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周二金屬價格震蕩整理，市場觀望氣氛濃厚。滬銅(資訊 論壇)主力0505合約早盤以30900，全天震蕩整理，尾盤價格在空頭回補推動下走高，收盤報于全天最高價30920，成交量繼續(xù)萎縮至51700手，增倉3406手。滬鋁(資訊 論壇)主力0505合約早盤以16590開盤，日間微幅波動，全天成交僅有2960手，減倉370手。
目前，基本面和技術面的因素對價格的直接影響較小，價格的短期走勢基本上被基金
所控制。今天從基金持倉角度來分析銅價的后市走勢，截至3月1日CFTC基金持倉報告顯示，基金凈多持倉達到33226手，占總持倉的比例為29.4%，同期LME3月場內收盤價格為3201元，COMEX銅指收盤價為145.12；截至2月15日CFTC基金持倉報告顯示，基金凈多持倉達到20627手，占總持倉的比例為21.7%，同期LME3月場內收盤價格為3142元，COMEX銅指收盤價為144.08；截至2月8日CFTC基金持倉報告顯示，基金凈多持倉達到14818手，占總持倉的比例為17.4%，同期LME3月場內收盤價格為3010元，COMEX銅指收盤價為137.25通過對以上數(shù)據(jù)的分析，基金將COMEX市場期銅指數(shù)由137.25推至144.08，凈多頭寸只增加了5809手，凈多頭寸增幅為39.2%，價格增幅為6.83%，而基金再度將在COMEX市場期銅指數(shù)由144.08拉升至145.12，凈多頭寸增加12599手，凈多頭寸增幅為60.9%，價格增幅只有0.72%。不難看出，基金目前面臨的處境十分尷尬，雖然市場對行情普遍看好，但是散戶投機者追漲的意愿并不高昂，紛紛了結手中頭寸離場觀望，預期強大的中國買興并未出現(xiàn)，使得基金在市場中處于一股獨大狀態(tài)。LME價格上3200以后，基金面臨的問題是如何使凈多頭部位在如此高的市場占有率下成功離場。因此基金并未急于推高價格，而是反復震蕩，以堅定散戶做多的信念，稀釋自身在市場中的比例，為后期成功獲利離場做準備。但是至今為止，基金的努力是失敗的，基金在市場中處境顯得被動，隨著散戶逐步退場，基金與商業(yè)持倉對峙的局面形成，要想大量打出空頭止損盤助基金成功離場的難度較大�；鹑绻つ孔①Y推高價格，一方面可能會將繼續(xù)增大基金的凈多頭寸在總持倉中比率，增加基金的負擔，也不能保證基金新增頭寸可以在成本價以上獲利了結寸，另一方面，將會吸引更多的商業(yè)套保盤，使自己面臨更大的危機。所以目前基金在無把握吸引更多投機盤進場的前提下，不會沖擊新高。后市能否成功吸引新多進場和促使投機空頭回補成為基金能否成功了結的關鍵。如果再次失敗的話，基金可能會采用近期大豆(資訊 論壇)的操作手法，不計成本的快速了結手中的凈多頭寸，那樣行情可能會快速下跌，LME市場3000重要整數(shù)關也未必能守住，國內的跌幅預計會在1500點以上。
因此投資者應保持高度的警惕性，不要輕易追漲，目前國內上方空間相對有限，下方想象空間則有1500點左右。綜合以上分析，建議投資者可以適量拋空滬銅。滬鋁活躍度有限，繼續(xù)觀望。
鑫國聯(lián)期貨 江洋
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