一德期貨：4月12日農產品日報分析

　　連豆連粕：高開震蕩

　　CBOT走勢：美國時間4月11日周一，承接隔夜電子盤走勢，當天CBOT大豆(資訊 論壇)主要月合約漲跌互現開盤，經盤初快速下探后，期價全天大部分時間呈弱勢整理態勢，尾市強勁反彈，最終各合約于日高點附近收盤，漲幅在3-8美分之間。5月合約開盤613美分，最高617 1/2美分，最低602美分，收盤616 3/4美分，上漲4 3/4美分；7月合約最高625美分， 最低610 1/2美分，收盤624 1/2美分，上漲5美分；11合約最高613美分，最低599 1/2美分，收盤612 1/2美分，上漲6美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場總體呈高開震蕩的走勢。其中大豆主力月合約A0509合約早盤以3080點開盤，盤中最低到3064點，最高到3082點，終盤報收于3072點，上漲30點。M0508合約早盤以2602點開盤，最高到2617點，最低到2586點，終盤報收于2596點，上漲23點。豆二主力月合約B0507，成交量仍然很清淡，持倉量繼續減少，最終報收于3042點，上漲20點。總的來看，各主力月合約的成交不是很活躍，持倉量變化也不大。

　　基本面分析：美國農業部分布的一周出口檢驗報告顯示，截止4月7日一周美國大豆出口檢驗量為1136.5萬蒲式耳(30.93萬噸)，低于市場預測的1400-1900萬蒲式耳區間；其中發往中國的數量為437.2萬蒲式耳(11.9萬噸)。由于美國新豆作物將于4月末開始播種，目前人們開始關注作物帶的天氣。過去一天里美國中西部多數地區出現了較大降雨，目前的土壤墑情依舊保持良好。由于豆粕價格下跌、海運費保持堅挺，目前中國油脂企業壓榨利潤呈現低迷狀況。有消息稱，雖然2005年一季度中國大豆進口總量比去年同期減少0.1%，但3月份的大豆進口量卻比去年同期陡增24.8%，這使得4月份中國進口大豆勢頭放緩。不過，隨著禽流感威脅高峰期過去，業內人士預期豆粕需求將可能出現好轉。

　　綜合分析：從今天的走勢來看，各主力月合約雖然有小幅的上漲，但走勢仍較弱，從均線系統來看，后市可能會呈小幅震蕩的走勢。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅震蕩

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周一在淡靜交投中收高，交易商稱因為盤中尾段出現空頭回補。消息人士表示,大豆期貨市場尾盤漲勢亦提振小麥市場。小麥期貨各月期約每蒲式耳收高1-1/2至3-1/2美分不等,其中5月合約上漲3-1/2美分，3.13-1/2美元。

　　交易商和分析師稱，球大量的小麥供給，續出口以及良好的作物天氣，均將限制小麥期貨市場的漲勢。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩的走勢。其中WS511早盤以1685點開盤，盤中最低到1678點，最高到1690點，最終報收于1685點，上漲4點；硬麥WT511早盤以1542點開盤，盤中最高到1548點，最低到1538點，最終報收于1542點，上漲2點。總的來看，今天小麥各主力月合約的成交較清淡，各主力月合約的持倉量變化不大。

　　基本面分析：本月2004/05年度美國小麥期末庫存從上月的5.53億蒲式耳下調至5.41億蒲式耳，減少了1200萬蒲式耳，主要是因為美國國內小麥消費調增了1700萬蒲式耳，而本月美國小麥進口量調增了500萬蒲式耳，部分抵消了國內消費量的增長。由于3月1日美國小麥庫存報告數據低于市場預估，因此本月美國小麥的飼料消費上調了1500萬蒲式耳。種用小麥的消費量也調增了200萬蒲式耳，主要是因為上月的播種意向報告預計的美國其它春小麥播種面積高于市場預期。本月沒有調整美國所以小麥的出口量，但軟紅冬小麥出口量下調了500萬蒲式耳，同時白麥的出口增加了500萬蒲式耳。本月美國小麥的價格區間與上月保持一致，在3.35-3.45美元/蒲式耳之間。

