一德期貨：3月21日農產品日報分析

　　連豆連粕：大豆(資訊 論壇)低開高走，豆粕(資訊 論壇)大幅下跌

　　CBOT走勢：美國時間3月18日周五，受隔夜電子盤先行收跌9-10美分影響，當天CBOT大豆主要月合約低開8-12美分，盤初繼續大幅下挫7-12美分，隨后全天大部分時間呈震蕩整理態勢，尾市5月合約跌破前日低點并創出本周新低，最終各合約跌幅在9-23美分之間。5月合約開盤663美分，最高663美分，最低646美分，收盤649美分，下跌22 1/2美分；7月合約 最高665美分，最低651美分，收盤653美分，下跌23美分；11合約最高632美分，最低619 1/2美分，收盤626美分，下跌10 1/2美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕市場總體呈大豆低開高走，豆粕大幅下跌的走勢。具體來看，A0509合約早盤以3051點開盤，盤中最低到3046點，最高到3103點，終盤報收于最高價3103點，比前一交易日結算價下跌40點。M0508合約早盤以跌停價2712點開盤，盤中最高到2735點，終盤報收于2713點，下跌111點；豆二主力月合約B0505，早盤以2960點開盤，盤中最低到2952點，最高到2989點，最終報收于2974點，下跌101點。總的來看，今天各主力月合約成交較活躍，大豆主力月合約的持倉量大幅增加，豆粕主力合約持倉有所減少。

　　基本面分析：據美國分析機構Informa公司(前Sparks公司)周五報告預測，今年美國新大豆作物播種面積將由去年的7520萬英畝調至7320萬英畝，這與美國農業部2月份作物展望論壇公布的7300萬英畝預測數字基本相當。另據巴西Safras公司最新報告，截止本周五巴西大豆收割已完成36%，領先于過去五年平均31%的進度，而前一周為26%。隨著巴西大豆收割的深入開始，南美新豆上市壓力將可能逐漸顯現。

　　本周末期間，巴西南部和阿根廷以干燥天氣以為主，其間個別地區有零星降雨，預計較為明顯的降雨機會是在下周二、周三期間，隨后將恢復干燥天氣。此外，巴西中西部未來幾天仍將有連續降雨，對作物收割會有一些不利影響。

　　據CFTC公布的持倉，截止3月15日(本周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單9379張，較前一周增加3000張。從這份報告來看，基金的大豆凈多單數字遠沒有市場此前預估的高，預計截止本周五基金大豆期貨凈多量約為5000張。

　　綜合分析：從今天的走勢來看，大豆持倉大幅增加，豆粕合約也在跌停價位大量成交，預計大豆豆粕合約的后市可能還會呈震蕩上漲的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅走低

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周五收低，自近期在管理基金買盤帶動下觸及的九個半月高點回落。各月小麥合約每蒲式耳收低3-10美分。5月合約跌10美分，報每蒲式耳3.56-1/2美元�；�金周五凈賣出1,500手，大豆期約大幅下滑引發了此間市場的賣壓。5月合約的技術支撐位在3.47-1/4美元，阻力位為3.78-1/2美元。5月合約的相對強弱指標(RSI)周四收在67。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅整理的走勢，收盤時小幅收低。其中WS511早盤以1750點開盤，盤中最低到1741點，最高到1761點，最終報收于1751點，下跌30點；硬麥WT511早盤以1595點開盤，盤中最低到1589點，最高到1598點，最終報收于1595點，下跌20點。總的來看，今天各主力月合約成交較活躍，各主力月合約的持倉量小幅減少。

　　基本面分析：截止到3月10日一周，美國凈銷售小麥55.1萬噸，高于前一周的23.72萬噸，本年度美國累計銷售小麥2516萬噸，大大低于上年度同期2835.15萬噸的小麥銷售量。

　　截止到3月10日一周，美國小麥出口裝運33.38萬噸，接近前一周32.15萬噸的出口裝運量，本年度美國累計出口裝運小麥2109.21萬噸，占同期小麥銷售量的84%。

　　截止到3月10日，本年度美國小麥出口量低于上年度今320萬噸的原因，除了本年度全球小麥大幅增產7100萬噸外，美國小麥價格高缺乏競爭力也是一個主要原因。

　　今年前兩個月我國未從美國進口小麥，截止到目前為止，本年度我國從美國進口小麥量累計201.3萬噸，而2003/2004年度的同期我國只從美國進口了29.44萬噸小麥。

