南美大豆收獲基金平倉 大豆期貨市場雙重承壓 | ||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
http://whmsebhyy.com 2005年04月08日 09:48 證券時報 | ||||||||
青馬投資 鐵木 如果說春節后因南美南部干旱引發的全球大豆(資訊 論壇)價格的暴漲,使得看空的商品基金大跌眼鏡的話,那么現在該輪到做多的基金苦惱了。CBOT大豆價格自高位回落,目前在600美分附近徘徊,可以說欲漲還休,欲跌也休。近兩日國內連豆市場上下跳空以及盤中的異動,就是反映了目前市場交易人士的這種困惑心態。前期大豆的暴漲在一定程度上淡化
年前國際商品基金在CBOT大豆市場布下8萬手的空單,但由于大豆需求不減,大豆價格遲遲不下500美分,春節期間巴西南部的干旱導致商品基金全面回補,大豆價格開始起漲。國際指數基金中途加盟做多隊伍,加速了大豆的上漲,CBOT大豆價格從500美分/蒲式耳一口氣上漲到690美分/蒲式耳。指數基金入駐農產品期貨市場順序大致為:首先是棉花(資訊 論壇),然后是大豆,接著是小麥(資訊 論壇)和玉米(資訊 論壇)。在棉花上指數基金介入的規模最大,因而在農產品期貨總體開始回調時棉花最抗跌,大豆次之,而小麥和玉米基本上已經回到了原先起漲的位置。從這一點來看,此次大豆的回調確實是基金平倉導致的,而導致基金平倉的原因正是南美大豆即將收獲和上市。 目前巴西已完成過半,阿根廷大豆收獲工作完成了20%。雖然巴西南部干旱減低了巴西的大豆總產,但其他地方的大豆生長狀況良好。各機構預測巴西大豆產量在5300-5700萬噸,阿根廷為3700萬噸左右。兩者相加之和幾乎接近全球一半的大豆總產量,新豆上市的壓力不言而喻。截至4月5日,美國和巴西大豆升貼水保持平穩,巴西保持比美國低30美分的水平,并出現短期繼續回落的跡象,這說明南美大豆的上市的壓力已經在南美大豆的價格中顯現出來,預計巴西升貼水將繼續小幅下降,這將吸引中國買盤轉移至南美。每年這個季節美國大豆對中國的出口基本告一段落,價格低廉的南美大豆開始向中國出口,中國大豆市場因此承受來自南美的收獲的巨大壓力。 再觀察一下中國進口大豆方面的情況。如圖所示,今年1月6日中國購買美國大豆的數量開始超過去年同期。去年的情況是,1月份之后中國基本不再從美國購買大豆,而今年年初至今,中國的購買卻保持旺盛勢頭,目前進口美豆的累積數量已經超過去年同期300多萬噸,而這超出的300多萬噸大多為今年1-3月間實現的,這為二季度的中國大豆供應提供了充裕基礎。另外,1月13日中國進口美豆的待運量高達178萬噸,折合CBOT期貨大豆的手數為1.3萬手,目前這個數字為46萬噸。可以說美國基金前期猛烈拉抬CBOT大豆價格,迫使中國買盤高位點價的目的已經基本達到,支持CBOT大豆價格繼續上漲的原動力正在消失。當然,我們相信,剩下的50萬噸的進口點價買盤仍將會在4月間給CBOT大豆期價帶來一定的支撐。 總之,大豆市場正面臨著南美大豆收獲和基金平倉的雙向壓力。消化壓力需要一定的時間,我們預計在整個4月間大豆行情的主基調可能是震蕩下跌。當然,目前大豆市場仍有許多的潛在利好沒有發揮,一旦最困難的日子過去,大豆仍會恢復上漲。 |