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3月22日，玉米(資訊 論壇)期貨保持了前一日的上升趨勢(shì)，同時(shí)步入高價(jià)整固階段，整個(gè)價(jià)格在1300元/噸的區(qū)間波動(dòng)，成交量有所放大。在同為大連品種的大豆(資訊 論壇)和豆粕(資訊 論壇)帶動(dòng)下，玉米期貨終于擺脫了去年上市以來(lái)的熊市格局，出現(xiàn)了連續(xù)上漲行情。
筆者認(rèn)為，在這波較為強(qiáng)勁的上揚(yáng)背后，定性更多的是整個(gè)商品期貨市場(chǎng)處于通脹
大周期內(nèi)的一個(gè)補(bǔ)漲行情，而作為一個(gè)大宗的糧食品種，玉米期貨在基本面沒(méi)有過(guò)多利好的狀況下，上升途中的壓力將是巨大的。
就整個(gè)國(guó)際環(huán)境來(lái)看，世界玉米的需求量將繼續(xù)增加，尤其是用于生物燃料的需求將快速增長(zhǎng)，全球飼料需求也將增加，預(yù)計(jì)2005-2006年度全球玉米的消費(fèi)量將達(dá)到6.92億噸，而2004-2005年度大約在6.87億噸。此外，2005-2006年度世界玉米的年末庫(kù)存量預(yù)計(jì)為1.0532億公噸，將比2004－2005年度的1.2512億公噸減少約20％。由此觀之，2005-2006年度全球玉米供應(yīng)量將會(huì)緊缺，因此從基本面看，玉米價(jià)格在一個(gè)較長(zhǎng)的周期里會(huì)走一個(gè)牛市的行情。
但是，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的3月份供需月報(bào)對(duì)近期玉米市場(chǎng)卻增添了一些利空。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2004-2005年度美國(guó)玉米的期末庫(kù)存調(diào)高到20.55億蒲式耳，這要比2月份的預(yù)估值高出了4500萬(wàn)蒲式耳。世界供需方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2004-2005年度世界玉米期末庫(kù)存比上月調(diào)高了470萬(wàn)噸。庫(kù)存調(diào)高幅度最大的地區(qū)是阿根廷和中國(guó)，兩國(guó)的玉米產(chǎn)量分別調(diào)高了200萬(wàn)噸，中國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.28億噸。那么近期的市場(chǎng)也許不如我們前期預(yù)計(jì)的那么樂(lè)觀的利好，價(jià)格上漲可能是提前的透支。
再?gòu)膰?guó)內(nèi)狀況看，除了受大豆、豆粕大漲的影響外，玉米出口力度加大以及國(guó)外市場(chǎng)上漲的提振都支撐著價(jià)格的上升。但隨著春分已至，天氣轉(zhuǎn)暖，東北春播即將開(kāi)始，玉米的基本面偏空因素將較多，首先是農(nóng)民可能經(jīng)歷一個(gè)從惜售到急于脫手的轉(zhuǎn)變；其次是飼料業(yè)的需求很難增長(zhǎng)，飼料企業(yè)往往在節(jié)后一個(gè)月內(nèi)完成近期的補(bǔ)庫(kù)工作，由于豆粕漲價(jià)實(shí)在過(guò)快，玉米作為替代品，上漲也是必然，但隨著用量的減少，豆粕價(jià)格已經(jīng)大幅回落，玉米也不具備漲價(jià)的基礎(chǔ)條件。再次，國(guó)際石油價(jià)格的高企將使得玉米的出口難度加大，玉米的出口形勢(shì)也許會(huì)比預(yù)期的差。
綜合來(lái)看，玉米價(jià)格處于一個(gè)緩慢而反復(fù)的慢牛周期內(nèi)，而基本面的稍微偏空將使得價(jià)格不具備大幅上揚(yáng)的條件，近期預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)一定的反復(fù)。
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