　　2004/05年度全球小麥的貿易量及消費量有小幅下調，因此庫存量較上月有所增加。本月全球小麥的產量仍為創紀錄的6.23億噸，比上年度增加7100萬噸。本月全球小麥消費量下調了72萬噸至6.07億噸。全球小麥進口量輕微下調了60萬噸至1.048億噸，進口減少的國家有：沙特阿拉伯、菲律賓、土耳其和韓國；而尼日利亞、美國和印尼的進口量有所增加。全球小麥的出口量也下調了160萬噸至1.067億噸，主要是歐盟25國的出口量下降了100萬噸至1350萬噸，另外澳大利亞的出口下調了50萬噸，羅馬尼亞出口下調了10萬噸。全球小麥期末庫存比上月預測增加了90萬噸，主要是歐盟25國增加了80萬噸，澳大利亞增加了50萬噸，美國下降了30萬噸。

　　綜合分析：從今天鄭州小麥市場的走勢來看，預計后市呈小幅整理走勢的可能性較大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇): 橫盤整理

　　周一，CBOT市場5月玉米收高1.75美分，報每蒲式耳205.75美分；12月玉米期貨收高1.25美分，報每蒲式230.75美分。當日大部分時間里，玉米期價走勢穩中趨降。早盤開盤后就一路走低，主要是因為周五大盤收低，加上周末期間沒有利多消息出臺，因此吸引了跟進拋盤入市打壓。但是尾盤隨著大豆和小麥收高，對玉米期價構成比價支持。

　　今天大連市場C0507合約以1310開盤，終盤收于1306，上漲3點。成交和持倉分別為19362和151748。

　　基本面方面，美灣的玉米CIF基差報價下跌，對外盤玉米構成輕微的壓力。目前美國內陸駁船運輸數量降低，原因在于密蘇里的22號河壩停運，進行為期10個小時的緊急檢修。截止到周一早上，已經有七艘拖船等待河運通道重新開啟。阿根廷農業部最新數據顯示，截止到4月8日，阿根廷2004/05年度玉米銷售完成480萬噸。阿根廷布宜諾斯谷物交易所周一公布數據顯示，截止到上周六，阿根廷2004/05年度玉米收獲完成42.8%，高于上周的36%的進度和去年同期的40.7%。

　　國內現貨市場： 近期，國內玉米市場行情整體表現為：東北地區玉米收購價格受競爭收購的影響，再度小漲；玉米車板價格受出口拉動、內貿搶運和貨源緊張影響繼續上漲；部分銷區由于船運費上漲，指使玉米成本加大，玉米價格穩中上行；北方港口玉米價格受出口商提價、到貨成本上漲、內外貿平艙增長推動繼續上漲；南方港口玉米價格較為穩定。

　　綜合分析：

　　今日玉米主力合約整體仍表現為橫盤整理，均線系統趨于纏繞，成交依舊低迷。筆者認為在外盤玉米走低的影響下，近期國內玉米期價表現會相對較弱，但由于現貨價格趨于堅挺平穩，期價應該不會出現大幅下跌，整體呈現橫盤整理的可能性較大，。

　　作者：張金月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：震蕩收高

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周一微幅收高，市場仍處于展期交易之中。指標5月合約升0.06美分，收報每磅53.27美分，交投區間為52.65-53.70。7月合約收高0.01美分至每磅54.87美分。其他各月合約收高0.20美分。

　　4月11日Cotlook A(FE)指數為55.75美分/磅，合人民幣11824元；Cotlook A(NE)指數為56.95美分/磅，合人民幣12074元。4月11美國七大現貨市場陸地棉平均價格為49.01美分/磅。

　　今天鄭州市場CF507合約以14770開盤，終盤報14755，上漲55點。成交和持倉分別為29150和44032。

　　4月11日Cncotton A指數(328)報12686，上漲1點。4月12日CC Index(328)報12178元/噸，上漲66點。4月11日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報53.7美分/磅，合人民幣11361元，澳棉到港價格(328級)69.65美分/磅，合人民幣14676元。

　　基本面方面，歐盟執委會周一表示，希望在下周能夠掌握充分的數據，來考慮是否對中國紡織品和服裝進口激增展開調查，并準備實施限制措施。

　　國內現貨市場：周末以來，現貨價格基本保持平穩。面對棉價的上漲趨勢，中間商吸貨十分積極，加工廠銷售順暢，未來中間商的惜售心理可能影響棉價走勢。

　　綜合分析：

　　今日7月主力合約成交活躍，均線系統繼續保持多頭排列姿態。期價在沖高后有所回落，以一根小陰報收。伴隨各方鼓勵種棉的呼聲以及對棉花產需缺口擴大的預計，筆者認為期價后勢仍有望繼續走高，但出于國際市場對國內棉花下游產品出口的針對性措施的顧慮，在此過程中期價存在回調需求，總體呈現震蕩走高的可能性較大。

　　作者：張金月