一德期貨：3月14日農產品日報分析

　　連豆連粕：大幅上漲

　　CBOT走勢：美國時間3月11日周五，當天CBOT大豆(資訊 論壇)各主要月合約承接隔夜電子盤漲幅跳高開3-4美分，全天穩步揚升，最終收漲10-23美分。5月合約開盤642美分，最高666美分，最低642美分，收盤662 1/2美分，上漲23 1/4美分；3月合約最高660美分，最低637美分，收盤656 3/4美分，上漲23 1/2美分；11月合約最高638美分，最低626美分，收 盤634 1/2美分，上漲10美分。

　　大連市場：受昨晚美盤大豆上漲的影響，今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場早盤跳空高開，之后呈震蕩走高的走勢，總體看有較大幅的上漲，尤其是豆粕合約的漲幅更大，終盤以漲停價位報收。具體來看，A0509合約早盤以3060點開盤，盤中最低到3019點，最高到3076點，終盤報收于3067點，收盤時比前日結算價上漲86點。M0505合約早盤以2700點開盤，盤中最低到2660點，終盤報收于漲停價位2709點，上漲104點。豆二主力月合約B0505，早盤以2950點開盤，盤中最低到2940點，最高到2987點，最終報收于2983點，上漲110點。總的來看，今天各主力月合約成交較活躍，各主力月合約的持倉量也有一定幅度的增加。

　　基本面分析：巴西植物油行業協會(Abiove)將巴西大豆產量預測由3月初的5830萬噸繼續下調至5390萬噸，這比美國農業部預測的5900萬噸遠要低。目前各家機構對巴西大豆產量的預測基本是在5400-5800萬噸這樣的一個區間。美國農業部在最新月度報告中預測中國本市場年度大豆進口總量將達2250萬噸，較上月報告數字沒有調整。但鑒于中國目前的采購勢頭，已有其它機構預測中國年度進口大豆總量將達2400-2500萬噸。

　　天氣方面，上周四到周五期間南美大豆主產區以干燥天氣為主，預計從周五晚間開始到周六阿根廷大豆主產區將出現明顯降雨，其中北部地區雨量較大。本周日到下周一期間，這場降雨將移入巴西南部地區，只是雨量將有所減弱。從遠期預期報看，本周南美大豆主產區將恢復干燥天氣模式。目前降雨對巴西南部大豆作物產量改善意義已經不大，但對阿根廷大豆作物卻十分有利。

　　據盤后CFTC公布的持倉，截止3月8日(本周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單6357張，而前一周為凈空單7884張，這也是自去年7月13日以后基金首次在大豆期貨上出現凈多單情形。預計截止本周五，基金大豆期貨凈多單已達3.1萬張。

　　綜合分析：從今天的走勢來看，大豆豆粕合約的漲勢較猛，但這也使其各項技術指標達到了超賣的程度，需要修復，所以預計大連大豆豆粕市場后市可能會有所調整。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：震蕩整理

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周五勁揚至七個半月高點，美元走軟激發指數基金的持續買盤。始于上月的基金持續買盤帶動小麥期約和豆類合約走高.通膨疑慮以及路透商品研究局指數(CRB)升至24年新高，周五進一步激勵了基金買興。CBOT 3月合約收漲11-1/2美分至每蒲式耳3.51-1/2美元。5月小麥合約亦收高10美分，報每蒲式耳3.58美元。交易商稱，基金當日買入大約5,000手合約。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩的走勢。其中WS509早盤以1730點開盤，盤中最低到1718點，最高到1737點，最終報收于1724點，小跌1點；硬麥WT509早盤以最高點1600點開盤，盤中最低到1585點，最終報收于1586點，小跌3點。總的來看，今天各主力月合約成交較清淡，持倉量也有小幅的減少。

　　基本面分析：美國農業部(USDA)周四調升2004/05年度全球小麥產量和年末庫存的預估。

　　近期澳大利亞天氣狀況比較良好，農業經濟資源局將2005/2006年度的小麥產量上調到2256萬噸，前期預計產量為2038萬噸，但仍大大低于去年的2550萬噸的水平。

