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昨日玉米期貨全線大漲，倉量激增
□東華期貨研發部 陶金峰
3月以來，大連玉米(資訊 論壇)期貨價格結束了去年9月份玉米上市以來低迷徘徊的局面，玉米開始迎來一輪中級反彈的行情。昨日玉米各合約上漲17-35點不等，漲幅1.46%-2.
86%。總的來說，近期，有六大因素支持了玉米價格有力上漲。
首先，市場預測世界玉米供應趨緊。近日，美國谷物市場專家在加拿大舉辦的2005年世界糧食會議上發言稱，2005/2006年度世界玉米供應將會低于當前年度水平，原因在于國內用量預期保持強勁，而產量將小幅減少。國際業內專家表示，2005/2006年度世界市場的玉米需求將繼續增長，而生物燃料行業的需求增長尤其迅速，全球牲畜存欄量同樣大幅提高。
其次，國內玉米消費需求與補庫的恢復性增長。飼料廠因為節前存貨不足，節后開工生產不得不開始均購補庫。節后養殖戶補欄，禽畜進入消費中期，玉口預期看增，需求開始恢復。
第三，玉米調運困難促進價格反彈。部分地區玉米因運輸問題和節后貨源問題，到貨數量減少。春運影響部分玉米產區運輸緊張，產區玉米調運困難，東北玉米南下不暢，河南玉米采購相對集中，銷區轉移進貨產地，其他產區運輸成本較高。
第四，近期大豆(資訊 論壇)、豆粕(資訊 論壇)和小麥(資訊 論壇)價格反彈，玉米與大豆、小麥的比價效應導致玉米價格補漲。由于玉米、大豆、豆粕、小麥都可以作為飼料的來源，大豆、豆粕和小麥價格的上漲，勢必拉動玉米價格上揚。近幾年，我國大豆與玉米的比價一般為3:1到2.5:1，而玉米和小麥的比價一般在1:1.1附近。以大連商品交易所5月期貨合約為例，從節后到3月10日，大豆價格大約上漲了12.7%，豆粕價格上漲了22.2%，而玉米價格才漲了5.6%左右。由此可見，今后玉米還有可觀的補漲空間。
第五，CBOT玉米價格上漲及國際投機基金的推動，將會對國內玉米價格構成有力的支撐。盡管3月以來CBOT玉米價格出現了一定程度的回調，但目前價格依然比節前上漲了6%以上。作為近期國際商品價格上漲推動力量之一的國際投機基金，紛紛大幅減持空頭，增加多頭，目前其持倉基本上已處于凈多頭。
第六，我國玉米出口政策將調整，并將拉動玉米的出口。今年，政府將提高玉米的出口配額，從原計劃的400萬/噸增加到500萬/噸。另有消息稱，政府為鼓勵玉米出口將從今年起提高出口退稅的金額，從2003和2004年度的111.8元/噸增加到143元/噸。在出口退稅的比例仍為13%不變的情況下，退稅金的提高實際上是國家收購保護價格的提高，相當于國家對玉米的收購保護價格從2003、2004年的860元/噸，提高到1100元/噸。如果這個消息得到證實，對玉米將是一個較大的利好。
盡管如此，近期仍有一些利空消息對玉米價格的進一步上揚構成壓力。
不過，總的看來，后期玉米仍將迎來一個中級的補漲行情，但大幅上漲條件目前尚不具備，投資者可逢低買入做多。
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