蕩

　　CBOT市場：交易商稱，芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周三大多收低，因出口放緩，全球小麥庫存充足，且美國小麥種植天氣良好。在5月期約的第一通知日4月9日到來前，投資者亦積極出脫5月期約部位。

　　小麥期貨各月期約每蒲式耳收低1-1/2美分至收高1-1/2美分不等，其中5月合約下跌1/2美分，至3.10美元。7月期約跌3/4美分，報3.20-1/2美元。交易商稱，出口面沒有任何提振小麥期貨的消息。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩的走勢。其中WS511早盤以1664點開盤，盤中最低到1658點，最高到1672點，最終報收于1664點，小跌5點；硬麥WT511早盤以1525點開盤，盤中最高到1527點，最低到1516點，最終報收于1524點，下跌5點。總的來看，今天小麥各主力月合約的成交較清淡，各主力月合約的持倉量變化不大。

　　基本面分析：阿根廷小麥出口將達到歷史最高紀錄：由于近幾個月內小麥出口銷售及裝運數量非常龐大，2004/05年度阿根廷小麥出口有望達到創紀錄的水平。但是裝運情況將呈現典型的季節性形態，因為農戶需要在大豆和玉米(資訊 論壇)收獲前清空倉容及運輸庫存。所以，11月和12月份小麥收割結束后，大部分的出口供應都迅速被銷售出去，目前小麥價格開始上漲。除了對巴西的銷售繼續下去外，今后七個月內對其它市場的銷售量將大幅下跌，直到新麥收獲上市。

　　歐盟出口補貼下降：3月份期間，歐盟的小麥出口補貼從10歐元降到了4歐元/噸以下，出口許可證發放量不足35萬噸，相比之下，2月份為120萬噸。由于市場年度底地中海關鍵市場的需求有限，將有更多的小麥進入干預庫存，期末庫存將是上年的兩倍。

　　綜合分析：今天鄭州小麥市場有較大幅度的走低，后市還有下跌的空間，預計后市呈小幅走低的可能性較大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米: 橫盤整理

　　周三，CBOT市場5月玉米收低1美分，報每蒲式耳205.75美分；12月玉米期貨收高0.75美分，報每蒲式230.25美分。影響周三大盤走勢的消息很少，由于缺乏利多信息，加上目前中西部地區的天氣對于播種十分理想，因此玉米期貨在這一壓力下走低。

　　今天大連市場C0507合約以1304開盤，終盤收于1297，下跌5點。成交和持倉分別為20094和144870。

　　基本面方面，據美國商務部月度報告顯示，美國2月出口玉米2,813,945噸,1月出口為3,617,967噸，2004年1月美國玉米出口為3,420,217噸。

　　國內現貨市場： 目前，國內北方各大港口二等玉米平艙價平穩在1200元/噸左右，上下浮動不超過10元/噸，廣東港口二等玉米港口成交價也降至1300—1310元/噸，暫時進入平穩期。

　　綜合分析：

　　今日玉米主力合約整體仍表現為橫盤整理，均線系統趨于纏繞，成交依舊低迷。筆者認為在外盤玉米走低的影響下，近期國內玉米期價表現會相對較弱，但由于現貨價格趨于平穩，期價應該不會出現大幅下跌，整體呈現橫盤整理的可能性較大。

　　作者：張金月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：低開走低

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周三受貿易賣盤和展期交易打壓大幅收低。指標5月合約下跌1.78美分，收報每磅51.22美分，交投區間為50.90-52.60。7月合約下跌1.90美分，至每磅52.82美分。其他各月合約收低1.20-1.62美分不等。

　　4月13日Cotlook A(FE)指數為55.75美分/磅，合人民幣11824元；Cotlook A(NE)指數為56.85美分/磅，合人民幣12053元。4月13美國七大現貨市場陸地棉平均價格為47.44美分/磅。

　　今天鄭州市場CF507合約以14320開盤，終盤報14265，下跌205點。成交和持倉分別為38748和42626。

　　4月13日Cncotton A指數(328)報12768，上漲68點。4月14日CC Index(328)報12217元/噸，上漲31點。4月13日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報53.4美分/磅，合人民幣11299元，澳棉到港價格(328級)69.35美分/磅，合人民幣14614元。

　　基本面方面，中國紡織報消息，今年國家決定增發棉花進口配額，分兩次發放，額度100萬噸。雖然有關方面沒有透露發放的時間，但已明確表示首批將在近日盡快發放。據國家統計局農調隊對全國800多個縣7萬多農戶最新種植意向調查，預計2005年全國棉花種植面積為502萬公頃(7530萬畝)，比上年減少67萬公頃(1005萬畝)，下降11.7%。

　　國內現貨市場：據對山東省調查了解，目前主產縣籽棉收購已進后期，70-80%的加工廠停收，市場上的收購價4級為2.4元/斤，3級為2.5元/斤。加工廠庫存量普遍較低，目前多數資源已轉至棉商及紡織廠手中。

　　綜合分析：

　　今日7月主力合約延續跌勢，均線對期價構成壓制。筆者認為對目前的下跌仍應看作調整，后勢仍有望繼續走高。但出于國際市場對國內棉花下游產品出口的針對性措施的顧慮，以及下游產品價格不能及時跟進的現況，在此過程中期價存在回調需求，總體呈現震蕩走高的可能性較大。

　　作者：張金月