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主多有出貨跡象，后市回調(diào)在即
周三國內(nèi)連豆期貨市場總體呈現(xiàn)出震蕩弱勢盤面，主力合約a509以3050 元開盤，全天大部分時間在開盤價以下維持弱勢減倉震蕩，主力多頭多日的在3050以下主動增倉進(jìn)行抵抗下跌的操盤手法，今日終于有所改變。從盤中交易情況來看，盤中主力多頭開始采取主動減磅措施，來調(diào)整頭寸，開始正面對待已經(jīng)無法回避的季節(jié)性壓力。在尾盤異動過程中其主
力多頭開始利用其絕對的控盤優(yōu)勢來欺詐散戶，以達(dá)到出貨的目的。由于異動行情啟動迅猛，且量倉配合，導(dǎo)致了不少意志不堅(jiān)定的散空害怕暴漲而砍倉出局，同時也引來看漲的追風(fēng)盤，當(dāng)然也就中了主多趁機(jī)平倉出貨“陰謀”。因此，為了不被市場主力操作手法的迷惑，看透市場的本質(zhì)，我們?nèi)耘f缺不了對基本面的深入研判。從目前行情走勢來看，大豆(資訊 論壇)豐產(chǎn)壓力與日俱增，市場關(guān)注的焦點(diǎn)也再次轉(zhuǎn)移到供求關(guān)系上。由于當(dāng)前國內(nèi)大豆制品銷售狀況一直難以好轉(zhuǎn)，加上預(yù)計(jì)4月份進(jìn)口大豆數(shù)量較大，后期供應(yīng)不成問題，因此大豆價格近期將出現(xiàn)震蕩回落的態(tài)勢。
第一4—5月份進(jìn)口大豆到貨量將超出預(yù)期水平
從我國的大豆貿(mào)易來看，4月份一般是我國進(jìn)口大豆由美國轉(zhuǎn)向南美的過度階段，進(jìn)口大豆到貨前后往往不能銜接，會導(dǎo)致斷檔出現(xiàn)，被市場拿來炒作。但是今年確實(shí)是個例外，據(jù)我國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份大豆進(jìn)口量為206萬噸，比2004年同期增長29%，遠(yuǎn)高于原來市場預(yù)計(jì)的167 萬噸。另據(jù)跟蹤，4月上旬，國內(nèi)各港口實(shí)際到港大豆9船，到貨量為51萬噸，雖然相比較4月份全月的到貨預(yù)測量來說，顯的并不高，但是目前從各港口的預(yù)報(bào)來看，4月中下旬，全國各港口預(yù)計(jì)至少有13船大豆。因此，估計(jì)4月份至少要到貨130萬噸以上，加上上月結(jié)轉(zhuǎn)庫存，估計(jì)仍舊在300萬噸以上。進(jìn)入5 月份，南美廉價大豆(價格差約在80元/噸以上)進(jìn)口高峰來臨，供應(yīng)將會更加十分充裕，國內(nèi)大豆市場將面臨雪上加霜的沖擊。因此從大豆供應(yīng)上藍(lán)講，價格再度繼續(xù)上行必將受到一定壓制。
第二從國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格與期貨價格懸殊上來看，后市期貨價格上行壓力也較為沉重
從目前我國大豆主產(chǎn)省4月12日油豆收購價來看，基本維持在2700元/噸左右，與大連商品交易所的主力9月合約的3050元低350元/噸。按照正常的交割費(fèi)用，以及交通運(yùn)輸費(fèi)用來測算，注冊成交易所倉單大概費(fèi)用在200元/噸左右。而就目前的價差350元/噸來算，進(jìn)行期現(xiàn)套做，每噸就應(yīng)該有150元左右的無風(fēng)險利潤，如果期貨價格在繼續(xù)上行，利潤空間將會繼續(xù)加大。可以想象如果大豆期貨價格繼續(xù)上行必然會引來更多的現(xiàn)貨企業(yè)參與買現(xiàn)賣期的操作，其后市上行壓力也就不言而喻了。
第三國內(nèi)油、粕市場仍有回落的要求
由于毛豆油進(jìn)口成本也僅在5000多元／噸，比國內(nèi)同等質(zhì)量的四級豆油低500~600元／噸。在利潤的驅(qū)使下，國內(nèi)油脂加工企業(yè)紛紛加入進(jìn)口毛豆油的行列，目前廉價的進(jìn)口毛豆油已經(jīng)對國內(nèi)豆油市場造成影響。另外，進(jìn)入4月份后，國內(nèi)各地氣溫回升速度明顯加快，盡管目前各地氣溫的回升還不穩(wěn)定，但不少地區(qū)平均溫度已經(jīng)超過24℃，為棕櫚油(24度)的大量勾兌鋪平了道路。4月份，棕櫚油大規(guī)模擠占豆油市場份額的狀況將不斷在各地涌現(xiàn)，國內(nèi)豆油市場將進(jìn)一步面臨沖擊。在豆粕(資訊 論壇)市場上，4月份飼料廠對豆粕的采購仍然比較謹(jǐn)慎，主要是因近兩年豆粕市場價格波動頻繁，飼料廠為降低風(fēng)險，大多減少豆粕采購，采取低庫存生產(chǎn)措施。隨著4月份的到來，盡管國內(nèi)豆粕將進(jìn)入季節(jié)性需求高峰，但是由于各飼料企業(yè)看淡后市，導(dǎo)致目前采購并不積極。從目前各大油脂加工廠現(xiàn)貨報(bào)價持續(xù)下滑也可以看出需求也并非暢通。因此從以上油粕市場的現(xiàn)狀來看，國內(nèi)大豆價格的大幅上漲也同樣會受到抑制。
第四播種面積和庫存也同樣對后市造成看空的預(yù)期
3月31日美國農(nóng)業(yè)部公布2005年的作物種植意向報(bào)告，美國大豆本年度播種總面積預(yù)計(jì)為7391萬英畝，比去年為7520萬英畝，減少約130萬英畝，但是其絕對面積仍舊處在歷史高位，僅次于2000年的7430萬英畝和2001年的7410萬英畝以及去年水平，如果按照正常年景產(chǎn)量預(yù)算，明年美國大豆的產(chǎn)量又會是歷史高點(diǎn)，仍舊對市場帶來利空的預(yù)期。其次就是2004-05年度美國大豆庫存，據(jù)4月份美國大豆月度供需報(bào)告顯示為3.75億蒲耳(約合1020萬噸) 是上年度的3倍還多，同時也是自1986-87年度的4.36億蒲式耳(約合1186萬噸)以來最高的，因此也同樣對市場構(gòu)成利空。
綜合以上四個方面，我們可以清楚認(rèn)識到目前國內(nèi)大豆市場價格高位壓力較大，上行將會是阻力重重，因此在操作上，應(yīng)保持偏空的思維，逢高賣出，謹(jǐn)防風(fēng)險。
新紀(jì)元車勇
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