　　從目前小麥供需狀況來看，雖然今年我國小麥新增供應量仍然與需求量存在一定的缺口，但不會造成小麥供應緊張的局面，小麥價格將保持穩定也不會出現的大幅上漲。

　　綜合分析：從今天鄭州小麥市場的走勢來看，預計后市呈小幅震蕩走勢的可能性較大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇):高開走低

　　上周五，CBOT市場5月玉米收高4.75美分，報每蒲式耳224.75美分；12月玉米期貨收高3.5美分，報每蒲式245美分。投機基金大肆作多，盤中看不到有主力空頭打壓的跡象。與此同時，盡管美國以及世界玉米期末庫存龐大構成利空壓力，美國玉米出口步伐始終遲滯，但是卻沒有對近期大盤走勢產生任何影響。

　　今天大連市場C0505合約以1226開盤，終盤收于1212，下跌6點。成交和持倉分別為182040和121086。

　　基本面方面，截至3月8日當周，商品基金在CBOT玉米期貨上增持凈多頭。基金在玉米期貨上持有多頭113,533手，比上周增加6,741手；持有空頭87,054手，減少11,324手。

　　國內現貨市場：黑龍江哈爾濱周邊地區由于農民存在的惜售心理使得玉米收購價格再次上漲。廣東港口玉米價格也再度呈現上漲勢頭，目前二等玉米港內成交價已經漲到1310—1320元/噸，并且港內玉米庫存仍保持在10萬噸左右，數量不多。

　　綜合分析：

　　C0505合約今日雖以一根陰線報收，但收盤價仍高于上周五收盤價，走勢仍是穩中趨強。現貨市場價格目前在出口以及內貿活躍的帶動下逐步趨于向好，筆者認為期價后期出現階梯式攀升的可能性較大。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：低開走高

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨上周五獲益于持續的投機性買盤收盤逼近九個月高點。商品市場整體利多的趨勢一直激勵棉花期貨。主力5月期約收高1.00美分至每磅53.65，今日波動區間介于52.15至53.80美分之間。7月期約漲0.99美分至每磅54.91，遠月合約收升0.20至1.05美分不等。

　　3月11日Cotlook A(FE)指數為55.65美分/磅，合人民幣11803元；Cotlook A(NE)指數為56.70美分/磅，合人民幣12022元。3月11美國七大現貨市場陸地棉平均價格為49.64美分/磅。

　　今天鄭州市場CF506合約以14020開盤，終盤報14255，上漲130點。成交和持倉分別為49338和30560。

　　3月11日Cncotton A指數(328)報12630，上漲6點。3月14日CC Index(328)報12036元/噸，下跌3點。3月11日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報53.1美分/磅，合人民幣11236元，澳棉到港價格(328級)68.65美分/磅，合人民幣14468元。

　　基本面方面，截至3月8日當周，商品基金在NYBOT期棉上持有凈多頭上升至22,340手，上周為18,673手。非報告凈多頭自8,115手上升至10,658手。持倉量自108,045手上升至116,075手。

　　國內現貨市場：上周末現貨價格繼續走穩，撮合盤跌、鄭棉大幅下挫對市場信心構成很大打擊，現貨商對未來棉價走勢逐漸走出盲目樂觀，對棉價預測的分歧也逐漸顯現，下游的消化能力、可能增發配額的利空影響，都成為被關注的重點。在籽棉收購方面，隨著現貨的盤整走弱，更多加工廠開始擔心起加工風險，被加工期貨倉單棉企業抬高的收購價也有小幅下調，目前3級收購價在2.4元/斤左右，2級在2.5元/斤左右。

　　綜合分析：

　　今日棉花6月合約繼續增倉，成交也出現放量，大為活躍。午前由于部分空頭的打壓期價出現日內最低13840，但隨后伴隨著大量多頭頭寸的入場期價逐步被抬高，收盤收于5日均線之上。筆者認為伴隨著市場資金的移倉換月，以及加工商對棉價謹小慎微的現貨市場狀態，近期期價出現窄幅震蕩整理上行的可能性比較大。

　　小月