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周五金屬價格小幅回落，滬銅(資訊 論壇)遠月增倉較快，滬鋁(資訊 論壇)則整體減倉下行。周五滬銅0505合約早盤以31230開盤，日間價格溫和震蕩，沖高意愿不強，尾盤價格收于31170，全天成交41138手，減倉538手。滬鋁早盤以17060開盤，全天震蕩下行，尾盤收于16930，全天成交26700，持倉減少1690手。
從技術面看，LME場內3月銅沖高缺乏有力支撐，多次測試3220的支撐位，后市下跌概
率較大。價格雖然在本周二曾經試圖沖擊3300美元，但市場參與熱情低迷，價格在新高面前停滯不前。雖然周三收盤價繼續創出新高，但高位收出一吊頸線，已經再次顯示價格多頭能量的衰竭，周四在高位壓力下回探3220支撐位獲得支撐，短期價格將在3220至3300區間震蕩，從短線價格疲弱表現來看，后市下跌沖擊支撐位可能較大。 一旦價格采取震蕩方式、分步驟擊穿各支持位,則中期頭部就會形成。倫敦3月場內鋁表現較銅強勁，連創新高，短期還具上漲動能。滬銅與滬鋁繼續呈現被動跟隨走勢。
從近期銅的運行情況看，市場投資者參與熱情不高，盤間表現出畏漲特征。目前基金的持倉水平繼續維持高位，雖然基金通過期銅上的凈多頭寸，增加了基金做空美元匯率的收益，但是鑒于目前基金在市場占有量上過大，而且散戶投資者比重較小，投資者繼續參與行情的興趣低迷，導致基金多頭一股獨大。作為主要對手的商業保值盤，具有較強的抗風險能力，目前基金抬高價格迫使，空頭主力回補的效果不會很明顯。同時如果基金繼續注資拉抬期價，有可能使整體負擔更重，而且不能保證高位買單，可以在成本價以上出貨。因此基金近期一直維持震蕩勢，吸引散戶投資者進場。而基金之前的操作手法是快速拉高價格或打壓價格，不給散戶多頭或空頭機會。后市預計仍會展開寬幅調整，打擊空頭的信心，隨著時間推移消耗空頭實力，同時也吸引新多經常，以達到出貨的目的。如果基本面不支持這種策略，基金抑或會采取大豆(資訊 論壇)在500美分上方快速出脫空頭頭寸的操作方法，在市場普遍不看跌的心態下，快速不計成本的出脫手中多頭，待市場反應過來，價格已經一落千丈了。出于以上考慮
短期雖然價格還有沖高機會，但是基金買興低迷，中國的消費買盤欲望也不強，散戶投資者更紛紛離場觀望，這將導致市場上漲動能衰竭。昨日美元繼續貶值，而銅價出現明顯的滯漲情況，抑或說明這一點。
綜合以上情況，銅價短期內可能繼續維持高位震蕩，但上升空間不會很大，一旦市場有利空消息出臺，期銅價格將快速下跌。因此，激進的投資者可以少量空單，當LME價格成功站上3000止損，穩健性的投資者繼續耐心等待機會。目前鋁價上漲勢頭或將被遏制，可以參與短線交易。
鑫國聯期貨 江洋
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