一德期貨：3月11日農產品日報分析

　　連豆連粕：中幅上漲

　　CBOT走勢：美國時間3月10日周四，當天CBOT大豆(資訊 論壇)各主要月合約低開1-2美分，全天震蕩上行，主力5月合約盤中突破535美分上周五高點，并最終于日高位附近收盤，各合約漲幅在8-9美分之間。5月合約開盤628美分，最高640美分，最低625美分，收盤639 1/4美分，上漲9 3/4美分；3月合約最高633 1/2美分，最低620美分，收盤633 1/4美分， 上漲9 1/4美分；11月合約最高625美分，收盤624 1/2美分，上漲9美分。

　　大連市場：受昨晚美盤大豆上漲的影響，今天大連大豆豆粕(資訊 論壇)市場早盤跳空高開，總體呈中幅上漲的走勢。具體來看，A0509合約早盤以2975點開盤，盤中最低到2973點，最高到2991點，終盤報收于2986點，收盤時比前日結算價上漲48點。M0505合約早盤以最低價2585點開盤，盤中最高到2623點，終盤報收于2612點，上漲64點。豆二主力月合約B0505，早盤也以最低價2855點開盤，盤中最高到2893點，最終報收于2890點，上漲68點。總的來看，今天各主力月合約成交較活躍，各主力月合約的持倉量變化不大。

　　基本面分析：在本次月度報告中，美國農業部將美國大豆結轉庫存由上月的4.4億蒲式耳下調至4.1億蒲式耳，高于市場預測的4.22億蒲式耳平均值；美國大豆出口數字由10.1億蒲式耳上調至10.45億蒲式耳；巴西大豆產量由6300萬噸下調至5900萬噸；阿根廷大豆產量預測保持上月水平不變；全球大豆結轉庫存由6135萬噸下調至5600萬噸。這份報告雖被市場理解為有一定利多成份，但由于報告數據沒有出現出意料的變化。

　　美國農業部還公布截止3月3日一周的出口銷售報告，當周美國陳大豆凈銷售68.58萬噸，處于市場預測的50-70萬噸區間上限；中國當周購買14.2萬噸，裝船29.7萬噸。與去年相比，今年中國在美國市場大豆采購時間已經明顯延長，預計這種購買勢頭將可能持續到3月末南美新豆開始上市。

　　南美天氣方面，目前巴西南部及阿根廷大豆主產區以干燥天氣為主。預計本周末到下周一，由阿根廷作物帶北部到巴西南部將有一次明顯降雨過程。預計這場降雨過后，巴西南部作物條件將趨于穩定，而阿根廷大豆作物條件也將變得較為理想。

　　綜合分析：從今天的走勢來看，預計大連大豆豆粕市場后市還可能會保持震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥(資訊 論壇)：小幅下跌

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周四收高，繼早盤一度下跌後又反彈，因美元走軟繼續激勵基金買興,進而提振CBOT農作物類期貨全線走高。CBOT 3月合約收漲6-1/2美分至每蒲式耳3.40美元.5月小麥合約亦收高7-1/4美分，報每蒲式耳3.48美元，盤中曾觸及3.48-1/2的五個半月高點。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅下跌的走勢。其中WS509早盤以1730點開盤，盤中最低到1709點，最高到1740點，最終報收于1717點，下跌11點；硬麥的走勢較強，WT509早盤以1592點開盤，盤中最高到1598點，最低到1580點，最終報收于1586點，小漲4點。總的來看，今天各主力月合約成交較活躍，持倉量有小幅的減少。

　　基本面分析：美國農業部(USDA)在3月報告中，調高全球小麥產量和庫存預估。

　　國家糧食局局長聶振邦6日稱，中國2005年將進口很少量小麥，因為2004年糧食豐產后庫存充足。而先前種植者認為2005年中國還將進口幾百萬噸小麥。他稱，除了少量中國不生產的小麥品種外，2005年中國不需進口小麥。沒必要進口，因為有充足的庫存。雖然交易商和種植者認為2005年中國不會像2004年那樣進口近1000萬噸小麥，但一些人估計至少會進口100萬。

　　綜合分析：從今天鄭州小麥市場的走勢來看，預計后市呈小幅震蕩走勢的可能性較大。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米(資訊 論壇):微幅收高