　　綜合分析：從今天鄭州小麥市場的走勢來看，預計后市呈小幅整理走勢的可能性較大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇): 低開高走

　　上周五，CBOT市場5月玉米收低3.75美分，報每蒲式耳219.75美分；12月玉米期貨收低2美分，報每蒲式243美分。當日玉米依然是跟隨大豆期價走低。由于缺乏利多支持，大盤從開盤起就走勢疲軟，獲利拋盤和投機拋盤一路打壓期價。美元匯率走高，商品研究局指數下跌，使得指數基金也沒有象前幾周那樣大量作多。美國玉米供應龐大、出口遲滯則繼續壓制市場上漲空間。

　　今天大連市場C0507合約以1263開盤，終盤收于1308，上漲34點。成交和持倉分別為176932和134052。

　　基本面方面，截至3月15日當周，商品基金在CBOT玉米期貨上增持凈多頭部位。基金在玉米期貨上持有多頭129,039手，比上周增加15,506手；持有空頭79,696手，減少7,358手。

　　國內現貨市場：今日廣州蛇口2等玉米報價1350元/噸，與上周持平。目前大連—廣州間運費較上周同期小幅上漲，報價視載運量不同在90—95元/噸之間。黃淮銷區玉米整體呈現平穩，局部小幅上揚。大連港口玉米價格保持堅挺態勢，雖然目前糧源仍然較為充足，預計在100萬噸以上，但是港內糧商仍然存在著惜售待漲的心態。目前大連港口較具代表性的玉米實際平艙價在1180元/噸，普遍報價在1190元/噸。南方采購商訂貨采購商意愿仍然比較強烈。

　　綜合分析：

　　今日玉米5月合約呈現低開震蕩走高走勢，伴隨著成交的放量，期價收盤再次躍居1300之上。在現貨價格穩步見好的后期一段時間里，筆者認為期價在經過一定的震蕩整理后仍然會呈現階梯狀攀升走勢。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：低開高走

　　NYBOT棉花期貨上周五受穩定的投機性賣盤打壓收低。5月合約下滑0.39美分，報每磅50.94，盤中介于50.60至51.75間波動。7月合約持平于52.50美分。除一個合約外，其它各合約下滑0.25至0.45美分不等。

　　3月18日Cotlook A(FE)指數為54.8美分/磅，合人民幣11626元；Cotlook A(NE)指數為56美分/磅，合人民幣11876元。3月18美國七大現貨市場陸地棉平均價格為47.46美分/磅。

　　今天鄭州市場CF506合約以13975開盤，終盤報14075，上漲15點。成交和持倉分別為22872和30014。

　　3月18日Cncotton A指數(328)報12596，下跌20點。3月21日CC Index(328)報12039元/噸，上漲2點。3月18日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報52.1美分/磅，合人民幣11029元，澳棉到港價格(328級)67.65美分/磅，合人民幣14261元。

　　基本面方面，截至3月15日當周，商品基金在NYBOT期棉上持有凈多頭上升至27,605手，上周為22,340手。非報告凈多頭自10,658手上升至11,041手。持倉量自116,075手上升至124,394手。

　　前期我國農業部組織召開的2005年度全國棉花產銷形勢研討會上，中國棉花協會副會長史建偉預測2004年度棉花缺口約70萬噸，進口量將達到193萬噸。他同時預測2005年度棉花面積將減少10%左右，產量減少50-60萬噸。

　　國內現貨市場：現貨開始顯露下滑端倪。出現下滑的壓力主要有，一方面冀魯兩省加工期貨倉單棉企業對鄭棉反映敏銳，引發當地市場的看跌心理，另一方面是紡織廠采購不積極，加工廠回款緩慢，資金壓力較重。鑒于目前紡織廠庫存僅在20天左右，市場普遍預期月末將集中補庫，帶動行情回升。但現在看，紡織廠在資金允許范圍內已經悄然動作，集中采購可能性不大，預計現貨價格仍將在盤整平臺上持續一段時間。國內收購進度達到83%，籽棉收購價平穩，成交稀少。目前全國除冀、魯、豫三省的棉農還有部分存棉外，大部地區收購工作已經收尾。

　　綜合分析：

　　今日棉花6月合約呈現低開走高走勢，整體處于盤整行情。長期均線對期價存在較強支撐，短期均線對期價壓力卻很大。在經過前一階段連續上漲以及上周五的大幅下挫后，筆者認為期價將會在當前位置作一段時間的窄幅震蕩整理，從而為后期期價的再次上漲積蓄力量，構筑平臺。

　　小月