　　周四，CBOT市場5月玉米收高3.75美分，報每蒲式耳220美分；12月玉米期貨收高3美分，報每蒲式241.5美分。大豆期貨強勁上漲，為玉米提供了比價支持。同時美元走軟，以及商品研究局指數上漲，為玉米走高更是提供了更大的支持。現在玉米市場進入了一個新的時代，投機資金正在努力逆市拉高價格。

　　今天大連市場C0505合約以1221開盤，終盤收于1209，上漲1點。成交和持倉分別為165240和130814。

　　基本面方面，截止到2005年3月3日的一周，美國玉米凈銷售為733500噸，比上周低了10%，比四周均值低了16%。美國農業部周四公布3月供需報告，中國2004/05年度玉米出口預估維持400萬噸不變，產量預估調高至1.28億噸，2月報告中的預估為1.26億噸。

　　國內現貨市場：目前由于東北產地收購仍較困難，運輸也不太便利，大連港口玉米價格呈現繼續向好態勢，今日大連港口標準二等玉米平艙價在1170元/噸，1180元/噸的價位也有成交。現有庫存在100萬噸以上，但由于出口以及內貿裝船日趨活躍，價格仍有望繼續走強。南方港口玉米價格上漲，采購方開始積極進入北方組織貨源，也在一定程度上促使北方一些地區的玉米價格出現上漲。

　　綜合分析：

　　今日C0505合約午前一直處于高位整理，日內最高價位觸及掛牌價1230，午后由于部分多頭的獲利回吐期價出現下滑，收盤微幅收高。現貨市場價格目前在出口以及內貿活躍的帶動下逐步趨于向好，筆者認為期價后期出現階梯式攀升的可能性較大。

　　小月

　　鄭州棉花(資訊 論壇)：大幅下跌

　　NYBOT棉花期貨周四因穩步的投機性買盤以及橙汁和咖啡等其它商品期約上揚收盤逼近六個月高點。主力5月合約收高0.65美分至每磅52.65美分，今日波動區間介于51.65至53.20美分之間。7月合約漲0.71美分至每磅53.92美分，遠月合約收升0.53至1.80美分不等。

　　3月10日Cotlook A(FE)指數為55.35美分/磅，合人民幣11740元；Cotlook A(NE)指數為56.40美分/磅，合人民幣11959元。3月10美國七大現貨市場陸地棉平均價格為48.71美分/磅。

　　今天鄭州市場CF505合約以14305開盤，終盤報13915，下跌475點。成交和持倉分別為36338和28562。

　　3月10日Cncotton A指數(328)報12624，上漲5點。3月11日CC Index(328)報12039元/噸，與昨日持平。3月10日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報52.45美分/磅，合人民幣11101元，澳棉到港價格(328級)68.45美分/磅，合人民幣14427元。

　　基本面方面，美國農業部周四公布3月供需報告，其中美國2004/05年度棉花年末庫存預估調降至710萬包，2月份報告中的預估為730萬包。美國農業部周四公布的棉花周度出口銷售報告，截止到3月3日當周，美國陸地棉凈銷售183,000包，較上周高8%，但較四周平均值低24%。

　　國內現貨市場：昨日現貨價格保持平穩，新疆棉商反映近日來疆采購企業增多，新疆棉再成追逐熱點。此外，新疆長絨棉目前存量也已不多，內地一些棉商紛紛赴疆采購質量較好的棉花，對新疆棉的追捧反映出內地好棉的存量已經不多，預計高等級價格后期將持續看好。

　　從3月4日截止到3月10日的這一周，各地3級籽棉主流收購均價為2.34元/斤，較上周上漲0.03元/斤，按照衣分34.69%、棉籽0.61元/斤計算，折合中國棉花收購價格指數(CNCotton S)為11562元/噸，較上周上漲174元/噸。

　　綜合分析：

　　今日棉花5月合約由于多頭的獲利回吐期價出現大幅下跌，而6月合約由于空頭資金的入注打壓也大幅下挫，并轉為市場主力。從目前市場各月份合約的價格走勢來看，市場多空雙方在6月份合約上將展開新一輪的激戰，筆者認為下周初始出現震蕩走勢的可能性較大，但價格重心在震蕩中將有可能逐步抬升。

　　小月